Perspectiva de la plata (XAG): El IPC más frío reaviva las esperanzas de una subida

La plata se afianza tras un IPC más frío

Los precios spot de la plata se afianzaron el viernes después de que los precios al consumo de EE. UU. subieran menos de lo esperado. Creo que la noticia no solo brindó la esperanza de que los precios que se resisten a bajar podrían finalmente estar cediendo, sino que también abre la puerta a una reducción de tipos de la Fed en junio.

Según un informe del gobierno de EE. UU., el índice de precios al consumo (IPC) de enero se situó en 2,4%, por debajo del 2,5% esperado y del 2,7% del mes anterior. Más importante aún es que la lectura coincide con el nivel registrado el mes posterior a que el presidente Trump anunciara en abril de 2025 su gran paquete de aranceles. Esto puede haber sorprendido a los traders que pensaban que tardaría meses compensar los efectos persistentes de aranceles más altos sobre la inflación.

La reacción contenida señala preocupaciones más profundas

Los rendimientos del Tesoro cayeron tras la noticia, pero el dólar estadounidense, sorprendentemente, se fortaleció, lo que provocó una reacción relativamente contenida en la plata. Veo que el repunte limitado de la plata sugiere que puede haber algo más en la reciente y pronunciada caída de precios que únicamente rendimientos, el dólar y la Fed. Quizá los traders ahora estén expresando su preocupación por la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, anunciada el día después de que la plata spot alcanzara un máximo de $121,67 y precisamente el día en que se desplomó más del 30% el 30 de enero.

La incertidumbre sobre la Fed sigue siendo un problema clave

Quitando el ruido, creo que se puede ver que la Fed dividida sigue siendo una preocupación importante. Mientras algunos dicen que Warsh presionará por tipos más bajos debido a su relación con el presidente Trump, que parece inclinarse permanentemente hacia una postura acomodaticia, otros lo consideran un posible halcón si el mercado laboral y los datos de inflación no se alinean. En mi opinión, el momento del próximo recorte de la Fed puede depender de si los presidentes regionales de la Fed, que han adoptado una postura más agresiva para combatir la inflación, se dejan persuadir hacia el lado acomodaticio si la inflación continúa mostrando signos de debilidad.

Posicionamiento cauteloso tras el estallido de la burbuja

Parece que los traders de plata están yendo con calma tras el estallido de la burbuja especulativa a finales del mes pasado. Los márgenes más altos y la elevada volatilidad parecen mantener a muchos participantes más pequeños al margen, permitiendo a los inversores más grandes acumular plata mientras mantienen los precios en un rango.

Los traders también se preguntan si la historia del déficit entre oferta y demanda que circuló a lo largo de 2025 y parte de 2026 sigue condicionando los precios de la plata. También observo que vigilan la ratio oro/plata, que actualmente es más favorable para el oro.

La venta en tecnología podría estar forzando liquidaciones

Además, considero que la debilidad en el mercado de acciones de EE. UU. y la fuerte venta en el sector tecnológico podrían estar provocando liquidaciones en plata para cubrir llamadas de margen en el mercado de renta variable.

En general, aparte del patrón de consolidación, que es bastante normal tras una caída de más del 30%, creo que los traders de plata prestan más atención a eventos externos y a los datos económicos, lo que conduce a compras más calculadas que hace dos semanas, cuando los especuladores agresivos perseguían al mercado al alza.

Perspectiva: más consolidación por delante

Espero ver más consolidación hasta que la dirección de la Fed quede clara.

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