Pronóstico del precio del oro (XAUUSD): Dólar fuerte e informe PCE amenazan con más caídas

Las probabilidades de subida alcanzan el 88% y el oro lo está pagando

El oro no consigue salir de su propio camino. El metal cayó a $4.091 a primera hora del martes antes de estabilizarse desde los mínimos, pero el rebote no ha cambiado el tono. A las 14:26 GMT, el oro spot cotiza a $4.134,56, con una caída de $57,13 en la sesión.

El daño viene de un solo lugar. La probabilidad de una subida de tipos en diciembre saltó del 61% antes de la reunión de la Fed de la semana pasada al 88% a primera hora del martes. El oro ha sufrido ventas en cada sesión desde la reunión y la reevaluación de las expectativas se está acelerando, no frenando.

El dólar está más firme y los rendimientos reales siguen subiendo. El oro está absorbiendo todo el peso de un mercado que ha pasado de debatir cuándo comienzan los recortes a descontar una subida antes de fin de año.

Análisis técnico diario del oro spot (XAU/USD)

El oro spot cotiza a la baja el martes después de caer al lado débil de una zona de retroceso a corto plazo. El rango a corto plazo es de $4.023,87 a $4.382,62. Su zona del 50% al 61,8%, entre $4.203,24 y $4.160,91, es el área a vigilar.

Cotizar por debajo de esta zona significa que se ha formado un nuevo máximo secundario más bajo en $4.382,62. Un movimiento sostenido por debajo de $4.160,91 pondrá al mercado en camino hacia el mínimo oscilante en $4.023,87. Perder ese soporte reafirmará la tendencia bajista, con $3.886,46 como el siguiente objetivo probable.

Recuperar el nivel del 50% en $4.203,24 será una señal de fortaleza porque significará que se está formando un segundo mínimo más alto, quizá en $4.091,03. Esto podría generar el impulso necesario para desafiar el máximo principal en $4.382,62 y el clúster de resistencias entre $4.468,67 y $4.515,49.

El Comité no está cediendo

La reunión de la semana pasada bajo la presidencia de Kevin Warsh supuso una pausa de carácter restrictivo que dejó al mercado mal posicionado. El comité dejó los tipos sin cambios pero no mostró interés en discutir recortes y dejó la puerta abierta a un endurecimiento si la inflación se mantiene elevada.

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, reforzó esa postura el martes. La inflación sigue siendo la preocupación central. El mercado laboral es lo suficientemente estable como para dar al Comité tiempo para esperar, lo que significa que no hay presión para aliviar la política ni razón para retirar la postura restrictiva. Goolsbee no se aparta del Comité; está diciendo lo que ya mostraban las proyecciones por puntos. La Fed contempla subidas de tipos, no bajadas.

Los operadores del oro pasaron la mayor parte de este año posicionados a favor de recortes. Esa operación se está deshaciendo en tiempo real y cada sesión desde la reunión ha sumado ventas. El oro no tiene argumentos frente a un Comité que discute abiertamente el endurecimiento mientras el dólar se fortalece y los rendimientos suben de forma sostenida.

La velocidad del reajuste de expectativas es el problema. Un movimiento del 61% al 88% en cinco sesiones no deja espacio para un reposicionamiento ordenado. Los fondos que tenían posiciones largas en oro por la tesis de recortes están saliendo y las cotizaciones de compra subyacentes siguen cayendo.

Las conversaciones con Irán y la caída de las bolsas no cambiaron nada

Washington levantó sanciones a Irán durante 60 días tras las conversaciones iniciales en el marco del acuerdo de paz. El vicepresidente Vance calificó las conversaciones de constructivas. Irán rechazó los informes que afirmaban que los asuntos nucleares formaron parte de la conversación. La incertidumbre es real, pero el oro no reaccionó a nada de ello.

Hace una semana ese tipo de ambigüedad diplomática podría haber generado demanda. No con la probabilidad de subida donde está ahora. La operación sobre tipos está anulando cualquier otro factor en este mercado.

La caída mundial de las bolsas contó la misma historia. Los futuros del Nasdaq cayeron con fuerza el martes por la mañana. El Kospi de Corea del Sur se desplomó durante la sesión asiática. Las acciones de semiconductores se vendieron en Asia y Europa. Ninguno de esos flujos se dirigió al oro.

La misma fuerza que empuja a la baja a las acciones está empujando al oro. Las expectativas sobre los tipos están presionando ambas operaciones al mismo tiempo. El oro no se está comportando como un valor refugio en este momento; se está comportando como un activo ligado a los tipos, y el panorama de tipos empeora cada sesión.

Los rendimientos cayeron el martes y el oro aún no pudo rebotar

El rendimiento del bono a 10 años bajó al 4,481% y el del bono a 2 años cayó al 4,190%. El oro siguió vendiéndose. Un descenso de los rendimientos en una sesión no va a anular la expectativa de que el Comité suba los tipos antes de diciembre.

Ese es el indicio. Los rendimientos bajaron y el oro ni siquiera intentó rebotar. El mercado ha decidido lo que le importa y no es el movimiento diario de los rendimientos, sino la dirección de la política de la Fed en los próximos seis meses. Hasta que eso cambie, los repuntes del oro serán vendidos.

Qué vigilar

El informe de PCE del jueves es el próximo evento que puede cambiar esta operación. Un dato caliente validaría la expectativa de subida y daría a los vendedores otra razón para presionar. Un número débil es lo único que da a la parte compradora un motivo para comprobar si el reajuste ha ido demasiado lejos. Pero un único dato puede no ser suficiente para revertir un movimiento tan agresivo. Los comentarios de Goolsbee el martes no mostraron señales de que el Comité vaya a suavizar su postura, y el mercado necesitará más que un dato favorable para creer que la Fed está retrocediendo.

El oro rompió por debajo de la zona de retroceso y se ha formado un máximo secundario más bajo. El mínimo oscilante es el siguiente objetivo a la baja y perderlo reafirma la tendencia bajista con niveles más bajos en juego. Recuperar el nivel del 50% es la primera señal de que los compradores están dispuestos a construir una base, pero con el reajuste de las expectativas de tipos acelerándose, la carga de la prueba recae en los alcistas.

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