El S&P 500 no logró superar los 7.800 y continuó cayendo la semana pasada. Esta caída estuvo liderada por las acciones tecnológicas, ya que los inversores están preocupados por la intensa inversión en IA. Sin embargo, las acciones del sector energético continúan subiendo, ya que la escalada de tensiones en Oriente Medio ha empujado los costes de la energía al alza. Pero la fuerte inversión en IA ha dado soporte a la industria pesada. El consumo débil y unas condiciones financieras más estrictas aumentan la incertidumbre sobre la recuperación del S&P 500.
El gasto en IA y la rotación sectorial moldean la perspectiva del S&P 500
El gasto en IA impulsa el crecimiento de la industria pesada
La producción industrial de bienes duraderos de consumo está disminuyendo, como se muestra en el gráfico siguiente. El gráfico muestra que la producción industrial ha seguido en caída desde 2022 y se mantiene en una tendencia negativa.
Pero los nuevos pedidos de los fabricantes de bienes de equipo no relacionados con la defensa han aumentado con fuerza desde septiembre de 2025. Esto puede estar impulsado por el auge del gasto de capital en IA.
Existe una debilidad en el transporte relacionado con el consumo que se compensa con la eclosión de la industria pesada, alimentada por el gasto de capital en IA, el gasto en defensa y los altos precios de la energía. Los volúmenes en alimentación y bebidas caen con fuerza.
La desaceleración de las ventas de vivienda es un lastre adicional para los volúmenes de transporte de materiales de construcción, mobiliario y electrodomésticos. El gráfico a continuación muestra que las ventas pendientes de viviendas en EE. UU. cayeron un 11,3 % en septiembre de 2026.
Pero la industria pesada está realmente en auge ahora mismo. El enorme repunte del gasto de capital en IA no solo ha impulsado la construcción industrial, sino que también está promoviendo grandes despliegues de infraestructura para sostenerla. El gasto militar está impulsado por las crecientes tensiones geopolíticas tras la invasión rusa de Ucrania en 2022 y se ha acelerado por el conflicto con Irán.
Pronóstico de precio de S&P 500
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Ver todos los pronósticos de S&P 500Las acciones energéticas se revalorizan mientras las tecnológicas se debilitan
A pesar de la fuerte consolidación del S&P 500 durante los últimos tres meses, el índice S&P 500 Energy ha subido con fuerza. El índice energético ha mostrado una acción de precio constructiva.
Esta acción de precio constructiva se aprecia en una formación de hombro-cabeza-hombro invertido, con la cabeza formada en junio de 2026 y los hombros en abril y agosto de 2026. El índice rompió por encima de la línea de cuello de este patrón y continuó subiendo por encima del nivel de 1.075.
La rotura alcista tras esta formación sugiere que las acciones energéticas podrían mantenerse fuertes en las próximas semanas y meses.
Este repunte también está respaldado por los precios del petróleo crudo. Brent se ha acercado a la zona de resistencia clave en 120 USD. Una rotura por encima de 120 USD probablemente presagie una fuerte subida hacia 150 USD. La escalada de tensiones en Oriente Medio refuerza esta perspectiva.
Pero el fuerte repunte de las energéticas se ve compensado por la debilidad del sector tecnológico del S&P 500. El gráfico a continuación muestra que el índice S&P 500 Information Technology ha roto por debajo del nivel de rotura alcista de 7.100 y sigue cayendo.
El índice tecnológico sigue con una perspectiva alcista, pero ahora se mueve a la baja a corto plazo hacia soportes clave. El índice podría dirigirse hacia los niveles de 6.000 y 6.500. Esto significa que las acciones tecnológicas pueden seguir bajo presión en el corto plazo.
Los retornos de la IA y las condiciones financieras mantienen cautelosos a los inversores
El Índice de Condiciones Financieras del Chicago Fed se ha movido en dirección negativa desde 2023. Pero el reciente rebote desde el soporte ha llevado al índice por encima de la línea de tendencia descendente.
No ha habido nuevos mínimos desde enero de 2026 y el índice está formando un suelo tras romper la línea de tendencia descendente. Esto sugiere que si el índice supera −0,46, indicaría un endurecimiento de las condiciones financieras.
El gráfico siguiente muestra que el PIB de EE. UU. creció a una tasa anualizada del 3,4 % en el 3T. Esto es muy superior al aumento del 2,2 % en el 2T y está por encima de las expectativas del 3,2 %. Este impulso positivo puede provenir de la inversión privada nacional debida a la intensa inversión en IA.
El S&P 500 cayó el viernes y permanece bajo presión bajista en el corto plazo tras no lograr romper por encima del nivel de 7.800. Esta presión proviene de las acciones tecnológicas, que han experimentado una fuerte caída, como muestra el índice S&P 500 Information Technology. Nvidia Corp. (NVDA) cayó un 4,2 % e Intel Corp. (INTC) se desplomó un 28,6 %.
Pero alrededor del 82 % de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados del 3T han superado las previsiones de beneficios. Esto sugiere que los inversores están cada vez más preocupados por el gasto en IA, las valoraciones y los retornos de caja futuros a pesar de los sólidos resultados.
Opino que los resultados sólidos deben ir acompañados de retornos creíbles del gasto en IA antes de poder producir una recuperación duradera en las acciones tecnológicas.
Análisis técnico del S&P 500: soporte en 7.500 y resistencia en 7.800
Desde una perspectiva técnica, el S&P 500 ha formado una resistencia sólida en el nivel de 7.800 y se ha consolidado por debajo de ese nivel durante los últimos tres meses. El índice ahora ha roto por debajo de la media móvil simple de 50 días (SMA de 50 días) y se está aproximando al nivel de 7.500.
Este nivel de soporte está definido por la línea de tendencia descendente que se extiende desde los máximos de junio de 2026. Una rotura por debajo del nivel de 7.500 podría empujar al índice hacia la SMA de 200 días en torno a 7.300.
A pesar de esta corrección desde el nivel clave, la perspectiva para el S&P 500 sigue siendo alcista. Esta visión alcista se aprecia en la formación de hombro-cabeza-hombro invertido en 2025 y en el patrón de recuperación en forma de V en marzo de 2026.
Múltiples patrones alcistas dentro de la cuña ascendente ensanchada sugieren una estructura constructiva. El soporte cercano a 7.300 también está definido por la cuña ascendente ensanchada que se extiende desde los mínimos de julio de 2025. El índice debe romper por encima de 7.800 para dirigirse hacia 8.000.
La consolidación a corto plazo del S&P 500 se observa además en el gráfico siguiente. El gráfico muestra que el índice se ha estado consolidando entre los niveles de 7.400 y 7.800 durante los últimos meses.
Sin embargo, el RSI ha roto por debajo de la línea media, lo que sugiere una tendencia negativa a corto plazo. Por tanto, una rotura por debajo de 7.500 podría empujar al índice hacia la zona de 7.300.
La importancia de 7.300 se observa además en otro gráfico. El gráfico muestra que este nivel está definido por la línea de tendencia ascendente que se extiende desde los máximos de octubre de 2025. Por lo tanto, una rotura por debajo de 7.300 probablemente abriría la puerta a una caída adicional hacia la zona de 7.000.
Reflexiones finales
La industria de EE. UU. está en auge, impulsada por el gasto de capital en IA, el gasto en defensa y el suministro energético. Pero el consumo privado está cayendo, ya que los volúmenes de transporte de alimentación y bebidas han disminuido. El mercado de la vivienda también está retrocediendo. La expansión de la actividad industrial está elevando el crecimiento del PIB nominal, que podría mantenerse fuerte en el corto plazo.
El repunte de la actividad aumenta la demanda de financiación, lo que sugiere un endurecimiento de las condiciones financieras y podría empujar los tipos de interés al alza. Pero el problema es que si los consumidores comienzan a sufrir, terminarán afectando la perspectiva para las empresas de primer nivel a medida que las ventas caigan y aumenten los impagos crediticios.
Espero que los rendimientos de los Treasury a largo plazo continúen subiendo y que los tipos de interés puedan permanecer altos en el corto y medio plazo. Esta situación puede mantener al dólar estadounidense fuerte en el corto plazo. Esto puede generar más incertidumbre para el S&P 500. Dicha incertidumbre se ve agravada por la debilidad de las acciones tecnológicas, ya que los inversores cuestionan los retornos del intenso gasto en IA. Pero la fortaleza del sector energético y de la industria pesada ofrece cierto apoyo al índice.
Creo que las empresas tecnológicas necesitarán mostrar retornos claros del gasto en IA, lo que podría propiciar un suelo en las acciones y respaldar una fuerte recuperación del S&P 500.
El S&P 500 necesita romper por encima de 7.800 para abrir camino a un nuevo alza hacia 8.000. Pero el soporte inmediato del S&P 500 se sitúa cerca de 7.500. El siguiente soporte clave es 7.300. Una rotura por debajo de 7.300 abriría la puerta a más caídas hacia la zona de 7.000. En mi opinión, la dirección del S&P 500 a corto plazo sigue siendo incierta. El índice debe romper uno de estos niveles para definir su próximo movimiento.
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