Aranceles, choque del petróleo y tensiones EE. UU.-Irán: impacto en el dólar, el S&P 500 y el comercio global

La economía global entra en una nueva era de incertidumbre a medida que las tensiones geopolíticas y las políticas comerciales comienzan a colisionar. La economía de los Estados Unidos ya mostraba signos de debilidad después de que el crecimiento fuera más lento en el cuarto trimestre de 2025. Al mismo tiempo, la escalada de las tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán ha provocado un aumento de los precios de la energía y la interrupción de las rutas comerciales globales.

Estos acontecimientos se suman a la guerra arancelaria iniciada en 2025 y que ya ha tensado las relaciones comerciales internacionales. El crecimiento económico más lento, el aumento de los costes energéticos y la disrupción del comercio crean un entorno complejo para los mercados financieros. Los mercados observan ahora muy de cerca cómo estas fuerzas podrían dar forma a las divisas, las acciones, los flujos comerciales globales y sectores clave durante las próximas semanas.

Aranceles y crecimiento más lento lastran a la economía estadounidense

Según los últimos datos del Bureau of Economic Analysis, la economía de EE. UU. se expandió un 0,7% en el cuarto trimestre de 2025, como se muestra en el gráfico siguiente. Esta cifra está muy por debajo de la estimación del 1,4%. La revisión a la baja refleja un gasto de los consumidores más débil, exportaciones más lentas, menor gasto público y una actividad de inversión más floja.

El gráfico siguiente confirma esto y muestra que el gasto de los consumidores en Estados Unidos aumentó hasta 16,667 billones de dólares a un ritmo más lento en comparación con el tercer trimestre de 2025.

El gasto del gobierno también cayó hasta 3,96 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, como se muestra en el gráfico siguiente.

Estos números muestran que la economía ya había empezado a perder impulso antes de que se agudizaran las tensiones geopolíticas. Esta desaceleración también sigue a la política arancelaria agresiva introducida por la administración estadounidense. En abril de 2025, la Casa Blanca inició un amplio conjunto de aranceles sobre varios socios comerciales en la celebración del Liberation Day. El objetivo era reducir los déficits comerciales y forzar nuevos acuerdos comerciales.

Sin embargo, las negociaciones comerciales han producido progresos limitados. Estados Unidos alcanzó acuerdos con economías más pequeñas, pero las conversaciones con socios mayores siguen estancadas. La situación se complicó cuando el Tribunal Supremo de EE. UU. en febrero de 2026 dictaminó que la administración había usado poderes de emergencia de forma inconstitucional para aplicar esos aranceles. Esta decisión creó nueva incertidumbre para los socios globales que ya habían ajustado sus cadenas de suministro en torno a dichos aranceles.

Las tensiones EE. UU.-Irán desencadenan un shock petrolero y riesgos inflacionarios

La situación se complicó cuando los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán a finales de febrero provocaron una mayor inestabilidad en Oriente Medio. Irán respondió interrumpiendo el tráfico por el estrecho de Ormuz, una ruta estratégica que transporta una gran parte del suministro marítimo mundial de petróleo.

Los precios del petróleo reaccionaron de inmediato, con el crudo WTI disparándose hasta los 119 dólares antes de estabilizarse por debajo de los 100. Fue un aumento superior al 50% en un corto periodo de tiempo. El repunte de los precios energéticos ejerce presión inflacionaria sobre la economía global. Los costes energéticos afectan al transporte, a la industria manufacturera y al gasto de los hogares.

Según el desarrollo de las tensiones geopolíticas, es probable que los precios del petróleo vuelvan a repuntar en el corto plazo, lo que resultará en un aumento de la inflación en Europa y en Estados Unidos. Este repunte inflacionario obligaría a los bancos centrales a mantener una política monetaria más estricta.

Se trata de un escenario serio porque la economía global ya se está desacelerando. Los mayores costes energéticos, junto con un crecimiento más débil, pueden derivar en un entorno tipo estanflación que no es fácil de gestionar para los responsables de la política.

Perspectiva del dólar: aumenta la volatilidad en los mercados de divisas

Los mercados de divisas están respondiendo a estos acontecimientos con mayor volatilidad. El dólar tiende a fortalecerse en momentos de tensión geopolítica porque los inversores buscan colocar su dinero en valores refugio.

Sin embargo, la situación es ahora más compleja. La desaceleración del crecimiento en EE. UU. podría limitar la subida del dólar si los inversores empiezan a anticipar un rendimiento económico más débil. Al mismo tiempo, los precios energéticos más altos pueden mantener la inflación elevada y evitar que la Reserva Federal recorte los tipos de interés. Este entorno mixto podría provocar oscilaciones en los principales cruces de divisas.

El par USDJPY puede volverse extremadamente sensible al sentimiento de riesgo global. En periodos de tensión de mercado, los inversores tienden a desplazar capital hacia el yen japonés, considerado un valor refugio tradicional. El gráfico diario del USDJPY muestra que el par ha superado los 159 dólares por la fortaleza del dólar, lo que indica un rally hacia un objetivo de corto plazo en 162.

El par USDCHF sigue una dinámica similar. El franco suizo atrae capital en tiempos de crisis geopolítica. Si las tensiones en Oriente Medio siguen creciendo, tanto el yen como el franco pueden fortalecerse frente al dólar en momentos de pánico del mercado.

No obstante, el USDCHF cotizaba en un importante punto de soporte a 0,77 antes del inicio de la guerra EE. UU.-Irán. Por ello, el par ha iniciado un fuerte rebote desde ese soporte por la fortaleza del dólar. La resistencia de corto plazo se mantiene en 0,8080 y una rotura por encima de ese nivel abriría la puerta a más alzas. Por otro lado, una rotura por debajo de 0,77 desencadenaría una caída pronunciada.

Perspectiva del S&P 500: aranceles y precios del petróleo presionan a las acciones

Los mercados de renta variable no se comportan bien en un entorno de menor crecimiento y mayores costes energéticos. Los precios del petróleo más altos elevan los costes operativos de muchas empresas y reducen el poder adquisitivo de los consumidores, como se ha comentado.

Por tanto, el S&P 500 sufre presión a medida que los inversores empiezan a preocuparse por la desaceleración económica. Las crecientes tensiones geopolíticas añadirán furthermore incertidumbre a los beneficios corporativos y a las cadenas de suministro globales.

Al mismo tiempo, la guerra arancelaria ya ha perturbado los flujos comerciales internacionales. Muchas empresas multinacionales dependen en gran medida de redes de suministro globales. Cuando los aranceles encarecen las importaciones y los riesgos geopolíticos afectan a las rutas marítimas, los márgenes corporativos se verán afectados.

La debilidad en el mercado de renta variable de EE. UU. queda confirmada por la perspectiva técnica que muestra el gráfico siguiente. El S&P 500 ha roto el soporte del patrón de cuña ensanchada ascendente en 6.800, lo que sugiere un movimiento a la baja hacia 6.200. Se requiere una rotura por encima de 7.000 para que el índice pueda recuperar terreno.

Las acciones navieras reaccionan a la interrupción en el estrecho de Ormuz

Una de las industrias más afectadas por el conflicto es la marítima global. Una interrupción en el estrecho de Ormuz tiene efectos inmediatos en los envíos de energía y en el comercio internacional.

Las navieras soportan mayores gastos de seguro y dificultades logísticas al evitar áreas de alto riesgo. Las primas de seguro marítimo ya han comenzado a subir conforme las aseguradoras revisan sus evaluaciones de riesgo.

Las empresas marítimas dedicadas al transporte de mercancías esperan mayores costes operativos, ya que las rutas se hacen más largas y se incrementan los requisitos de seguridad. Al mismo tiempo, las tarifas de flete pueden elevarse debido a la capacidad limitada y a las disrupciones del suministro.

Estas fuerzas producen resultados mixtos para las acciones del sector: algunas compañías se benefician de tarifas de flete más altas, mientras que otras sufren por mayores costes e incertidumbre operativa. El gráfico siguiente muestra que A.P. Moller–Maersk, COSCO Shipping Holdings y Evergreen Marine han mostrado una acción de precio positiva tras el inicio de la guerra EE. UU.-Irán.

Las acciones de aerolíneas caen al subir los costes del combustible

Las aerolíneas son uno de los sectores más sensibles cuando los precios del petróleo se disparan. El combustible para aviación es uno de los costes operativos más altos para las compañías aéreas. Cuando el precio del petróleo aumenta con rapidez, los márgenes en la industria aérea disminuyen.

El conflicto ya ha causado disrupciones en el espacio aéreo sobre partes de Oriente Medio. Varias aerolíneas han tenido que desviar vuelos o suspender rutas en las regiones afectadas. Estos cambios aumentan el consumo de combustible y la complejidad operativa.

Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas probablemente reduzcan la demanda de viajes internacionales. Los turistas tienden a evitar las zonas afectadas por conflictos, lo que puede disminuir el volumen de pasajeros. La industria aérea, por tanto, sufre la doble presión de los mayores costes de combustible y de una posible caída de la demanda.

El gráfico siguiente muestra que las tres principales acciones aéreas de Estados Unidos han permanecido en una tendencia bajista durante los últimos 30 días. Esta tendencia a la baja se intensificó tras los ataques de EE. UU. e Israel contra Irán. American Airlines (AAL) sufre más la presión con una caída del 25,75%, mientras que United Airlines (UAL) y Delta Airlines (DAL) han caído un 19,98% y un 14,35%, respectivamente.

Suben los precios del aluminio ante la disrupción de las cadenas de suministro

El conflicto también interrumpirá las cadenas de suministro de materiales industriales clave. Oriente Medio tiene relevancia en la producción mundial de aluminio. Europa depende de la región para una parte importante de su suministro de aluminio.

Si las rutas marítimas permanecen inestables o los precios de la energía siguen subiendo, el coste de la producción de aluminio aumentará. El aluminio se usa comúnmente en los sectores del embalaje, la fabricación y el transporte.

Unos precios del aluminio más altos probablemente alimentarán la inflación industrial general y elevarán los costes para muchos sectores de la economía global.

El análisis técnico también respalda este escenario: el precio formó una base entre 2023 y 2025 y rompió el nivel clave de 2.700 dólares en septiembre de 2025. Esta rotura indica una continuación del rally hacia 4.061,55 dólares.

Panorama global: colisión entre aranceles y riesgo bélico

La economía mundial entra en una era de creciente incertidumbre. Las tensiones comerciales y los riesgos geopolíticos están ahora convergiendo. La guerra arancelaria ya ha sacudido la confianza en el comercio mundial. Muchas empresas han ajustado sus cadenas de suministro porque los nuevos aranceles encarecieron los costes y alteraron el flujo del comercio internacional.

La reciente decisión judicial contra la política arancelaria ha añadido otra capa de incertidumbre, ya que las empresas desconocen cómo evolucionarán las normas comerciales. Al mismo tiempo, las tensiones en Oriente Medio han hecho subir los precios de la energía y han amenazado con provocar disrupciones en el suministro. Los precios más altos del petróleo presionan a hogares y empresas en todo el mundo al aumentar los costes de transporte y producción.

En mi opinión, estas condiciones son problemas a largo plazo y probablemente empujarán los precios del petróleo a niveles más altos, lo que resultará en una inflación mayor y un crecimiento económico más lento. Este entorno planteará serios desafíos a los responsables de la política y a los mercados financieros. Por tanto, los bancos centrales tendrán dificultades para equilibrar la necesidad de controlar la inflación con la de apoyar la actividad económica. Esto introducirá una fuerte volatilidad en los mercados de divisas y en los mercados de renta variable. La dirección de la economía global en los próximos meses dependerá en gran medida del flujo y reflujo de las tensiones geopolíticas y de si las relaciones comerciales globales se estabilizan.