Gas natural: mercado bajista mientras la oferta aplasta las perspectivas de la demanda

El gas natural extiende pérdidas hasta nuevos mínimos de varios meses a medida que la oferta supera a la demanda

Los futuros de gas natural Nymex de mayo cerraron con una caída del 0,82% el viernes, extendiendo las pérdidas de la semana hasta nuevos mínimos de varios meses. El mercado tiene un problema y no es geopolítico. Es que la oferta supera con creces a la demanda y no hay un catalizador en el horizonte lo bastante fuerte como para cambiar eso.

El mercado cedió por tercera sesión consecutiva para cerrar la semana. Las ventas siguieron empujando los precios hacia mínimos de varios meses en $2,622 y $2,514.

Tres indicadores de tendencia distintos coinciden en que la dirección es bajista. Según el gráfico principal de oscilación, la tendencia es bajista. Una operación por encima de $2,888 la revertiría. El análisis de líneas de tendencia apunta a $2,950 como una posible rotura alcista y precio que cambiaría la tendencia. El indicador de tendencia más importante es la media móvil de 50 días en $3,034.

Superar la media móvil de 50 días cambiaría la tendencia de corto plazo a alcista en el papel, pero sospecho que, si esto ocurriera, probablemente estaría impulsado por cobertura de cortos. Eso significa que es probable que vuelvan a aparecer nuevos vendedores si se pone a prueba la media móvil de 200 días en $3,421.

Técnicamente, esto implica tener precaución con cualquier repunte impulsado por cobertura de cortos y seguir buscando repuntes para vender. Aunque creo que hay potencial de más caídas, es difícil vender la debilidad en los niveles actuales, especialmente porque el mercado está propenso a una inversión en el precio de cierre que forme un suelo.

El clima está acabando con lo que queda de la demanda de calefacción

Los pronósticos muestran condiciones templadas en la mayor parte de EE. UU. hasta mediados de abril. Máximas en los 15–30 °C y hasta 35 °C en partes del sur están reduciendo la demanda de calefacción justo en la época del año en la que el consumo ya cae por estacionalidad. El consumo total va por debajo de lo normal y los mapas meteorológicos no ofrecen a los alcistas nada con lo que trabajar, al menos durante la próxima semana.

La producción no cede

La producción de gas seco en EE. UU. se sitúa en 111,3 bcf/día, un 3,9% más interanual y cerca de niveles récord. La EIA elevó además su perspectiva de producción. El consumo en los Lower‑48 cae un 9,7% respecto al año pasado, hasta 68,3 bcf/día. Los flujos de exportación por GNL se mantienen cerca de 19,8 bcf/día, pero no son lo bastante fuertes como para absorber el excedente. La cuenta es sencilla: la oferta crece y la demanda se reduce, y esa brecha es lo que empuja los precios a la baja.

El recuento de equipos de perforación parece una corrección pero no lo es

Baker Hughes mostró que los rigs activos de gas natural cayeron 3, hasta 127. No leería nada en eso. Hace diecisiete meses había 94 rigs en funcionamiento. El recuento subió hasta un máximo de 134 —el más alto en 2,5 años— antes de la pequeña caída de esta semana. Tres rigs menos desde ese pico no es una señal: es un error de redondeo. La tendencia de producción sigue al alza y una semana de datos no cambia eso.

El almacenamiento lo dice todo

La EIA publicó una inyección de 50 bcf esta semana. El promedio de cinco años para la misma semana es 13 bcf. Eso no es un pequeño desvío: es casi cuatro veces la norma estacional entrando en almacenamiento en una sola semana. Los inventarios ahora están un 4,4% por encima del año pasado y un 4,8% por encima del promedio de cinco años. Cada semana que la demanda se mantenga tan débil, ese excedente se hace más grande.

Los riesgos globales son reales pero no mueven este mercado

Estoy siguiendo la situación en Ras Laffan (Qatar) y las interrupciones en el estrecho de Ormuz. Esos son riesgos reales para el suministro global de GNL y tienen importancia para la perspectiva a más largo plazo. Ahora mismo no son lo bastante fuertes como para mover los precios en EE. UU. El exceso de oferta nacional es demasiado grande y persistente. Hasta que algo cambie esa ecuación, los bajistas tienen la ventaja y los repuntes son para vender.

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