PCE subyacente plano, aumento del gasto: ¿Ha terminado la Fed de subir tasas en este ciclo?

PCE subyacente plano, el gasto de los consumidores se acelera mientras se recuperan las ventas pendientes de viviendas

Los datos económicos de EE. UU. correspondientes a marzo emitieron una señal mixta para los traders, ya que el gasto de los consumidores mostró un fuerte crecimiento, aun cuando la inflación se mantuvo estable y las ganancias en ingresos se moderaron. Las últimas cifras del Bureau of Economic Analysis y de la National Association of Realtors sugieren que el impulso del consumo se mantiene, mientras que la demanda en el mercado de la vivienda parece estar recuperándose en regiones clave.

El gasto de los consumidores supera el crecimiento de los ingresos

Los gastos de consumo personal (PCE) aumentaron un 0.7% en marzo, superando el incremento del 0.5% tanto en el ingreso personal como en el ingreso disponible. Los datos muestran que los consumidores continúan gastando de manera agresiva, especialmente en servicios, que aumentaron en 79.9 mil millones de dólares. El gasto en bienes también registró un sólido incremento de 54.5 mil millones de dólares. A pesar del elevado nivel de gasto, la tasa de ahorro personal descendió a 3.9%, lo que señala una mayor dependencia del ingreso para el consumo y una reducción del colchón financiero.

Inflación subyacente estable, el crecimiento del ingreso real se mantiene

El índice de precios del PCE se mantuvo plano en marzo, y el PCE subyacente (excluyendo alimentos y energía) también permaneció sin cambios en el mes. En términos interanuales, el PCE general aumentó un 2.3%, mientras que el PCE subyacente se incrementó un 2.6%. Esto marca una pausa en las recientes presiones inflacionarias y se alinea con el tono de paciencia reciente de la Reserva Federal. Mientras tanto, el ingreso disponible real creció un 0.5%, lo que indica que las ganancias salariales están logrando contrarrestar, por el momento, las presiones inflacionarias. El crecimiento de la compensación fue liderado por los servicios del sector privado, que aportaron 46.4 mil millones de dólares, seguidos por las industrias de bienes, con 11.8 mil millones de dólares.

Las ventas pendientes de viviendas se disparan en marzo

El sector de la vivienda mostró un renovado dinamismo, con el índice de ventas pendientes de viviendas aumentando un 6.1% intermensual. Los incrementos se concentraron en el sur, mientras que en el noreste se observó una disminución. Según el economista jefe de la NAR, Lawrence Yun, el crecimiento continuo del empleo y la sensibilidad a los cambios en las tasas hipotecarias están influyendo en la firma de contratos. Aunque no todas las ventas pendientes se concretan en cierres, el aumento apunta a un renovado interés comprador a medida que las condiciones del mercado se estabilizan.

Perspectiva del mercado: Neutral a alcista

La combinación de una inflación subyacente estable y un gasto de los consumidores robusto respalda una perspectiva a corto plazo neutral a alcista para los mercados de acciones y bonos de EE. UU. La inflación en niveles planos podría aliviar la presión sobre la Fed para aumentar las tasas, mientras que el aumento en el consumo y la actividad en el sector de la vivienda sugieren una expansión económica continua. Los traders deberían estar atentos al IPC de abril y a los datos laborales para confirmar esta tendencia.