Pronóstico del dólar estadounidense: el DXY retrocede ante las crecientes expectativas de un recorte de tasas en diciembre

Rotura bajista del Black Friday: el dólar se hunde mientras se disparan las apuestas de recorte de tasas por la Fed

El Índice del Dólar Estadounidense cerró la semana a la defensiva, situándose en 99,479 después de una sesión de Black Friday interrumpida y con escasa liquidez, lo que reforzó la postura moderada de la política de la Reserva Federal. Las condiciones de negociación tras las fiestas y una inusual interrupción en el mercado de futuros dejaron al dólar expuesto a la presión vendedora predominante de la semana, pues los operadores incluían en sus precios una probabilidad del 87% de un recorte de tasas en diciembre.

Una caída semanal del 0,72% marcó el peor desempeño desde finales de julio, subrayando lo rápido que las expectativas se han orientado hacia una flexibilización tras la publicación de datos económicos retrasados posteriores al cierre.

El reajuste de la Fed impulsa el descenso del dólar durante la semana

El factor decisivo tras la caída del DXY fue el rápido aumento en las expectativas de un recorte de un cuarto de punto en la reunión del FOMC del 9 al 10 de diciembre. Una probabilidad implícita del 87% refleja la interpretación del mercado de los recientes datos estadounidenses como evidencia de un enfriamiento del crecimiento.

Como señaló Eric Theoret de Scotiabank, los datos “se inclinaron hacia un recorte”, lo que ha reducido el rendimiento esperado de los activos estadounidenses. La valoración de un recorte de tasas suele pesar sobre el dólar al disminuir la ventaja de rendimiento en comparación con las divisas extranjeras.

La comunicación de la Fed amplificó esta presión. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, afirmó que existe “espacio para un ajuste adicional a corto plazo,” lo que señalaba conformidad con una mayor flexibilización. Como miembro destacado del FOMC, sus comentarios tuvieron una mayor influencia, orientando las expectativas sobre las tasas de interés a la baja.

Aunque Susan Collins y Lorie Logan se opusieron, la ausencia de una oposición más contundente antes del período de silencio reforzó la confianza del mercado en un recorte en diciembre.

Las ganancias globales en divisas añaden peso a la caída del dólar

Los flujos entre divisas se mantuvieron negativos respecto al dólar durante la semana.

El euro subió a $1,15985, beneficiándose de la amplia venta de activos en Estados Unidos.

El yen se fortaleció, ubicándose en 156,191 por dólar, respaldado por las expectativas de que el Banco de Japón podría endurecer su política ya en diciembre.

La libra esterlina cayó a $1,32318 el viernes, aunque registró una ganancia semanal significativa tras los avances presupuestarios en el Reino Unido.

El dólar canadiense se destacó tras que el PIB del tercer trimestre superara las expectativas, lo que hizo descender el par USD/CAD a 1,39761.

Estos movimientos presionaron conjuntamente el DXY, ya que las ganancias en los principales componentes de la canasta reducen el índice.

El mercado de bonos del Tesoro envía señales mixtas pero negativas para el dólar

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron en el extremo largo —el bono a 10 años alcanzó el 4,017% y el de 30 años el 4,665%—, pero dicho aumento brindó poco apoyo al dólar. Los rendimientos de corto plazo cayeron, con el bono a 3 meses reduciéndose al 3,808%, lo que refleja la convicción de una flexibilización a corto plazo. La divergencia indica que el mercado espera recortes anticipados, aun cuando preocupaciones fiscales o inflacionarias a largo plazo impulsan los rendimientos de los bonos de mayor plazo al alza.

Pronóstico del mercado: sesgo bajista antes de la publicación del PCE

Con los operadores incorporando fuertemente un recorte de tasas en diciembre y sin mensajes contradictorios durante el período de silencio de la Fed, el sentimiento favorece una mayor debilidad del dólar. A menos que el informe del PCE de la próxima semana revierta la tendencia de enfriamiento, la perspectiva a corto plazo para el DXY se mantiene bajista.

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