Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 25 de junio de 2025

Resumen del 24 de junio de 2025

Animados por el “alto el fuego” provisional decretado entre Israel e Irán, “alto el fuego” que, de momento y en gran medida, parece que están respetando las partes, los inversores volvieron a apostar claramente por los activos de riesgo, lo que permitió que en la sesión de AYER los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraran con importantes avances. En sentido contrario, el precio del crudo volvió a caer con fuerza (algo más del 6%), perdiendo en poco menos de dos días toda la prima de riesgo que había acumulado, consecuencia del conflicto en Oriente Medio, y volviendo a situarse a los niveles que tenía antes del inicio del conflicto, el pasado 13 de junio.

Otros activos como el dólar estadounidense o el oro, que suelen actuar como refugio en momentos de elevada tensión, cedieron AYER posiciones, mientras que los bonos tuvieron un comportamiento dispar, con sus precios bajando y sus rendimientos repuntando ligeramente en las principales plazas europeas, especialmente en Alemania (parece que los planes fiscales presentados por el Gobierno alemán no fueron bien recibidos por los inversores, ya que implican una mayor emisión de deuda pública), mientras que en EEUU sus precios subieron, lo que conllevó un significativo recorte de sus rentabilidades.

A nivel sectorial, y como era de esperar debido a la caída del precio del petróleo, AYER en todas las bolsas fue el sector energético el que peor comportamiento tuvo, mientras que sectores de corte más cíclico, como el bancario o el de ocio y turismo, lideraron las alzas. También tuvo un buen comportamiento el sector tecnológico, liderado en Wall Street por los grandes valores y por los semiconductores.

A nivel macroeconómico, cabe destacar que AYER se publicaron en Alemania los índices IFO del mes de junio, que sirven para evaluar el clima empresarial en el país, y que mostraron una cierta mejoría, aunque siguen a niveles históricamente bajos. Además, y en EEUU, se dio a conocer el índice de confianza de los consumidores del mismo mes, el elaborado por la consultora the Conference Board, que mostró un retroceso inesperado del sentimiento de este colectivo, lo que llevó a este indicador adelantado de consumo privado a perder de esta forma gran parte de lo avanzado en el mes de mayo.

No obstante, la cita más relevante del día fue la intervención del presidente de la Reserva Federal (Fed), Powell, ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes (cámara baja del Congreso de EEUU), como parte de su comparecencia bianual ante el Congreso -HOY lo hará ante el Comité Bancario del Senado (cámara alta)-. Powell, como era de esperar, no dijo nada nuevo.

Tras afirmar que tanto la economía como el mercado laboral del país siguen sólidos, dijo que la inflación, si bien se ha venido ralentizando, continúa por encima del objetivo del 2% y que la Fed esperará a comprobar el impacto real de los nuevos aranceles en esta variable antes de volver a actuar (bajar sus tasas oficiales). No obstante, Powell, al igual que lo vienen haciendo en los últimos días algunos de los gobernadores de la Fed, no cerró la puerta totalmente a una rebaja de tipos en julio -el mercado da a este movimiento una probabilidad muy baja, apostando claramente por septiembre-.

A nivel empresarial, lo más importante de AYER, concretamente en la bolsa española, fue el dictamen que sobre la OPA lanzada por BBVA sobre el Sabadell (SAB) dio a conocer el Consejo de Ministros. En principio, el hecho de que el Gobierno imponga un retraso de entre 3 a 5 años de una potencial fusión operativa de ambas entidades creemos que cambia sustancialmente la operación, al impedir el afloramiento de sinergias de forma inmediata, dificultando, por tanto, y como parece que era el objetivo, la misma. Habrá que estar atentos a lo que decida hacer finalmente el BBVA.

Calendario y proyecciones para 25 de junio de 2025

HOY, y en una sesión de escasas referencias macroeconómicas y empresariales, los inversores seguirán muy de cerca los acontecimientos en Oriente Medio con objeto de comprobar si el alto el fuego se mantiene. En principio, todo parece indicar que Irán está dispuesta a volver a la senda de las negociaciones, aunque entendemos que pondrá condiciones. De momento, esta madrugada las bolsas asiáticas han seguido subiendo, aunque de forma más moderada que AYER, mientras que el precio del crudo y el del oro recuperan una parte de lo cedido en los últimos días, en un movimiento que entendemos es meramente técnico.

De este modo, y para empezar la sesión, esperamos que HOY las bolsas europeas abran con ligeros avances, en una jornada que entendemos debe servir para consolidar los avances de la precedente. Si finalmente se es capaz de dejar atrás el conflicto de Oriente Medio, a partir de ahora será nuevamente el factor “tarifas” el que “entre en juego”, ya que en un par de semanas (9 de julio) se acaba el plazo de 90 días concedido por el Gobierno estadounidense a sus socios para negociar nuevos acuerdos comerciales, por lo que esperamos que en los próximos días se vuelva a hablar mucho del tema, no siendo descartable que el presidente de EEUU, Trump, reinicie sus amenazas para forzar acuerdos favorables, lo que podría volver a tensionar las bolsas.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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