UBS recomienda reducir posiciones en oro

Dado que el oro no genera un ingreso fijo ni variable como los bonos, en la medida en que los rendimientos de los bonos en términos reales suben, los inversionistas tienden a reducir sus posiciones en oro.

Sin embargo, de acuerdo con el análisis de UBS, en semana recientes “la subida del precio del oro ha ido en contra de esta relación histórica”, porque la demanda de oro ha provocado un desempeño positivo en el precio del oro mientras las tasas de interés en términos reales han subido.

“Según datos del Consejo Mundial del Oro, los inversionistas aumentaron sus posiciones en enero por el orden de 46,3 toneladas a nivel mundial, con los fondos en Estados Unidos incrementando 49 toneladas, mientras que los fondos basados en Asia disminuyeron sus posiciones”.

Una posible explicación a este comportamiento es la necesidad de los inversionistas de buscar protección ante los riesgos geopolíticos que representa el conflicto entre Rusia y Ucrania.

“Nosotros le recomendamos a nuestros inversionistas reducir las posiciones tácticas de oro y proteger las posiciones estructurales” que mantienen en sus carteras, porque la correlación negativa entre el oro y las tasas de interés reales volverá a prevalecer.

Escenarios para el precio del oro

Los analistas de UBS mantienen dos escenarios fundamentales para el precio del oro.

En el escenario optimista, el precio cerrará el año entre $1850-$1950 la onza. Este rango de precios se alcanzaría si los miembros de la Reserva Federal no son tan agresivos en la utilización de su política monetaria para combatir la inflación, permitiendo que ésta continúe estableciendo nuevos récords históricos, impulsando la demanda de oro por parte de los inversionistas.

En el escenario pesimista, el precio caería hasta un rango de $1350-$1450 la onza, si las autoridades monetarias son agresivas a la hora de combatir la inflación, incrementando la tasa de interés referencial y reduciendo el tamaño de su cartera de bonos, impulsando al alza los rendimientos reales de los bonos, provocando una fuerte presión vendedora del metal precioso.

De acuerdo con el modelo del banco, el precio justo del oro se mantiene en $1.700 la onza.