El crecimiento del empleo en EE. UU. no cumple las expectativas mientras las revisiones señalan debilidad en el mercado laboral

El mercado laboral se debilita notablemente con importantes revisiones de nóminas

El mercado laboral de EE. UU. registró otra actuación desalentadora en julio, sumando apenas 73,000 empleos no agrícolas —muy por debajo de la estimación de Dow Jones de 100,000. Aunque ligeramente superior a la cifra revisada de 14,000 de junio, el verdadero golpe provino de las revisiones a la baja de meses anteriores. Mayo y junio se revisaron a la baja en conjunto en 258,000, reduciendo la confianza en el impulso de contratación reciente.

La tasa de desempleo subió al 4.2%, en línea con las previsiones, pero la encuesta domiciliaria mostró un panorama más sombrío. Indicó una reducción de 260,000 trabajadores y una caída en la tasa de participación laboral hasta el 62.2% —su nivel más bajo desde noviembre de 2022. Una medida de desempleo más amplia, que incluye a los trabajadores desanimados y subempleados, se incrementó hasta el 7.9%, su nivel más alto desde marzo.

Aumentan las probabilidades de recorte de tasas de la Reserva Federal tras el informe

Los datos de empleo, más débiles de lo esperado, y las profundas revisiones han reavivado las expectativas de una flexibilización de la política de la Reserva Federal. Los futuros de fondos federales ahora valoran una probabilidad del 63% de un recorte de tasas en septiembre, frente al 40% de apenas un día antes. Los mercados reaccionaron rápidamente: los futuros de índices bursátiles cayeron aún más y los rendimientos del Tesoro bajaron, ya que los traders se reposicionaron ante una Fed más permisiva.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, enfrenta una presión creciente, especialmente por parte del presidente Trump, quien volvió a atacar a Powell en línea, calificándolo de “imbécil terco” y exigiendo recortes inmediatos de tasas. Aunque el banco central ha mantenido hasta ahora su tasa de referencia sin cambios, datos económicos como estos podrían hacer cambiar la postura del FOMC en las próximas semanas.

Sectores muestran un desempeño desigual: salud lidera, contratos gubernamentales

Las ganancias de julio se concentraron fuertemente en el sector salud, que sumó 55,000 empleos, continuando su expansión post-Covid. La asistencia social también aportó 18,000 empleos. Sin embargo, el empleo en el gobierno federal disminuyó en 12,000, y se encuentra hoy 84,000 por debajo de su máximo registrado en enero. Esta reducción se atribuye parcialmente a las medidas de recorte de costes iniciadas por el Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk.

El crecimiento salarial se mantuvo modesto, con un aumento del 0.3% en las ganancias horarias promedio mes a mes. El incremento anual del 3.9% superó ligeramente las expectativas, pero no logró compensar la debilidad generalizada en la contratación.

Perspectiva del mercado: Los datos laborales a la baja refuerzan el argumento a favor de la acción de la Fed

El último informe de empleo refuerza las señales de un deterioro en el mercado laboral, con un fortalecimiento sectorial limitado y un descenso generalizado en el impulso de contratación. Para los traders, esto refuerza una perspectiva bajista a corto plazo sobre los rendimientos y el dólar, al mismo tiempo que aumenta la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre. Las acciones podrían mantenerse bajo presión hasta que se evidencien señales más claras de apoyo en la política monetaria o una estabilización del mercado laboral.