S&P500: Acciones estadounidenses se preparan para los resultados de bancos, la perspectiva de Powell y tensiones comerciales

Resultados que se anuncian antes de la campana

Los analistas esperan que JPMorgan (JPM) registre un BPA de 4,85 dólares con ingresos de 45.500 millones de dólares (+11% interanual), extendiendo una racha de ocho superaciones del BPA en los últimos nueve trimestres.

Se prevé que Goldman Sachs (GS) se recupere de forma pronunciada —con el BPA subiendo un 30% hasta los 10,99 dólares— gracias a la reactivación en la actividad de fusiones y adquisiciones, mayores ingresos por operaciones de trading y un incremento en las comisiones por operaciones.

Citigroup (C) debería mostrar un crecimiento del 15% en ganancias, ya que continúan los recortes de costos y la limpieza del balance.

Sin embargo, Wells Fargo (WFC) presenta una anomalía: los analistas estiman que los ingresos serán casi un 50% inferiores interanual, pese a un modesto crecimiento en el BPA, una divergencia que probablemente se deba a ajustes puntuales o desinversiones que aún no han sido detalladas en los datos de consenso.

FactSet proyecta un crecimiento de ganancias del S&P 500 del 8% interanual, siendo este el noveno trimestre consecutivo de expansión. Históricamente, los resultados efectivamente realizados superan al consenso en alrededor de seis puntos, lo que implica un potencial crecimiento cercano al 14%. Este panorama subraya por qué las expectativas —y, en consecuencia, las valoraciones— están sobrelas expectativas.

La última palabra de Powell antes del FOMC

A las 15:20 GMT, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofrecerá sus últimas declaraciones programadas antes de la reunión del FOMC del 29 al 30 de octubre, en la conferencia NABE en Filadelfia.

El mercado asigna un 97% de probabilidad a un recorte de tasas en octubre y un 89% en diciembre, pero cualquier indicio de “más alto por más tiempo” podría desafiar esa perspectiva. Un sólido crecimiento del crédito al consumo y de los préstamos en los informes bancarios daría a la Fed espacio para mantener la paciencia, mientras que señales de tensión podrían acelerar las expectativas de flexibilización de la política monetaria.

El ámbito comercial se vuelve otra vez hostil

El viernes, el presidente Trump anunció nuevos aranceles del 100% sobre las importaciones chinas, que se suman a los existentes del 30%, a partir del 1 de noviembre, argumentando que Beijing imponía restricciones a las exportaciones de tierras raras esenciales para la inteligencia artificial y la defensa. China respondió con tasas portuarias de 50 dólares por tonelada para los buques estadounidenses, además de aranceles del 10% sobre la madera y del 25% sobre los muebles, a partir de hoy.

Sentimiento, niveles y posiciones en opciones

El índice de optimismo del AAII, que se sitúa en un 45,9%, marca una cuarta semana por encima del promedio, dejando a los mercados expuestos a posibles decepciones. El VIX, cercano a 16, se mantiene tranquilo, pero un movimiento por encima de 18 —su mediana histórica— señalaría una renovada protección contra riesgos.

Escenarios base vs. riesgo

Basándose en la posición actual del mercado y en las expectativas de consenso para los resultados del tercer trimestre, los operadores generalmente prevén:

• Caso Base (≈60% de probabilidad) – Los bancos registran superaciones en las ganancias de entre un 3% y un 5% y Powell adopta un tono equilibrado. Los mercados se mantienen estables mientras los inversores esperan el seguimiento de los resultados posteriores de bancos y empresas tecnológicas.
• Caso Alcista (≈20% de probabilidad) – Las ganancias superan las expectativas en más de un 8% y Powell adopta un tono moderado, reforzando el optimismo de un aterrizaje suave y extendiendo la subida.
• Caso Bajista (≈20% de probabilidad) – Los resultados de los bancos decepcionan mientras Powell adopta una postura más agresiva o las tensiones comerciales se intensifican, lo que lleva a la reducción del riesgo y a la toma de beneficios.

Aspectos a observar

• BPA de JPM > 4,87 dólares → confirma la fortaleza del consumo y respalda el sector financiero. Por debajo de 4,80 dólares → genera preocupaciones sobre la calidad crediticia.
• Tono de Powell → moderado = extensión de la subida; tono firme = toma de beneficios.
• Semiconductores → sensibles a las noticias sobre aranceles, se debe vigilar su volatilidad.

Perspectiva

La convergencia de resultados, las directrices de la Fed y la escalada de tensiones comerciales que se presenta el martes marca un punto de inflexión de alto riesgo. El escenario alcista requiere tanto de sólidos resultados bancarios como de un tono mesurado por parte de Powell, lo que representa un desafío dado el optimismo ya estirado de los mercados.

El camino más probable es una fortaleza inicial en los resultados que se desvanece conforme se acerca el cierre si Powell adopta un tono más cauteloso antes del FOMC. Con nueve trimestres consecutivos de crecimiento en las ganancias y valoraciones elevadas, los operadores podrían optar por tomar beneficios ante la fortaleza en vez de perseguir máximos.

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