S&P500: Las acciones estadounidenses se preparan para los resultados bancarios, la perspectiva de Powell y las tensiones comerciales

Resultados previos a la apertura

Los analistas esperan que JPMorgan (JPM) registre un BPA de $4.85 sobre unos ingresos de $45.5 mil millones (+11% interanual), extendiendo su racha de ocho superaciones de expectativas en los últimos nueve trimestres.

Se pronostica que Goldman Sachs (GS) repunte de manera marcadamente significativa —con un aumento del 30% en su BPA hasta $10.99— gracias a la reactivación de la actividad de fusiones y adquisiciones, a un mayor ingreso por operaciones de trading y al incremento en las comisiones por transacción.

Citigroup (C) debería registrar un crecimiento en sus ganancias del 15% a medida que continúan los recortes de costos y la depuración del balance.

Sin embargo, Wells Fargo (WFC) presenta una anomalía: los analistas prevén ingresos que caen casi un 50% interanual a pesar de un modesto crecimiento en el BPA, una divergencia probablemente ligada a ajustes únicos o desinversiones que aún no se han detallado en los datos de consenso.

FactSet proyecta un crecimiento de las ganancias del S&P 500 del 8% interanual, lo que marca el noveno trimestre consecutivo de expansión. Históricamente, los resultados obtenidos superan el consenso en alrededor de seis puntos, lo que implica un crecimiento potencial cercano al 14%. Este contexto subraya por qué las expectativas —y las valoraciones— están muy elevadas.

La última intervención de Powell antes del FOMC

A las 15:20 GMT, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofrece sus últimos comentarios programados antes de la reunión del FOMC, que tendrá lugar del 29 al 30 de octubre, en la conferencia NABE en Filadelfia.

Los mercados otorgan un 97% de probabilidad a un recorte de tasas en octubre y un 89% en diciembre, pero cualquier indicio de que las tasas se mantengan elevadas durante más tiempo podría desafiar esa perspectiva. Un fuerte crecimiento del crédito al consumo y de los préstamos, según los informes bancarios, daría a la Fed margen para mantenerse paciente, mientras que señales de estrés podrían acelerar las expectativas de flexibilización.

El frente comercial se vuelve nuevamente hostil

El viernes, el presidente Trump anunció nuevos aranceles del 100% sobre las tarifas existentes del 30% para las importaciones chinas, con efecto a partir del 1 de noviembre, citando las restricciones de Beijing sobre las exportaciones de tierras raras, esenciales para la inteligencia artificial y la defensa. China respondió con tasas portuarias de $50 por tonelada para los buques estadounidenses, además de imponer aranceles del 10% sobre la madera y del 25% sobre los muebles a partir de hoy.

Sentimiento, niveles y posicionamiento en opciones

La lectura alcista de AAII (45.9%) marca una cuarta semana por encima del promedio, dejando a los mercados vulnerables a posibles decepciones. El VIX, cercano a 16, se mantiene tranquilo, pero un ascenso por encima de 18 —su mediana histórica— señalaría una renovada cobertura ante riesgos.

Escenarios Base vs. de Riesgo

Con base en el posicionamiento actual del mercado y las expectativas consensuadas para los resultados del tercer trimestre, los operadores prevén generalmente lo siguiente:

• Caso base (≈60% de probabilidad) – Los bancos registran resultados que superan las expectativas en un 3–5% y Powell adopta un tono equilibrado. Los mercados se mantienen estables mientras los inversores esperan seguimiento en los informes posteriores de bancos y tecnología.
• Caso alcista (≈20% de probabilidad) – Los resultados superan las expectativas en más de un 8% y Powell adopta un tono moderado, reforzando el optimismo sobre un aterrizaje suave y extendiendo la subida.
• Caso bajista (≈20% de probabilidad) – Los resultados bancarios decepcionan, mientras que Powell adopta un tono más restrictivo o las tensiones comerciales se intensifican, lo que conduce a una reducción del riesgo y a la toma de ganancias.

Qué observar

• BPA de JPM > $4.87 → confirma la fortaleza del consumo y respalda al sector financiero. Por debajo de $4.80 → preocupa la calidad crediticia.
• Tono de Powell → moderado = extensión de la subida; tono firme = toma de ganancias.
• Semiconductores → son sensibles a las noticias sobre aranceles, por lo que se debe estar atento a las fluctuaciones.

Perspectiva

La convergencia de los resultados del martes, la orientación de la Fed y la escalada comercial crea un punto de inflexión de alto riesgo. El escenario alcista requiere tanto resultados bancarios sólidos como un Powell mesurado, lo cual representa un alto requisito dado el optimismo exacerbado.

El camino más probable es: una fortaleza inicial en los resultados, que se desvanece hacia el cierre si Powell se muestra cauteloso antes del FOMC. Con nueve trimestres consecutivos de crecimiento en las ganancias y valoraciones elevadas, los operadores podrían preferir tomar ganancias sobre la fortaleza en lugar de perseguir máximos.

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