Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 12 de abril de 2024

Resumen del 11 de abril de 2024

En una sesión compleja de analizar, los principales índices bursátiles europeos, tras continuos cambios de sentido, cerraron AYER con pérdidas, aunque lejos de sus niveles más bajos del día. Algo similar ocurrió con los bonos, que por la mañana recuperaban terreno, aceleraban las ganancias tras el Consejo de Gobierno del BCE, que ahora pasaremos a analizar, para girarse posteriormente a la baja y cerrar el día, de forma sorpresiva, en negativo, con el consiguiente nuevo repunte de sus rendimientos.

Es evidente que la reunión del Consejo de Gobierno del BCE centró AYER toda la atención de los inversores en Europa, aunque la reacción de los mercados al comunicado del mismo y a lo dicho posteriormente por su presidenta, la francesa Christine Lagarde, es complicado de explicar. Así, y cumpliendo el guion establecido, el BCE optó AYER por mantener sus principales tasas de interés sin cambios por quinta reunión de forma consecutiva -para un mayor detalle, ver sección de Economía y Mercados-.

Sin embargo, por primera vez en su comunicado el Consejo de Gobierno abrió la puerta a potenciales bajadas de sus tipos de interés en reuniones futuras, si bien, al igual que posteriormente hizo Lagarde, las ligó a los datos entrantes. Además, la presidenta del BCE dijo que había miembros del Consejo que habían apoyado bajar los tipos en esta reunión, aunque la gran mayoría del Consejo había optado por esperar. Todo ello apunta, y así creemos que se entendió, a que, si la inflación “ayuda”, el BCE llevará a cabo su primera bajada de tipos en la reunión de junio de su Consejo de Gobierno.

Pero si la primera reacción tanto de los mercados de bonos y de acciones fue positiva, ¿por qué se giraron posteriormente a la baja? Es probable que muchos inversores se quedaran algo decepcionados por la afirmación de Lagarde de que el Consejo no se va a comprometer con una senda de bajadas de tipos prestablecida, lo que puede suponer que, tras la de junio no siga otra reducción de tipo oficiales en julio, que es lo que el mercado venía descontando, y que, por ello, sean menos de cuatro o cinco, que es lo que esperan muchos inversores, el total de bajadas de tipos oficiales en 2024. No obstante, esta es una explicación a lo sucedido AYER como otra cualquiera.

Lo que sí pudimos observar, y es algo que lleva ocurriendo desde que comenzó abril, es que los valores/sectores que mejor lo han hecho hasta el momento en lo que va de ejercicio están sufriendo algunas tomas de beneficios, en algunos casos bastante severas, mientras que los que se han quedado algo rezagados, entre ellos las utilidades, las compañías de renovables, las inmobiliarias patrimonialistas y los valores relacionados con las materias primas minerales, están intentando reaccionar.

Habrá que esperar a conocer los resultados y las expectativas de negocios de todas estas compañías, cuando publiquen sus cifras trimestrales en las próximas semanas, para ver si esta “rotación” sectorial tiene base y se consolida, o es sólo un espejismo.

En Wall Street la sesión de AYER fue de menos a más, con los grandes valores del sector tecnológico “salvando” el día, al liderar las alzas, llevando al Nasdaq Composite a alcanzar un nuevo máximo histórico, y ello a pesar de que los bonos siguieron AYER cediendo terreno en este mercado, con sus rendimientos volviendo a situarse en o muy cerca de sus niveles más altos del año.

Calendario y proyecciones para 12 de abril de 2024

Si en las últimas sesiones ha sido la macroeconomía la que ha determinado en gran medida el comportamiento de las bolsas, a partir de HOY será la microeconomía, concretamente los resultados trimestrales de las compañías cotizadas, la que pasará a centrar la atención de los inversores ya que esta tarde comienza en Wall Street de forma oficiosa la temporada de publicación de los resultados del pasado trimestre, temporada que creemos va a ser positiva tanto en Europa como en EEUU y que, de ser así, podría servir de soporte a las bolsas.

Así, HOY la atención de los inversores la monopolizarán en gran medida las cifras que den a conocer esta tarde tres de los grandes bancos estadounidenses: JP Morgan (JPM-US), Citigroup (C-US) y Wells Fargo (WFC-US). Habrá que estar muy atentos a la evolución tanto del margen de intereses de estas entidades como al comportamiento de la morosidad, variables ambas muy importantes para conocer la marcha del negocio bancario. También será muy relevante las expectativas que sobre la evolución de sus resultados futuros den a conocer estas entidades, que es lo que realmente importa a los inversores y analistas.

En lo que hace referencia a la agenda macroeconómica, destacar que HOY se darán a conocer en Alemania, Francia y España las lecturas finales del IPC de marzo, lecturas que suelen coincidir con sus preliminares, pero que servirán para recordar a los inversores que el proceso de desinflación sigue en marcha en la Eurozona.

Para empezar la jornada, esperamos que HOY las bolsas europeas abran al alza, intentando de esta forma recuperar parte de lo que han cedido en lo que va de semana. Posteriormente, serán tanto el comportamiento de los bonos como la reacción de Wall Street a los resultados de los tres grandes bancos que publican sus cifras esta tarde lo que determinará la tendencia de cierre semanal de estos mercados.

Por lo demás, comentar que esta madrugada los mercados bursátiles asiáticos han cerrado de forma mixta; que el dólar cede algo de terreno tras el rally que ha experimentado en las últimas sesiones; que los rendimientos de los bonos parece que se están relajado ligeramente y que el precio del petróleo viene nuevamente al alza.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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