Noticias del gas natural: el mercado vigila el suelo de $3.84 mientras se debilita la liquidez en la semana festiva

¿Podrá mantenerse $3.84 con el clima cálido y un volumen reducido durante las festividades?

Los futuros del gas natural cayeron nuevamente la semana pasada, registrándose el contrato de enero en $3.984, lo que supone una disminución del 3.14%, ya que el clima jugó en contra de los alcistas. La venta no fue tan pronunciada como la de la semana anterior, pero el ambiente se mantuvo pesado, especialmente después de que los precios probaran y se sostuvieran en el soporte clave de $3.840.

Con la Navidad en el horizonte, el volumen está disminuyendo y faltan catalizadores nuevos. El mercado se encuentra en una fase de consolidación, y los traders observan la acción del precio en busca de señales de agotamiento o presión renovada. Por el momento, la configuración a corto plazo se mantiene bajista.

Pronósticos cálidos anulan la demanda de calefacción — de nuevo

El factor principal sigue siendo el clima, y no está ayudando. Los modelos ahora muestran temperaturas superiores a la normal en la mayor parte de Estados Unidos hasta fin de año, especialmente en el Oeste, Centro y Sur. Esto representa un cambio abrupto respecto al frío de principios de diciembre, que elevó el gas a $5.496 y reavivó brevemente las esperanzas de un repunte invernal. Sin embargo, el calentamiento redujo la carga de calefacción: la demanda residencial/comercial en Texas cayó un 9% cuando Houston pasó de 43°F a 61°F, y Florida experimentó un descenso del 8% a medida que las condiciones templadas se extendieron por el Sureste. En resumen: el mercado ya no tiene en cuenta el invierno en sus precios.

La producción se mantiene fuerte mientras la demanda se debilita

Los fundamentos fuera del ámbito meteorológico tampoco ofrecen mucho soporte. La producción en los 48 estados contiguos sigue rondando máximos históricos, situándose en 109.7 Bcf/d, igualando el pico alcanzado en noviembre. Esto mantiene una oferta abundante, incluso cuando la última extracción de inventarios de la EIA se situó en 167 Bcf, ligeramente por debajo de las expectativas a pesar de superar el promedio de los cinco años.

Los inventarios están apenas un 0.9% por encima del promedio en la actualidad, cifra inferior al superávit del otoño. El problema mayor es que la demanda simplemente no acompaña. Se observa cierta debilidad en la actividad de perforación —el número de plataformas de gas cayó en dos, situándose en 127—, pero eso quedará más para 2026. A corto plazo, el mercado sigue con un exceso de oferta.

La demanda de GNL es fuerte — pero los alcistas aún no logran encontrar ofertas

Si queda algún argumento alcista, es el del GNL. Los volúmenes de exportación promediaron 18.6 Bcf/d la semana pasada, alcanzando un nuevo máximo y superando el récord de noviembre. Treinta y tres cargamentos partieron de puertos estadounidenses, lo que evidencia una fuerte demanda internacional.

Y se esperan más desarrollos: la planta de Plaquemines de Venture Global y la nueva unidad de Corpus Christi de Cheniere están aumentando la capacidad, lo que eventualmente sumará hasta 3 Bcf/d de demanda incremental. Sin embargo, ambas aún se encuentran en fase de ampliación, y los flujos a corto plazo no modificarán de manera significativa la narrativa actual de exceso de oferta.

¿Está el mercado sobrevendido — o simplemente se muestra débil?

Técnicamente, el gas se está moviendo en un rango entre $3.840 y $5.496, con un pivote en torno a $4.668. Para los alcistas resultaría necesario lograr una rotura alcista por encima de ese nivel para alcanzar cotizaciones mayores, pero sin un catalizador a corto plazo, resulta difícil. La media móvil de 52 semanas se sitúa en $4.772, un nivel de resistencia clave si los compradores logran superar el pivote. Por encima de ese nivel, $4.916 marca el objetivo a más largo plazo.

Sin embargo, una caída por debajo de $3.840 constituiría una rotura bajista clara, y con el escaso volumen en las festividades, la baja liquidez podría exagerar los movimientos en cualquier dirección. Por ahora, los vendedores tienen el control y los compradores no están interviniendo.

Perspectiva: bajista hacia la Navidad, pero se acumula el riesgo de rebote

Con el clima manteniéndose templado y sin señales de catalizadores alcistas, el mercado se muestra bajista hacia la semana de Navidad. Aunque las posiciones están extendidas, el contrato ha caído casi un 30% desde principios de diciembre, lo que mantiene presente el riesgo de cobertura corta.

Aun así, hasta que regrese el frío o las ampliaciones de capacidad del GNL marquen la diferencia, es probable que los repuntes se vendan. Los traders deben mantenerse ágiles y vigilar el nivel de $3.840. Si se rompe, la siguiente bajada podría comenzar sin esperar los fuegos artificiales de Año Nuevo.

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