Tesla supera en ingresos, pero la presión sobre los márgenes y los riesgos de crecimiento afectan la perspectiva

El frenesí por el crédito fiscal impulsa ingresos récord, pero la baja en beneficios resalta la presión sobre los márgenes

Tesla registró un récord de ingresos en el tercer trimestre, alcanzando $28.1 mil millones, superando la estimación de consenso de Wall Street de $26.37 mil millones. Este resultado fue impulsado por una oleada de compras de vehículos eléctricos antes del vencimiento de un crédito fiscal federal de $7,500 en EE.UU. el 30 de septiembre, lo que llevó a la mayor cifra de entregas trimestrales de vehículos en la historia de la compañía. Sin embargo, a pesar del aumento en los ingresos, las ganancias fueron más débiles, con un beneficio por acción de $0.50, quedándose por debajo de las expectativas de $0.55.

Los márgenes comprimidos por la apuesta por modelos más económicos

El lanzamiento en octubre de variantes “Standard” más económicas para su Model 3 y Model Y por parte de Tesla refleja una estrategia centrada en el volumen tras la expiración del crédito fiscal. Aunque tiene el objetivo de impulsar las ventas, este enfoque de reducción de costos ha generado preocupaciones sobre la rentabilidad. Los analistas advierten que las reducciones de precios, junto con una menor oferta de características, podrían erosionar los márgenes en el sector automotriz, sobre todo si las ventas de modelos de mayor precio y más rentables disminuyen de manera simultánea.

El giro hacia la IA y los obstáculos de los créditos regulatorios

La valoración a largo plazo de Tesla sigue anclada en la confianza de los inversores en sus ambiciones en IA y conducción autónoma. El limitado lanzamiento de su piloto de “robotaxi” en Austin a principios de este año subraya la intención de la compañía de pasar de la fabricación pura de vehículos a ofrecer servicios de movilidad impulsados por tecnología autónoma.

No obstante, los fundamentos a corto plazo siguen basándose en las ventas de automóviles, y los ingresos por créditos regulatorios de Tesla —que en su momento fueron un motor clave de beneficios— están ahora en riesgo. Los analistas prevén una fuerte caída en las ventas de créditos a medida que los cambios en la política de EE.UU. reducen la demanda de los fabricantes tradicionales, afectando esta fuente de ingresos de altos márgenes.

Los riesgos de demanda ensombrecen la perspectiva para 2025

Wall Street prevé una disminución del 8.5% en las entregas de Tesla en 2025. Entre los factores que contribuyen se encuentran el vencimiento del crédito fiscal para vehículos eléctricos, la renovación limitada en la gama de modelos de Tesla, la intensificación de la competencia tanto de fabricantes tradicionales como chinos, y los riesgos reputacionales asociados con la imagen cada vez más polarizadora del CEO Elon Musk.

Aunque los modelos de menor costo podrían mantener los volúmenes de entrega, existe el riesgo de que estas ventas canibalicen productos con márgenes más altos, generando una presión adicional sobre los resultados netos.

Pronóstico del mercado: sesgo bajista a corto plazo

A pesar del fuerte titular en ingresos, la debilitación de los márgenes de beneficio, la disminución en los ingresos por créditos regulatorios y la incertidumbre en la demanda apuntan a riesgos a la baja en el corto plazo. La caída en el precio de las acciones de Tesla tras el anuncio de resultados —de $438.97 a $430.69— refleja la cautela de los inversores. Sin un catalizador convincente, ya sea por nuevos productos o tecnología en el horizonte inmediato, la perspectiva se mantiene bajista.