Lo que observo hoy: rendimientos a 10 años de EE. UU., IPP y ventas minoristas, y soporte en USD/JPY

Rendimiento a 10 años de EE. UU.

Lo primero que miro muchos días, aunque no siempre lo mencione, es el rendimiento a 10 años en Estados Unidos. Puede ver que los rendimientos han caído, y recuerde: los bonos funcionan de forma inversa en el sentido de que cuanto más alto es el precio, menor es el rendimiento, y viceversa. Pero tengo delante el rendimiento, lo que realmente paga. Puede ver que el rendimiento está bajando, y eso es potencialmente una señal de flujos hacia valores refugio.

Soy el primero en señalar que esto es una consolidación bastante estrecha, así que no le daría demasiada importancia. Pero tiene un efecto colateral sobre el dólar estadounidense en los mercados de divisas y también en algunos otros mercados. En este punto también se habla de inestabilidad política en Estados Unidos, lo cual le puedo asegurar que es una sobrerreacción.

Indicadores macro y dinámica de rendimientos

Hemos visto a europeos y asiáticos comportarse con preocupación respecto a EE. UU., y luego cuando Nueva York comienza su jornada todo se olvida, porque creo que la mayoría de los estadounidenses son conscientes de que gran parte de lo que se ve ahora es teatro político por ambos lados. Dicho esto, no leería demasiado en esto desde una perspectiva a largo plazo, pero sí explica lo que está ocurriendo durante la sesión.

Tenemos dos anuncios durante la sesión: el IPP y las ventas minoristas. No creo que vayan a tener influencias masivas en el mercado a menos que fallen estrepitosamente, pero en la sesión anterior el IPC decepcionó ligeramente, así que pienso que el mercado ya está posicionado en la dirección que quiere.

USD/JPY

El primer par de divisas que estoy observando es el dólar estadounidense frente al yen japonés (USD/JPY), y tiene cierto sentido que si el rendimiento en EE. UU. cae, eso vaya en contra del carry trade hasta cierto punto; de hecho cayeron para poner a prueba el nivel de 158 yenes. Creo que esa es una zona de soporte, y ciertamente no querría posicionarme en corto en este par.

El Banco de Japón sigue atascado con tasas muy bajas, y aun si intentan normalizar, probablemente será una situación en la que la deuda en Japón termine rompiendo algo. Se puede ver que alrededor del nivel de 162 yenes hubo un máximo de oscilación importante. Eso fue justo en torno a una intervención significativa, por lo que los participantes del mercado lo están observando. Les aseguro que el Banco de Japón no tiene una línea en la arena específica; no es que vayamos a tocar 162 y ellos empiecen a descargar, pero el mercado tratará la memoria histórica de ese nivel. Me gusta comprar en la caída; creo que hasta aproximadamente 156 yenes.

NZD/USD

Un caso atípico en la sesión es el dólar neozelandés. Se aprecia que sufre un poco frente al dólar estadounidense tras la señal del gobernador Braman de una alta probabilidad de otro recorte de tipos, lo que empujó a este par claramente por debajo del nivel de soporte de 0,58 hace varios días. Ahora seguimos expectantes, tratando de dilucidar ese recorte. ¿Va a suponer un problema importante para el kiwi? Creo que sí y mantengo una visión bajista.

Se observa que rebotamos, probamos el nivel de retroceso de Fibonacci del 50%, probamos el nivel del 38,2% y luego continuamos a la baja. Considero que este es uno de esos casos, junto con el yen japonés, en los que el dólar estadounidense se comportará muy bien. No compro la historia de un dólar extraordinariamente débil en este momento.

Oro (GC11)

Hoy es casi imposible imaginar operar sin vigilar los mercados de metales preciosos. Tal y como están las cosas ahora, el oro parece estar marcando un nuevo máximo fresco por las citaciones entregadas al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pero también por el riesgo geopolítico general. En este momento, cualquier argumento pro-oro lo impulsará al alza; solo buscamos excusas.

Sobre la base del triángulo ascendente, el mercado podría muy bien ir al nivel de $4.900, y sigo viendo esto como una situación en la que sería muy difícil no ver al menos intentos de alcanzar los $5.000 en los próximos meses. Ahora mismo tengo $4.400 como su suelo. Las correcciones a corto plazo deberían seguir siendo oportunidades para comprar en la caída y, en este mercado en particular, estoy vigilando alrededor del nivel de $4.600 como suelo a corto plazo. Cualquier movimiento hacia ahí y un rebote me interesaría mucho para intentar comprar.

Petróleo crudo (CL11)

Los mercados del petróleo crudo, por supuesto, han sido alcistas en los últimos días con todo lo que ocurre en Venezuela y con Irán, y la posibilidad de que los aranceles del 25% a países que hagan negocios con Irán puedan marcar alguna diferencia. No lo harán porque, francamente, Irán y Rusia han tenido aranceles masivos sobre ellos durante años además de sanciones y demás, y aun así la gente seguía dispuesta a comprar su petróleo. Europa recibe petróleo ruso e iraní a veces a través de India, a veces a través de China.

Creo que esto es un sinsentido. Este rally, claro, podría ganar tracción si hubiera algún tipo de ataque en Irán, pero realmente, en este momento pienso que probablemente sea solo cuestión de tiempo antes de que encontremos agotamiento y empecemos a vender de nuevo porque la demanda simplemente no está ahí.

Presto especial atención a la EMA de 200 días y al nivel de $62, así que las señales de agotamiento se venderán. Si rompemos por encima de la EMA de 200 días, entonces quizá vayamos a $65 porque pueden surgir factores externos que cambien la situación, pero ahora mismo sigue habiendo un exceso de petróleo. En su mayoría esto es drama en los mercados y no está basado en una realidad concreta.