S&P 500: ¿Es la repentina reversión de Nvidia el detonante del inicio de un mayor colapso del mercado?

Si llevas operando lo suficiente, la acción del jueves debería haber activado las alarmas. No tanto por el tamaño de la venta masiva en el S&P 500 y el Nasdaq, sino por lo que reveló sobre la estructura del mercado.

NVIDIA entregó exactamente lo que los alcistas esperaban: resultados muy superiores, una guía robusta y Huang golpeando la mesa, y la acción pasó de un repunte del 5% a una pérdida del 3%. Eso no fue toma de ganancias, sino un mensaje: los compradores se están agotando en estos niveles.

Seamos directos. Esta venta masiva está en sus primeras etapas, y si no adoptas una postura defensiva, el viernes y las semanas venideras podrían ponerse difíciles.

La configuración perfecta que falló

Al acercarse la publicación de resultados, el sentimiento estaba deslucido, el interés en posiciones cortas había aumentado y todos esperaban que NVIDIA impulsara otro tramo alcista. Lo hizo, brevemente. Luego, el repunte se extinguió sin un catalizador. Esa es la señal. Cuando las buenas noticias no pueden levantar un mercado, cuando una “configuración perfecta” se desvanece en cuestión de horas, el dinero inteligente se está distribuyendo en condiciones de fortaleza y deja a los traders de impulso con el riesgo.

La valoración y la liquidez ahora son obstáculos

El mercado finalmente empieza a prestar atención a los números. La tecnología cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias a futuro frente a un promedio a largo plazo de cerca de 22 veces. Ese es un premio que requiere ya sea un crecimiento explosivo de las ganancias o una mayor expansión en los múltiplos. Con la temporada de resultados llegando a su fin y siendo poco probable que la Fed reduzca tasas, el caso de expansión se está debilitando.

Mientras tanto, la liquidez —el combustible detrás del repunte del año pasado— se está agotando. La facilidad de reverse repo de la Fed ha colapsado de 2.5 billones de dólares a casi cero. Ese dinero no desapareció; se trasladó a letras del Tesoro y mercados monetarios que rinden más del 5%. Cuando el efectivo paga un 5%, la tasa mínima exigida para las acciones se dispara. El endurecimiento cuantitativo continúa avanzando, las reservas bancarias siguen cayendo y ahora el comprador marginal que respaldaba cada baja ha desaparecido.

El “Fed Put” ha desaparecido

Los traders que esperan un recorte de tasas en diciembre deben observar la reevaluación: las probabilidades han caído del 96% hace un mes a aproximadamente un tercio hoy. Los recientes comentarios de la Fed no ayudan; las advertencias sobre “precios de activos desmesurados” fueron una señal poco común. Eso no es un respaldo; es la señal de que la Fed se siente cómoda con el enfriamiento de los mercados.

La amplitud y la acción global lo confirman

La operativa del jueves mostró daños reales: el 76% de las acciones del NYSE cayeron, el Nasdaq registró un 82% del volumen en el lado de la venta, y el VIX se disparó a 26 y se mantuvo. Los mercados internacionales retomaron el ritmo durante la noche, con caídas pronunciadas en Asia y Europa. Se trata de un seguimiento global, no de una oscilación exclusiva de Estados Unidos.

La estrategia

Espera un rebote temprano el viernes, pero prepárate para desvanecerlo. Los repuntes se están acortando y debilitando. Este entorno favorece a los ETFs inversos, los spreads de put o simplemente mantener efectivo. La defensa debe ser tu postura predeterminada hasta que la liquidez, la amplitud y las expectativas de la Fed cambien, no solo el precio.

El mercado mostró sus cartas el jueves. Los traders deben prestar atención.

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