El PMI Manufacturero de EE.UU. se contrae de nuevo, pero las señales apuntan a un posible rebote

La manufactura sigue contrayéndose — ¿se está formando un fondo?

El PMI Manufacturero ISM de octubre se situó en 48.7, marcando el octavo mes consecutivo de contracción. Aunque la cifra principal cayó solo 0.4 puntos respecto a septiembre, los indicadores internos muestran resultados mixtos — y los traders comienzan a preguntarse si se trata de un periodo leve o si se está gestando una desaceleración más arraigada.

¿Se están estabilizando los pedidos bajo la superficie?

Los pedidos nuevos subieron ligeramente a 49.4, representando el segundo mes consecutivo en contracción, aunque constituyen una mejora modesta. No es suficiente para declarar un giro, pero indica que la erosión de la demanda podría estar desacelerándose. Los pedidos de exportación también aumentaron ligeramente (44.5 frente a 43.0), aunque siguen presionados por la fricción arancelaria y la débil demanda global. Conclusión: los traders no están buscando aprovechar el rebote —por ahora—, pero parece que la pérdida se está ralentizando.

La producción retrocede, pero la reducción de inventarios podría ofrecer soporte

La producción volvió a caer en contracción, situándose en 48.2, una bajada de 2.8 puntos que borra el crecimiento del mes pasado. Sin embargo, los inventarios cuentan una historia clave: el índice de inventarios descendió a 45.8, mientras que los inventarios de los clientes se mantienen demasiado bajos (43.9). Esta combinación sugiere que los productores están agotando el stock en lugar de aumentarlo, lo que podría allanar el camino para un rebote de la producción si la demanda se fortalece. Esté atento a señales de reposición en las próximas semanas.

El empleo sigue débil, pero se está ralentizando la pérdida

El empleo continúa siendo un lastre, con el índice en 46.0. Aunque ha aumentado ligeramente respecto a septiembre, sigue siendo el noveno mes consecutivo de contracción. Los comentarios se inclinan fuertemente hacia reducciones de plantilla, con una proporción de 3.4 a 1 de recortes frente a contrataciones. Los traders deberían interpretar esto como una señal de que los fabricantes se están protegiendo ante una demanda incierta, sin ver todavía suficientes señales para reconstruir sus equipos.

Los precios se alivian respecto a los máximos, pero las presiones de costos persisten

El índice de precios se moderó a 58.0 desde 61.9 —sigue siendo alto, pero se está desacelerando. El aluminio y el acero inoxidable lideran el aumento de costos, mientras que los efectos de los aranceles siguen distorsionando los mercados de insumos. Aunque esto ofrece cierto alivio en los márgenes, los precios que se resisten a bajar siguen siendo una preocupación, particularmente en los sectores expuestos a importaciones o alto uso de materias primas.

¿Y cuál es la estrategia? Sigue siendo cautelosa, pero hay que vigilar la cartera de pedidos

La cartera de pedidos mejoró (47.9 desde 46.2), lo que sugiere que el flujo de pedidos no se está derrumbando. Las entregas de proveedores también se ralentizaron aún más, registrando un valor de 54.2 —una señal de que la demanda podría estar consolidándose, o al menos que los proveedores están actuando con mayor cautela. Combinado con inventarios de clientes demasiado bajos, este escenario insinúa un posible potencial alcista si la demanda se recupera repentinamente.

Perspectiva a corto plazo: Moderadamente optimista ante el potencial de rebote

Aunque la contracción en los titulares continúa, las tendencias subyacentes en los pedidos, niveles de inventario y cartera de pedidos sugieren que lo peor podría haber pasado —o estar cerca. No es luz verde para adoptar posiciones de riesgo, pero los traders deberían estar atentos a la actividad de reposición y a una estabilización de los pedidos. Un rebote en la producción o en los pedidos nuevos el próximo mes podría cambiar rápidamente el sentimiento.