Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 29 de septiembre de 2022

Resumen del 28 de septiembre de 2022

Las condiciones de elevada sobreventa que presentaban tanto los bonos como las acciones y el anuncio del Banco de Inglaterra (BoE), del que luego hablaremos, propició AYER que, por fin, el intento de rebote en las bolsas europeas y estadounidenses fructificase, sobre todo en Wall Street, mercado en el que los principales índices cerraron la jornada con fuertes avances, liderados por los valores del sector de la energía y por los de los servicios de comunicación.

Si bien la sesión volvió a comenzar con descensos en Europa, la actuación del Banco de Inglaterra (BoE), acudiendo al rescate tanto de la libra esterlina como de los bonos soberanos, que habían reaccionado muy negativamente tras anunciar el nuevo gobierno británico su nueva política fiscal, supuso AYER un punto de inflexión, al menos momentáneo, en el comportamiento de los mercados financieros europeos y estadounidenses: divisas, renta fija y renta variable.

Así, la máxima autoridad monetaria británica anunció que compraría bonos soberanos con vencimiento a largo plazo en los mercados secundarios, explicando que “el propósito de estas compras era el restaurar las condiciones ordenadas del mercado”.

Además, señaló que “las compras se llevarían a cabo en la escala que fuera necesario para lograr este resultado”. Inmediatamente los precios de los bonos británicos se giraron al alza, sus rendimientos a la baja -el del bono con vencimiento a 10 años bajó AYER de golpe medio punto porcentual, hasta situarse cerca del 4%-, movimiento que fue mimetizado inicialmente por el resto de bonos europeos y, por la tarde, por los bonos del Tesoro estadounidenses.

El fuerte descenso experimentado por los rendimientos de estos activos propició que las bolsas europeas se giraran al alza, cerrando la jornada de AYER en su mayoría con ligeros avances.

En Wall Street la reacción de la renta variable, que llevaba seis días a la baja, fue mucho más radical, lo que, como hemos señalado antes, permitió a sus principales índices cerrar con importantes avances, que fueron los mayores en el caso del Dow Jones desde el pasado mes de julio, cuando este mercado atravesaba por un fuerte rally alcista. Al comportamiento de la bolsa estadounidense también ayudó, y mucho, el fuerte retroceso que experimentó el dólar por la tarde, activo que, a diferencia de los bonos y de las acciones, se encuentra muy sobrecomprado, al haber ejercido como refugio para muchos inversores en los últimos meses.

El retroceso del dólar, los rumores sobre el anuncio de una probable reducción de la producción por parte de la OPEP+ cuando se reúna la semana que viene -AYER se publicó que Rusia va a proponer un recorte de 1 millón de barriles al día- y la caída de los inventarios de petróleo estadounidenses la semana pasada, tal y como publicó la EIA -ver sección de Economía y Mercados-, propició que el precio del crudo cerrara AYER con un repunte cercano al 5%, situándose nuevamente el de la variedad estadounidense WTI por encima de los $ 80 el barril.

Si bien consideramos que el hecho de que el Banco de Inglaterra (BoE) haya acudido al rescate fue AYER el detonante de todo lo ocurrido en los mercados, entendemos que en casi todos los casos la reacción de los precios de los distintos activos al anuncio de la institución tuvo un importante componente técnico, al estar muchos de ellos sobrevendidos y otros, como el dólar, muy sobrecomprados.

Es por ello que no “lanzaríamos las campanas al vuelo”, a pesar de que no descartamos que este nuevo rally de alivio pueda durar algo más, concretamente hasta el viernes, que es la última sesión del 3T2022. A ello pueden ayudar también algunos intentos de “maquillaje” por parte de los grandes inversores institucionales de cara a procurar que “la foto” al final del trimestre sea algo menos negativa. No obstante, y hasta que la inflación dé verdaderos síntomas de estar comenzando a remitir, es complicado que cualquier repunte de los mercados de renta fija y renta variable pueda consolidarse.

Calendario y proyecciones para 29 de septiembre de 2022

HOY será precisamente la inflación la que centrará la atención de los inversores, ya que se publican en Alemania y España las lecturas preliminares del IPC del mes de septiembre. En principio se espera que la inflación española haya bajado ligeramente con relación a su nivel en agosto, aunque los analistas la siguen situando por encima del 10%, mientras que la proyección del consenso es la de un fuerte repunte de la inflación alemana, que se situaría también muy cerca de ese nivel. Si las lecturas salen finalmente algo mejor de lo esperado, ello será bien recibido por unas bolsas europeas que esperamos abran HOY al alza, siguiendo de esta forma la estela dejada AYER por Wall Street y esta madrugada por las principales bolsas asiáticas.

Las variables a seguir durante la sesión de HOY por los inversores en renta variable seguirán siendo las mismas que en las últimas sesiones: i) los futuros de los índices estadounidenses; ii) los rendimientos de los bonos soberanos; y iii) el dólar. Del comportamiento de estas variables va a depender en gran medida el de las bolsas europeas durante la jornada, por lo que habrá que estar muy atentos al mismo.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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