La productividad se dispara, las solicitudes de desempleo aumentan: Operadores observan a la Fed ante la moderación de los costos laborales y la manufactura lidera

Las solicitudes de desempleo y las tendencias de productividad configuran un panorama complejo para los mercados estadounidenses

Los datos sobre las solicitudes de desempleo y la productividad laboral en EE. UU. publicados el jueves ofrecieron señales mixtas para los operadores, ya que el aumento de las solicitudes contrastó con las mejoras constantes en la eficiencia y las métricas de compensación. Aunque la producción económica se expande, las presiones de costos impulsadas por los salarios y el debilitamiento del mercado laboral podrían complicar la trayectoria de la política de la Reserva Federal.

Las solicitudes iniciales de desempleo superan las previsiones – ¿Enfriamiento del mercado laboral?

Las solicitudes iniciales de desempleo para la semana que terminó el 2 de agosto aumentaron en 7,000 hasta alcanzar 226,000, superando tanto el consenso de 221,000 como los 219,000 revisados al alza anteriormente. Las solicitudes continuadas también subieron a 1.974 millones, por encima de la estimación de 1.950 millones. Estos datos sugieren un relajamiento gradual en las condiciones laborales, lo cual es relevante para los sectores sensibles a las tasas y para las expectativas de recalibración de la política de la Fed.

La productividad no agrícola aumenta un 2.4% mientras que el incremento en la producción supera el de las horas trabajadas

En el segundo trimestre, la productividad laboral de los negocios no agrícolas estadounidenses aumentó un 2.4% intertrimestral, impulsada por un incremento del 3.7% en la producción frente a un aumento del 1.3% en las horas trabajadas. Esta aceleración en la productividad, que sigue a una caída revisada a la baja del 1.8% en el primer trimestre, ofrece señales alcistas para la eficiencia de costos en el ámbito de las acciones, en especial en los sectores tecnológicos e industriales que se benefician de una producción escalable.

Los costos laborales unitarios suben un 1.6%, moderados por las ganancias en productividad

A pesar de un aumento del 4.0% en la compensación por hora, el incremento del 2.4% en productividad ayudó a limitar el crecimiento de los costos laborales unitarios al 1.6% en el segundo trimestre. En el último año, los costos laborales unitarios han subido un 2.6%, lo que evidencia una inflación salarial manejable, probablemente reduciendo la presión inmediata al alza sobre los precios al productor. La compensación horaria real aumentó un 2.3% intertrimestral, lo que sugiere que los ingresos de los trabajadores superan modestamente la inflación.

El sector manufacturero registra amplias ganancias—los bienes duraderos lideran

La productividad en el sector manufacturero aumentó un 2.1% en el segundo trimestre, encabezada por un incremento del 3.3% en la productividad de los bienes duraderos, que se benefició de un salto del 4.1% en la producción y de una moderada aportación de mano de obra. La manufactura de bienes no duraderos se quedó rezagada, con un aumento de productividad menor del 1.2%. Es destacable que los costos laborales unitarios de los bienes duraderos disminuyeron un 0.2%, lo que refuerza las mejoras en eficiencia y crea un entorno favorable para las acciones de bienes de capital e industriales.

Perspectivas: Sesgo alcista, pero atente a la tensión laboral y las señales de la Fed

La combinación de un aumento en la productividad y un crecimiento moderado de los costos laborales unitarios indica una mayor eficiencia corporativa, lo que en general resulta un factor alcista para los mercados de acciones. Sin embargo, el repunte en las solicitudes de desempleo y el persistente aumento salarial podrían impedir que la Reserva Federal relaje su política en el corto plazo. Los operadores deberán estar atentos a los próximos datos de inflación y demanda del consumidor para evaluar si los avances en productividad pueden compensar aún más las presiones de los costos laborales. El sesgo actual se mantiene moderadamente alcista, y los sectores de manufactura y aquellos impulsados por la productividad están mejor posicionados para superar al mercado.