Sector y ETFs temáticos: Rotaciones, megatendencias y cómo jugarlos

Antes de profundizar en cómo desplegar ETFs de sectores e industrias para alcanzar el éxito y evaluar adecuadamente los ETFs temáticos, es necesario definir qué son los ETFs de sectores. Considérelos como una medida preventiva que asegura que los inversores no sean engañados por el nombre del fondo ni terminen comprando algo indeseable o lleno de sorpresas. Todo comienza con lo que se conoce como el Global Industry Classification Standard (GICS).

“GICS® es un marco de análisis de la industria que ayuda a los inversores a comprender las principales actividades comerciales de las empresas a nivel mundial. MSCI y S&P Dow Jones Indices desarrollaron este estándar de clasificación para ofrecer a los inversores definiciones de la industria consistentes y exhaustivas”, según MSCI.

En pocas palabras, el GICS es utilizado por los principales proveedores de índices, como MSCI y S&P, para definir sectores y, a partir de ahí, diferenciar las diversas industrias dentro de esos sectores. Así es: sectores e industrias NO son lo mismo, aunque a menudo se utilizan de forma intercambiable. Los sectores, y por ende los ETFs relacionados, son amplios, mientras que las industrias y los ETFs que las representan tienen un enfoque más específico.

Con todo esto en mente, a continuación se presentan los 11 sectores oficiales en orden alfabético: servicios de comunicación, consumo discrecional, productos de consumo básico, energía, servicios financieros, salud, industriales, tecnología de la información, materiales, bienes raíces y servicios públicos.

Los principales proveedores de índices clasifican las empresas que cotizan en bolsa basándose en sectores, grupos industriales, industrias y subindustrias. A partir de ahí, se asignan las puntuaciones GICS según este cuarteto de niveles, siendo los ingresos un factor determinante en la asignación de una corporación a un sector.

“Sin embargo, las ganancias y la percepción del mercado también se reconocen como información importante y relevante para la clasificación, y se tienen en cuenta durante el proceso de revisión anual”, señala MSCI.

En definitiva, un ETF de sector tradicional, como el Technology Select Sector SPDR^® Fund (XLK), adopta un enfoque amplio del sector que indica su nombre, abarcando múltiples industrias bajo un mismo paraguas y, dependiendo de la amplitud del sector, incluyendo una cantidad considerable de acciones en el fondo.

Investigando ETFs de industria

En comparación con los ETFs de sectores, los ETFs de industria introducen un nivel moderado de complejidad que los inversores deben tener en cuenta. Se reduce a una simple operación matemática: dentro de los 11 sectores mencionados, existen 25 grupos industriales, casi tres veces más industrias oficiales y 163 subindustrias.

Son muchas las subindustrias, y algunas son demasiado pequeñas en términos de ingresos como para que los emisores de ETFs consideren lanzar productos relacionados. Sin embargo, no es raro que los patrocinadores de ETFs empujen los límites cuando se trata de este tipo de productos. Hoy en día, los inversores pueden acceder a ETFs que abordan hoteles (sector de consumo discrecional) y a los llamados “green REITs” (sector de bienes raíces).

Volviendo a lo básico de lo que constituye un ETF de industria, normalmente se trata de un fondo que focaliza un segmento grande y reconocido, separado de un fondo sectorial. Considere las industrias representadas en el mencionado XLK: hardware tecnológico, almacenamiento y periféricos; software; equipos de comunicaciones; semiconductores y equipos para semiconductores; servicios de TI; y la industria de equipos electrónicos, instrumentos y componentes.

Traducción: Un inversor que compra un ETF de semiconductores está adquiriendo, en efecto, un fondo tecnológico, pero está comprando un ETF de industria, no un ETF de sector, ya que los ETFs de semiconductores solo incluyen acciones de chips. Otro ejemplo sencillo es el de la biotecnología y la salud. La primera es una industria, mientras que la segunda es un sector; por lo tanto, al asignar capital a un ETF de biotecnología, se participa en un fondo de industria, no en un producto de sector.

En efecto, los ETFs de industria presentan a los inversores un potencial significativo, pero estos productos nos recuerdan que la debida diligencia y el conocimiento profundo de lo que se posee son conceptos vitales, al igual que la consideración del riesgo.

“Históricamente, las industrias han mostrado una mayor dispersión que los sectores amplios debido a su mayor conjunto de oportunidades de inversión”, señala State Street Investment Management. “La diferencia entre las industrias con mejor y peor desempeño ha sido consistentemente mayor que la de los sectores. Dado que la correlación entre las industrias de un mismo sector es inferior a 1, a nivel de industria pueden existir mayores oportunidades de alfa debido a los impulsores únicos de cada segmento.”

Hablando de ETFs temáticos

A medida que la industria de los ETFs ha evolucionado, también lo han hecho las ofertas de sectores e industrias disponibles para los participantes del mercado. Quedaron atrás los días en que los ETFs de sectores se limitaban a los fundamentos de la agrupación GICS y la época de invertir en ETFs a nivel de industria restringida a áreas como aeroespacial y defensa, biotecnología y semiconductores.

Los ETFs temáticos, un segmento de rápido crecimiento dentro de la industria en general, son los motores de esa evolución. Hoy en día, los inversores pueden acceder a cientos de ETFs temáticos que ofrecen exposición a conceptos que van desde la inteligencia artificial (IA), la computación en la nube, la ciberseguridad, los vehículos eléctricos (EVs), las acciones meme, el cuidado de mascotas, las energías renovables, las apuestas deportivas y mucho, mucho más.

“La mayor diferencia entre los ETFs temáticos y los ETFs de sectores es que estos últimos agrupan a las compañías según campos específicos de actividad comercial, mientras que los ETFs temáticos buscan identificar empresas que participan en un determinado tema o tendencia global, sin importar su sector económico”, señala Invesco. “Un tema suele estar asociado a tecnologías disruptivas, como la energía limpia, blockchain, la robótica u otras innovaciones tecnológicas.”

En esencia, los ETFs temáticos cumplen su promesa al ofrecer exposición a temas o tendencias. Para los inversores tácticos, esa accesibilidad resulta pertinente por múltiples razones. En primer lugar, muchos de los temas abarcados por los ETFs temáticos, particularmente aquellos vinculados a la tecnología, están creciendo rápidamente y demuestran una notable capacidad de permanencia, como es el caso de la IA y la ciberseguridad.

En segundo lugar, muchos ETFs de mercado amplio no ofrecen una exposición adecuada a temas específicos. Debido a los ‘magnificent seven’, la IA es una excepción a este problema, pero, en términos generales, un ETF básico del S&P 500 no es el vehículo ideal para un inversor que busque exposición dedicada a la ciberseguridad, a las acciones de semiconductores sin fábrica, a las acciones de videojuegos o a los nombres del sector de energías renovables, entre otros.

Esto quiere decir que los ETFs temáticos pueden complementar los fondos de mercado amplio, de pura beta. Los propietarios de ETFs del S&P 500 o de fondos de mercado total, que incluyen cientos o miles de acciones, pueden combinarlos con ETFs temáticos para obtener la exposición segmentada que desean, posicionando potencialmente sus carteras para mayores retornos. Los ETFs temáticos ofrecen otra ventaja: seleccionar acciones (stock-picking) es complicado, y esto es especialmente cierto en industrias y entre temas.

(Imagen: State Street Investment Management)

Beneficios del ciclo económico con ETFs de sector e industria

Los ETFs de sectores e industrias, e incluso algunos de sus homólogos temáticos, también son jugadas relevantes en el ciclo económico, ya que ciertos sectores superan o se quedan rezagados dependiendo de la fase macroeconómica. Décadas de datos muestran que el liderazgo rota a medida que la economía transita de la recesión a la recuperación, la expansión, la fase final del ciclo y, en última instancia, a la contracción. Los sectores sensibles a las tasas, como el consumo discrecional, los servicios financieros y los bienes raíces, tienden a tener un mejor desempeño al inicio del ciclo, cuando las tasas de interés son bajas y la actividad económica se recupera.

Los industriales, la tecnología de la información y los materiales, que son sensibles a las condiciones económicas, también se benefician del incremento del gasto. A medida que el ciclo avanza hacia una expansión de ciclo medio, el liderazgo se vuelve menos nítido; la tecnología y los servicios de comunicación suelen mantener un buen rendimiento, mientras que los materiales y los servicios públicos se quedan rezagados. Durante las fases finales del ciclo, se intensifican las presiones inflacionarias y sectores como la energía, los productos de consumo básico y los servicios públicos históricamente lideran, mientras que sectores de crecimiento, como la tecnología de la información y el consumo discrecional, se quedan atrás.

En las recesiones, los sectores defensivos, como los productos de consumo básico, los servicios públicos y la salud, han tendido a superar, ya que proporcionan bienes y servicios esenciales. La tabla a continuación resume estas relaciones.

(Imagen: Interactive Brokers)

Los inversores pueden utilizar este marco para ajustar sus carteras: sobreponderar sectores sensibles a las tasas y cíclicos durante las recuperaciones tempranas, rotar hacia tecnología y comunicaciones durante el medio ciclo, y cambiar a energía y productos básicos defensivos a medida que la expansión madura.

Cuando se anticipa un aterrizaje brusco, aumentar la exposición a productos de consumo básico, servicios públicos y salud puede ayudar a amortiguar las caídas. Alinear la asignación sectorial con el ciclo económico —y afinarla mediante filtros de impulso— puede mejorar los retornos y gestionar el riesgo.

Evaluando los ETFs temáticos

Pasando a lo esencial, los ETFs temáticos no son “perfectos” —ninguna inversión lo es—, pero ofrecen una gran utilidad. El secreto es utilizarlos de la forma correcta, y esto comienza con un proceso robusto de evaluación. No se preocupe. No es difícil, ya que en gran parte se reduce a conocer lo que posee o está a punto de adquirir. Esto se consigue fácilmente revisando las páginas web de los emisores. Recuerde que, a diferencia de los fondos mutuos, los ETFs actualizan sus tenencias a diario, por lo que es poco probable que se presenten sorpresas en la composición para aquellos inversores que hacen su tarea.

No se detenga ahí. Algunos inversores pueden observar un ETF temático y comparar sus componentes con los de un fondo de mercado amplio ya existente, notar algunas similitudes y desistir. Quienes cometen ese error se ven afectados por la superposición de tenencias, pero lo que realmente importa es la superposición en función del peso de cada posición.

Afortunadamente, es fácil revisar este aspecto. Utilice la herramienta de solapación de fondos del ETF Research Center. En el campo “Fund 1”, ingrese el símbolo de un ETF que ya posea. En el campo “Fund 2”, introduzca el símbolo de un ETF temático que esté considerando. Para este ejercicio, se compararon el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) y el Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ). Haga clic en “find overlap” y verá algo similar a lo siguiente:

(Imagen: ETF Research Center)

En cuestión de minutos, habrá evaluado un ETF temático para asegurarse de que realmente puede aportar frescura a su cartera, evitando la duplicación de exposiciones. Es una tarea sencilla que vale la pena realizar para los inversores que desean maximizar los beneficios asociados a los ETFs temáticos. Solo recuerde KYH —conozca sus tenencias.

Vigile el riesgo de concentración y la superposición

Debido a que los ETFs temáticos canalizan capital hacia un grupo reducido de empresas expuestas a una única tendencia, pueden ser más volátiles que los fondos de base amplia. Un inversor que persigue un tema candente puede descubrir que unas pocas posiciones grandes impulsan una proporción desproporcionada de los retornos, lo que incrementa el riesgo de concentración y puede magnificar las caídas cuando el tema pierde popularidad.

Por ello, es importante ir más allá del discurso publicitario y analizar en detalle el esquema de ponderación y las principales tenencias del fondo. Dos fondos vinculados al mismo concepto pueden tener asignaciones muy diferentes en las “acciones estrella”, por lo que utilizar una herramienta de superposición ayuda a evaluar cuánto aporta, de manera incremental, un nuevo ETF a su cartera.

La investigación gratuita disponible en el sitio del emisor del ETF y en bases de datos de terceros facilita este proceso. Revise las diez principales tenencias, la ponderación de la mayor posición y determine si el fondo utiliza una ponderación equitativa o un enfoque basado en la capitalización. Los fondos que presentan una caída abrupta en la distribución tras las primeras posiciones o que concentran más del 10% en una sola acción requieren especial cautela.

Una vez que comprenda las tenencias, compárelas con sus posiciones centrales actuales. Si un ETF temático resulta casi idéntico a su ETF de mercado amplio —ambos con una alta concentración en grandes nombres tecnológicos—, podría estar asumiendo mayor riesgo sin alterar materialmente su exposición global.

Herramientas gratuitas para analizar datos de ETFs

Internet está repleto de herramientas gratuitas que pueden ayudar a los inversores a filtrar y comparar ETFs de sectores y temáticos. Sitios como Stockanalysis.com ofrecen analizadores integrales de ETFs. La herramienta de Stockanalysis cubre más de 4,600 fondos y permite ordenar por clase de activo, sector, desempeño, dividendos y otros factores; cada resultado muestra datos clave como el nombre del fondo, clase de activo, activos bajo gestión, precio, volumen y cantidad de tenencias. Otros recursos gratuitos incluyen las listas temáticas de ETFdb y el analizador de Yahoo Finance, que permiten buscar por palabras clave, sector, ratio de gastos, liquidez y más.

A continuación, se presenta una lista de verificación sencilla para evaluar y analizar ETFs:

1. Comience con el tema: Defina a qué tendencia o sector desea tener exposición.
2. Utilice un analizador: Ingrese el sector o tema deseado y filtre por activos, ratio de gastos, liquidez (volumen diario promedio) y trayectoria. Herramientas gratuitas como Stockanalysis, ETFdb y Yahoo Finance pueden ayudar con esto.
3. Revise las tenencias: Examine las diez principales posiciones, el esquema de ponderación y la concentración en las mayores denominaciones.
4. Evalúe la superposición: Utilice una herramienta de solapación, como la del ETF Research Center, para determinar cuánta duplicación existe en relación con su cartera actual.
5. Evalúe las comisiones y la liquidez: Se prefieren comisiones bajas y un alto volumen de negociación, especialmente para asignaciones tácticas.

Analizando y evaluando sistemáticamente los ETFs temáticos, los inversores pueden captar megatendencias mientras controlan los riesgos y evitan duplicaciones innecesarias.