Nasdaq 100: Meta cae mientras Amazon retrocede, Microsoft y Alphabet divergen

Los resultados de las grandes tecnológicas dividen al mercado la noche del miércoles

He estado siguiendo las temporadas de resultados durante mucho tiempo y esta me dio algo que no veo a menudo. Cuatro grandes empresas tecnológicas informaron la misma noche. Las cuatro superaron las expectativas. Tres cotizaron a la baja después. Esa brecha entre los números y la reacción es la historia completa.

Meta tuvo los números y perdió el debate

Meta Platforms presentó la cifra de ingresos y mostró un crecimiento sólido respecto al año pasado. Wall Street pasó de eso de inmediato. El crecimiento de usuarios fue débil y la dirección señaló el acceso irregular a internet y las restricciones gubernamentales en ciertos mercados como las razones. He oído mejores explicaciones de empresas en peor situación. Luego llegó el anuncio sobre el gasto: más dinero para centros de datos e inteligencia artificial además de unos costes ya elevados. Menos usuarios hoy y una factura mayor mañana. La acción cayó en cuanto los traders hicieron las cuentas.

Los números de Amazon fueron buenos y aun así la acción bajó

Las cifras que Amazon presentó fueron buenas en todos los frentes. El negocio en la nube se mantuvo sólido. La publicidad respondió. Eso debería haber sido todo. La acción cayó de todos modos y creo saber por qué. El mercado ya no las evalúa solo por lo que ganaron el trimestre pasado. Las juzga por lo que están gastando ahora y si ese gasto tiene un retorno visible. Amazon está destinando mucho dinero a infraestructura de inteligencia artificial y el calendario de esa inversión no está lo bastante claro para satisfacer a inversores que ya tienen grandes ganancias. Resultados fuertes con un compromiso de gasto abierto son más difíciles de justificar que antes.

Microsoft ya está obteniendo resultados de la IA y el mercado aun así reaccionó con indiferencia

Esto es lo que me llamó la atención sobre Microsoft. Es una compañía que se movió antes que la mayoría en inteligencia artificial. Las herramientas ya están integradas en los flujos de trabajo empresariales y los clientes las están usando. Aun así la acción se deslizó tras el informe. Mi lectura es que el mercado ha superado la cuestión de la ejecución en Microsoft y se ha centrado en algo más difícil: ¿qué hará la IA al negocio del software dentro de cinco años? Es una pregunta mucho más difícil de responder en una llamada de resultados y la incertidumbre se refleja en el precio de la acción. No es motivo para abandonar un gran negocio. Es una razón para no perseguir la acción tras una gran subida.

Alphabet se distanció del grupo

Alphabet fue el único nombre la noche del miércoles que dio a los inversores lo que buscaban. Los ingresos fueron sólidos. El negocio de la nube no solo creció, se aceleró. La publicidad se mantuvo firme. La acción subió y se ganó cada punto. He estado observando cómo estas empresas enmarcan su relato sobre la IA y Alphabet es la única que salió de la temporada de resultados sin dejar una pregunta sin responder. Crecimiento donde importa, gasto con retorno visible y sin relato que los traders pudieran desmontar. Eso es un planteamiento diferente al de las otras tres y la acción lo reflejó.

Lo que saco en claro de las cuatro

La nube sigue haciendo el trabajo. Las cuatro empresas lo dijeron y los resultados lo confirmaron. Ahí ya no está el debate. El debate es la inteligencia artificial y lo que todo este capital realmente produce. Cada trimestre que pasa sin una historia clara de retorno, el listón se eleva.

Meta salió con un problema de crecimiento de usuarios. Amazon salió con una pregunta sobre el gasto. Microsoft salió con una incertidumbre sobre el modelo de negocio a largo plazo. Alphabet salió con casi nada que defender. Cuatro compañías, cuatro noches muy diferentes, y las acciones lo valoraron exactamente así.

Qué vigilar

El ciclo de gasto en IA no está terminando. Está aumentando. Las compañías de semiconductores e infraestructura presentan resultados a continuación y esos informes o bien confirman que la demanda detrás de toda esta inversión es real, o empiezan a plantear dudas sobre si el despliegue se está adelantando a la demanda. He visto ciclos así antes. Los que perduran son los que tienen un cliente real esperando al otro lado. La próxima ronda de informes empieza a responder a eso.

Más información en nuestro Calendario Económico.