Noticias del gas natural: Un faltante alcista en inventarios pone el foco en el nivel clave de $2,749

Los futuros del gas natural Nymex de junio, atrapados entre un dato alcista de la EIA y una imagen de oferta bajista

Los futuros del gas natural Nymex de junio cotizan a la baja el jueves, incluso después de que la Energy Information Administration informara una subida de inventarios menor a la esperada, dato que debería haber dado argumentos a favor a los traders. No lo hizo. El mercado encontró soporte de forma momentánea tras la publicación, y luego se desvaneció. He visto esto suficientes veces como para saber lo que significa: cuando un dato alcista no logra sostener un repunte, los bajistas controlan el mercado.

Perspectiva técnica

Los futuros del gas natural de junio cotizan a la baja el jueves a pesar de que el informe semanal de inventarios de la EIA mostró una subida menor a la esperada. La tendencia principal sigue siendo bajista, pero ahora tenemos resistencias principales en $2,883 y $2,905. La tendencia cambiará a alcista si los compradores consiguen superar esos niveles, mientras que una rotura del mínimo de giro en $2,592 reafirma la tendencia bajista.

El rango en el corto plazo es de $2,905 a $2,592. El mercado cruzó al lado débil de su pivote en $2,749 el miércoles. La reacción de los traders a este nivel probablemente marcará el tono del día.

Mirando las posibilidades extremas, la media móvil de 50 días en $2,972 sigue siendo la resistencia y el indicador de tendencia principal. El soporte mayor se sitúa entre $2,564 y $2,475.

En general, el mercado se comporta como se esperaba durante la temporada intermedia de primavera, cuando no hace ni demasiado calor ni demasiado frío. Puede estar formándose una base de soporte que ayude a preparar un rally veraniego si las temperaturas suben y la demanda aumenta. Pero aun con dos semanas consecutivas de sorpresas alcistas en los datos de la EIA, el mercado parece no encontrar compradores suficientes para sostener un repunte.

El dato de la EIA que no movió el mercado

La Energy Information Administration informó una subida de inventarios de 63 Bcf para la semana finalizada el 1 de mayo. Los analistas esperaban 72 Bcf. La semana anterior fue de 79 Bcf. Dos semanas consecutivas con subidas menores a lo esperado. Eso suele ser una señal alcista: indica que la demanda fue más fuerte de lo que los modelos estimaban y que las condiciones estuvieron más ajustadas de lo previsto para esta época del año. No estoy descartando el dato. Lo que digo es que el mercado ya me dijo lo que piensa al respecto: los precios han caído.

El gas total en almacenamiento ahora se sitúa en 2.205 Bcf. Eso es 75 Bcf por encima del año pasado y 139 Bcf por encima del promedio de cinco años. Los alcistas pueden señalar las dos semanas consecutivas de sorpresas alcistas todo lo que quieran. Los bajistas señalan los 139 Bcf por encima del promedio y, por ahora, ganan ese argumento.

Las exportaciones de GNL son el problema

El miércoles los futuros del gas natural Nymex de junio cayeron más de 2% y la razón no fue el dato de inventarios: fueron las exportaciones de GNL. Los flujos de gas hacia los terminales de exportación de la Costa del Golfo de EE. UU. bajaron hasta 17,7 Bcf por día, el nivel más bajo desde finales de enero. Los trabajos de mantenimiento estacional en las instalaciones de exportación ralentizaron los envíos salientes y dejaron más gas dentro del mercado doméstico. Ese exceso de oferta tiene que ir a algún lado y va a almacenamiento.

La demanda de exportación de GNL ha sido una de las mayores sostén de los precios del gas natural estadounidense durante años. Cuando ese flujo se ralentiza, aunque sea temporalmente, la historia del exceso de oferta doméstica vuelve con fuerza. Con inventarios ya por encima del promedio, el mercado no tolera presión adicional de oferta. La desaceleración de las exportaciones dio a los bajistas exactamente la munición que necesitaban.

La producción no ayuda

La producción de gas seco en los 48 estados contiguos de EE. UU. alcanzó 110,9 Bcf por día el miércoles, un 5,5% más que el año pasado. El conteo de plataformas de Baker Hughes mostró 130 plataformas de gas natural activas la semana pasada, cerca del nivel más alto en más de dos años. Vuelvo una y otra vez a la producción como la razón principal por la que no puedo ser alcista aquí. La producción está cerca de máximos históricos y sigue subiendo. Incluso con dos sorpresas alcistas consecutivas en los inventarios de la EIA, la producción avanza lo suficientemente rápido como para mantener los inventarios elevados. Ese es el techo de este mercado hasta que cambie algo en el lado de la oferta.

Qué significa Qatar a más largo plazo

El daño en la instalación de exportación Ras Laffan de Qatar a principios de este año sigue estando presente como un factor de soporte a largo plazo. Qatar dijo que las reparaciones podrían llevar años. Ras Laffan representa una parte significativa de la oferta global de GNL y los compradores en Europa y Asia que dependían de ese suministro necesitarán alternativas. Los exportadores estadounidenses son el reemplazo más lógico. Si esa demanda se materializa a gran escala, cambia la imagen de la oferta doméstica de una manera que el crecimiento actual de la producción no puede compensar. Esa historia es real. Simplemente no está lo suficientemente cerca como para mover los precios hoy.

Qué estoy observando

El pivote en $2,749 es la línea del jueves. Los vendedores cruzaron al lado débil el miércoles y los compradores no lo han recuperado. Eso es lo primero que estoy observando. Recuperar $2,749 y mantenerlo cambia el tono. No lograr recuperarlo mantiene abierto el camino hacia $2,592. Romper $2,592 con convicción reafirma la tendencia bajista, con $2,564 a $2,475 como la siguiente parada.

La media móvil de 50 días en $2,972 es lo que cambia la dirección de este mercado. Para llegar allí, los compradores tienen que superar $2,883 y luego $2,905. Dos sorpresas alcistas consecutivas de la EIA y ninguno de esos niveles ha sido tocado. Ese no es un mercado que busque una excusa para rebotar. Es un mercado que ya tomó una decisión.

El verano es el único catalizador que importa ahora. No el dato semanal de inventarios. No otra sorpresa alcista. Calor. La demanda sostenida de refrigeración en los principales centros urbanos es lo único que ajusta este mercado más rápido de lo que la oferta puede absorber. Hasta que eso llegue, cada rebote es inventario para los vendedores. La temporada intermedia tiene un único trabajo y no está ayudando a los alcistas.

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