Petróleo crudo WTI
El petróleo crudo WTI comienza noviembre con una extracción comercial de crudo que lo respalda, pero el balance más amplio de Estados Unidos resulta algo mixto. Las tablas de la EIA del 28 de octubre, que cubren la semana finalizada el 23 de octubre, muestran existencias comerciales de crudo de 410,6 millones de barriles, una caída de 1,9 millones. Las existencias de gasolina aumentaron a 209,2 millones de barriles desde 205,3 millones, mientras que la medida de destilados descendió a 102,8 millones desde 104,3 millones.
Las lecturas son estimaciones semanales, no mediciones directas de las condiciones que encontramos el lunes. Esta distinción importará al interpretar la demanda de las refinerías, ya que una extracción de crudo puede apretar el suministro de materia prima disponible, pero una acumulación acompañante de gasolina limita el argumento de que todas las partes del mercado se están fortaleciendo. La reducción de destilados aporta cierto apoyo, especialmente si los informes posteriores muestran continuas extracciones de ese suministro.
La oferta exige atención
La oferta va a exigir mucha atención. La producción estimada de EE. UU. aumentó hasta 13.992.000 barriles por día desde una lectura previa de 13.269.000. Las exportaciones de crudo subieron a 4.854.000 barriles por día desde 3.442.000, mientras que las entradas a refinerías se moderaron a 16.526.000 barriles por día.
Mi interpretación es que las exportaciones más fuertes están ayudando a absorber los barriles disponibles en el mercado doméstico. Las caídas de inventario no deberían presentarse como prueba de que la producción se está deteriorando. También señalaría que un solo incremento semanal en la producción no debe extrapolarse indefinidamente. La prueba más útil es si la producción se mantiene elevada mientras las exportaciones y las compras de las refinerías continúan limpiando la oferta. Una fortaleza sostenida de las exportaciones conectaría al WTI más estrechamente con la demanda exterior.
La decisión de política internacional del fin de semana también importa
Siete participantes de la OPEP+ acordaron el 1 de noviembre mantener los requisitos de producción de septiembre para diciembre. Eso establece un marco de política, no necesariamente una cantidad verificada de barriles que llegue a los compradores. La respuesta del WTI dependerá en parte de si los clientes internacionales siguen comprando crudo estadounidense.
El miércoles 4 de noviembre es el siguiente catalizador de informes petroleros programado a las 10:30 a.m., hora estándar del Este, según el calendario de la EIA. Será necesario vigilar la combinación de cambios en crudo, gasolina y destilados, más que el titular de crudo por sí solo.
Pronóstico de precio de Brent Oil
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El aspecto técnico del crudo ligero y dulce el lunes es repentinamente bastante pobre, pero hay tanto soporte por debajo que anticipo que un rebote entre el nivel actual y $95 probablemente atraerá compradores.
Petróleo Brent
Los mercados Brent tienen como nuevo desarrollo fundamental claro la decisión de la OPEP+ del domingo. Arabia Saudí, Irak, Rusia, Kazajistán, Kuwait, Argelia y Omán mantendrán los niveles de producción requeridos de septiembre de 2026 para diciembre. La próxima revisión de la política está programada para el 29 de noviembre.
Para el referente internacional, la implementación es más trascendente que la redacción de un objetivo. Las refinerías necesitan cargamentos que puedan cargarse, transportarse y entregarse en condiciones operativas. Requisitos sin cambios pueden coexistir con una disponibilidad real cambiante, por lo que sigue siendo esencial prestar atención a la evidencia oficial subsiguiente sobre producción y exportaciones.
Informe de la AIE
El informe de la AIE del 14 de octubre aporta un contexto algo desfasado. Estimó la oferta global de septiembre en 102,3 millones de barriles por día, un aumento de 2,5 millones respecto a agosto. No obstante, las existencias globales observadas disminuyeron en 10 millones de barriles: las existencias en tierra cayeron 113 millones, mientras que el crudo en el mar aumentó 103 millones.
El gráfico a continuación ilustra por qué un pequeño cambio neto en existencias puede ocultar un cambio mucho mayor en la localización del suministro. El crudo en el mar no es lo mismo que tener crudo disponible en una refinería. Sin embargo, la simple división de inventarios por sí sola no establecerá que determinados embarques se retrasaron o que las condiciones de transferencia se han deteriorado hoy. Esto requeriría evidencia oficial más reciente. La inferencia habitual es más limitada: el momento de la entrega y la ubicación del inventario pueden afectar la disponibilidad.
La demanda también merece atención
La demanda es otra restricción. El mismo informe de la AIE pronostica que la demanda del cuarto trimestre caerá 2,25 millones de barriles por día interanual. Es una previsión de octubre, no un resultado terminado del cuarto trimestre. Pero si el consumo real de combustible resulta ser más resiliente, la debilidad proyectada de la demanda podría sobreestimar el alivio disponible para el mercado físico.
El Brent afronta pruebas contrapuestas: si la oferta recuperada llega a las regiones consumidoras y si la demanda se debilita según lo pronosticado. Las exportaciones de EE. UU. proporcionan una conexión significativa con el WTI, pero los cambios en los inventarios estadounidenses no pueden establecer por sí solos el equilibrio global.
Para esta semana, vigilaré la disponibilidad de cargamentos, las divulgaciones oficiales de oferta posteriores y los balances estadounidenses del miércoles. La restricción de la política sería más persuasiva si los inventarios siguen cayendo a pesar de la recuperación de la oferta. Más cargamentos disponibles combinados con un consumo petrolero más débil debilitarían la narrativa de escasez.
Operativa en Brent
El análisis técnico en este punto parece bastante débil el lunes, pero hay mucho soporte hasta al menos la media móvil exponencial de 50 días. En ese sentido, el Brent se parece mucho al WTI: es un escenario de “comprar en la caída”. Buscaré un rebote para aprovecharlo.