Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 3 de noviembre de 2022

Resumen del 2 de noviembre de 2022

En una sesión que, como anticipamos que ocurriría, estuvo totalmente condicionada por la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC), los principales índices bursátiles europeos fueron de más a menos, para cerrar la jornada de AYER con sensibles descensos.

Por su parte, los índices de Wall Street terminaron la sesión con fuertes recortes al recibir de forma negativa los inversores el “mensaje” a los mercados lanzado por el presidente de la Fed, Jerome Powell, mensaje sobre el que luego profundizaremos.

Tal y como esperábamos, las bolsas europeas abrieron AYER al alza, siguiendo de esta forma la estela de los mercados bursátiles chinos que, por segundo día de forma consecutiva, terminaron con fuertes ganancias, con los inversores “celebrando” la posibilidad de que el Gobierno de China optara por modificar a principios de 2023 su política de “Covid-cero”.

En este sentido, señalar que, si bien AYER no hubo ningún desmentido oficial con relación a esta posibilidad, esta madrugada la Comisión Nacional de Salud de China ha señalado que el país debe mantener la estrategia de “Covid-cero” para controlar los brotes en el menor tiempo posible, lo que ha provocado una fuerte caída de las bolsas asiáticas.

Sin embargo, y a medida que avanzaba el día, como señalamos AYER que podría ocurrir, los principales índices bursátiles europeos fueron perdiendo fuerza, hasta terminar girándose a la baja, producto, entre otras cosas, de las realizaciones por parte de los inversores más cortoplacistas que, a la espera del resultado del FOMC, optaron por aprovechar los recientes repuntes de muchos valores para tomar algunos beneficios.

En Wall Street la sesión fue mucho más volátil, sobre todo a raíz de la publicación del comunicado de la reunión del FOMC. Así, y tras un inicio de sesión dubitativo, los mercados de bonos y de acciones se giraron al alza, al interpretar que en su comunicado la Reserva Federal (Fed) daba a entender que la de AYER era la última subida de tipos de 75 puntos básicos de sus tipos de interés de referencia y que, a partir de ahora, el banco central optaría por alzas más moderadas.

Sin embargo, el sentimiento de los mercados cambió de forma radical tras la intervención del presidente de la Fed, Powell, en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC. En ella Powell afirmó que el banco central estadounidense tenía todavía “mucho camino por recorrer” para endurecer su política monetaria lo suficiente como para reducir la inflación a su objetivo del 2% y, por esa razón, señaló que era prematuro hablar de pausar los aumentos de las tasas.

Powell vino a señalar de esta forma que, si bien es factible que en la reunión de mediados de diciembre la Fed suba sus tipos de en menor cuantía -los futuros muestran ahora que los inversores apuestan cada vez más por un aumento de 50 o incluso 25 puntos básicos, frente a los 75 puntos básicos de las últimas cuatro reuniones-, los tipos oficiales pueden subir más de lo previsto, siendo factible que se mantengan a niveles elevado más tiempo de lo esperado en un principio. Los precios de los bonos y de las acciones giraron a la baja, los tipos de interés subieron y el dólar se fortaleció.

Al cierre de la sesión de AYER todos los sectores del S&P 500 terminaron en negativo, con los de corte más defensivo como las utilidades, los de consumo básico y los valores del sector de la sanidad, haciéndolo “algo menos mal” en términos relativos.

Si bien entendemos que nada de lo que “hizo y dijo” la Fed y su presidente puede sorprender a nadie, AYER se daban las circunstancias adecuadas, como ya anticipamos, para una reacción de los mercados como la que tuvo lugar, ya que muchos valores y los principales índices se encontraban muy sobrecomprados tras las fuertes alzas acumuladas durante las últimas sesiones del mes de octubre.

Los bancos centrales seguirán subiendo sus tasas de interés para luchar contra la elevada inflación, corrigiendo de este modo excesos pasados. Además, y si los gobiernos no “ayudan” moderando sus políticas fiscales expansivas, los tipos deberán subir más de lo esperado en un principio.

La época de tipos de interés ultra bajos y de liquidez ilimitada ha finalizado y los inversores deberán, antes o después, aceptarlo, dejando de este modo de esperar que los bancos centrales, como han hecho en los últimos tres lustros, acudan al rescate de los mercados.

Calendario y proyecciones para 3 de noviembre de 2022

HOY será otro gran banco central, el Banco de Inglaterra (BoE), el que reúna a su Comité de Política Monetaria, reunión en la que se espera que sus miembros opten por subir sus tasas de interés de referencia en 75 puntos básicos, hasta el 3,0%, siguiendo de esta forma la estela de la Fed.

Cabe recordar, además, que el BoE es el único de los principales bancos centrales que ha iniciado el proceso de reducción de su balance, habiendo vendido a principios de mes una parte muy pequeña de la cartera de bonos que ha acumulado en los últimos diez años. No dudamos, por ello, que el compromiso del BoE en su lucha contra la alta inflación es total.

Por lo demás, señalar que la agenda macroeconómica del día de HOY es bastante intensa, sobre todo en EEUU -ver cuadro adjunto con estimaciones- donde, entre otros indicadores relevantes, se publicarán esta tarde las lecturas finales de octubre de los índices adelantados de actividad del sector de los servicios, el PMI servicios y el ISM no manufacturero.

En principio se espera que ambos índices señalen que la actividad en este sector, que representa casi el 80% del PIB estadounidense, se ha desacelerado en el mes analizado con relación a septiembre, con el primero señalando contracción y el segundo, que es el más seguido por los inversores, indicando expansión.

También habrá que estar atentos a la agenda empresarial, ya que HOY son muchas las compañías europeas y estadounidenses que publican sus cifras trimestrales. Como siempre señalamos, damos más relevancia a lo que digan sobre el devenir de sus negocios en los próximos trimestres que a los resultados trimestrales que den a conocer.

Para empezar la jornada, esperamos que las bolsas europeas abran HOY claramente a la baja, lastradas por el muy negativo comportamiento de AYER de Wall Street y de esta madrugada de las bolsas asiáticas, especialmente de las chinas, que han recibido de forma negativa “el desmentido” de las autoridades sanitarias chinas sobre un posible cambio de estrategia en su lucha contra la pandemia.

El elevado nivel de sobrecompra que presentan muchos valores es factible que “anime” a algunos inversores a realizar beneficios, sobre todo al comienzo de la jornada, aunque no descartamos que, a medida que avance la sesión, las bolsas europeas moderen sus descensos.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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