El Rally del Oro (XAUUSD) y la Plata Previo a la Decisión Crítica de la Fed en Medio de Temores de Estanflación

Los mercados envían señales mixtas antes de la decisión de tasas de la Fed. Las acciones alcanzan máximos históricos, sin embargo, el oro (XAU) y la plata (XAG) también suben con fuerza. Los inversores suelen recurrir a los metales preciosos cuando temen al riesgo, no cuando tienen confianza en el crecimiento. Su repunte sugiere preocupación por algo más que la inflación, posiblemente por la estanflación.

Al mismo tiempo, el aumento de la deuda, el debilitamiento del sentimiento y las fisuras estructurales en la economía están impulsando la demanda de activos refugio. Mientras la Fed se prepara para actuar, los mercados se mantienen en alerta, observando de cerca posibles señales de control o colapso.

El Repunte del Oro y la Plata Señala Problemas Económicos Más Profundos

El precio al contado del oro alcanzó los $4.380 por onza, mientras que la plata al contado llegó a $54,48 en octubre de 2025. El oro ha subido más del 55% y la plata se ha disparado más del 65% en lo que va del año. Estas ganancias extraordinarias señalan problemas subyacentes en la economía.

La oferta monetaria M2 se expandió significativamente durante la pandemia. Esto devaluó al dólar y empujó a los inversores hacia activos finitos como el oro y la plata. Al mismo tiempo, el creciente endeudamiento de EE. UU. y las amenazas reiteradas de cierres gubernamentales han erosionado la confianza en el sistema fiscal.

El gráfico a continuación muestra un fuerte aumento de la deuda estadounidense durante julio, agosto y septiembre de 2025, con la deuda nacional disparándose a $37,6 billones.

Como resultado, los inversores buscan seguridad en el oro y la plata como valores refugio tradicionales. Sin embargo, la magnitud y el momento de este cambio sugieren algo más serio. Indica crecientes temores de estanflación, que ahora podría ser la principal preocupación de la Reserva Federal.

Indicadores del Mercado Destacan Riesgos Estructurales y el Miedo de los Inversores

La relación S&P 500/oro revela un cambio estructural a largo plazo, como se ilustra en el gráfico a continuación. Históricamente, los precios del oro tienden a alcanzar su punto máximo cuando la relación toca fondo, y, a la inversa, suelen encontrar soporte cuando la relación alcanza un pico.

El patrón actual muestra un techo redondeado, con la relación acercándose a un pivote crítico en 1,70. Una caída por debajo de este nivel podría desencadenar un fuerte repunte en el mercado del oro. Este gráfico resalta una desacoplación del sentimiento de riesgo, lo que sugiere que el aumento en los precios del oro no es simplemente una cobertura contra la inflación, sino que también refleja temores más profundos en los mercados de renta variable.

Dado que la relación ha formado un patrón de techo redondeado y está intentando romper a la baja, indica que el reciente repunte en los precios del oro no es una burbuja, sino parte de una tendencia alcista a largo plazo. Esto sugiere que el mercado del oro podría continuar subiendo en los próximos años.

El gráfico a continuación muestra que la percepción de las condiciones económicas actuales ha caído a 58,6, el nivel más bajo en más de tres años. El índice se acerca a los niveles vistos por última vez durante las crisis de 2008 y 2022. Dado que la lectura está por debajo de 100, refleja un entorno de aversión al riesgo.

Sin embargo, para confirmar este sentimiento, el Índice de Condiciones Financieras Nacionales de la Fed de Chicago también debe reflejar un endurecimiento. Actualmente, el índice se sitúa en 0,55171, lo que indica que las condiciones financieras siguen siendo laxas a pesar de la marcada caída en el sentimiento.

Esto sugiere que, a pesar de la fuerte caída en el sentimiento, la liquidez y los mercados de crédito aún no se han endurecido. En otras palabras, el estrés financiero generalizado aún no se ha manifestado. Para confirmar completamente un entorno de aversión al riesgo, el Índice Nacional de Condiciones Financieras debería superar el cero.

Los Temores a la Estanflación Regresan Mientras la Fed No Tiene Buenas Opciones

La estanflación es una combinación tóxica de inflación creciente, bajo crecimiento y mayor desempleo. Esto deja pocas opciones para la Fed. Si la Fed reduce las tasas de interés, corre el riesgo de agravar la inflación. Sin embargo, si las aumenta, podría sofocar el crecimiento y afectar los empleos. Por ello, los mercados la temen.

El oro y la plata reaccionan en consecuencia. Estos metales actúan como cobertura cuando los bancos centrales pierden el control. Los inversores saben que, si se consolida la estanflación, las herramientas de política tradicionales no funcionarán. Las condiciones económicas indican que la estanflación ya está emergiendo.

La Inflación Vuelve a Aumentar

El gráfico a continuación muestra que la inflación estaba en declive después de alcanzar un máximo de 9,1% en 2022. Sin embargo, ha comenzado a revertirse desde abril de 2025. El índice de precios al consumidor ha pasado del 2,3% al 3% a septiembre de 2025. Aunque el incremento parece pequeño, está impulsado por cambios estructurales. Los aranceles impuestos durante la administración Trump sobre insumos de producción están elevando los costos. Los precios están subiendo en más sectores, haciendo que la inflación sea más amplia y se resista a bajar.

El Mercado Laboral Está Pidiendo un Menor Impulso

El gráfico a continuación muestra que la tasa de desempleo en EE. UU. se sitúa en 4,3%, lo cual es históricamente bajo, pero también el nivel más alto en cuatro años. Sin embargo, las cifras generales de empleo son engañosas. Los datos revisados cuentan una historia diferente: en mayo se revisó a un aumento de 19.000 empleos, en junio a una pérdida de 13.000 y en julio a un incremento de 79.000.

El Crecimiento Parece Sólido, Pero Frágil

El gráfico a continuación muestra que el PIB del segundo trimestre de 2025 creció un 3,8%, lo que representa una fuerte recuperación tras la contracción del -0,6% en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, esta recuperación podría ser temporal. El fuerte aumento en los precios del oro y la plata, junto con una mayor cobertura por parte del mercado, sugiere que los inversores no confían plenamente en este crecimiento.

El Dilema de Powell: ¿Inflación, Crecimiento o Estabilidad?

La Reserva Federal se enfrenta a un delicado acto de equilibrio. Los mercados demandan una dirección clara, pero Powell dispone de pocas buenas opciones. Reducir las tasas de interés podría agravar la inflación, mientras que aumentarlas podría afectar el crecimiento. Mantener las tasas sin cambios podría ayudar de forma temporal, pero no resolverá los problemas subyacentes.

Por ello, la decisión de la Fed este miércoles será crítica y podría tener un impacto significativo en los mercados financieros. Los precios del oro y la plata han retrocedido desde máximos históricos y actualmente están probando niveles clave de soporte. Se espera que el anuncio de la Fed determine su próximo movimiento.

Según la herramienta CME FedWatch, el mercado asigna una probabilidad del 98,3% a que la Fed reduzca las tasas de interés a un rango objetivo de 375–400 puntos básicos, desde el actual de 400–425 puntos. Sin embargo, solo el 1,7% espera que no haya cambio y el 0% anticipa un aumento. Esta abrumadora expectativa de un recorte de tasas refleja la preocupación del mercado ante el debilitamiento de los datos económicos y el creciente riesgo de estanflación. Si la Fed sorprende manteniendo o aumentando las tasas, podría desencadenar una alta volatilidad en los mercados de acciones, materias primas y bonos.

La Estructura de Precios del Oro se Mantiene Alcista a Pesar de la Corrección a Corto Plazo

La estructura técnica del mercado del oro se mantiene fuertemente alcista. El oro formó un patrón de cabeza y hombros invertido en 2015. Posteriormente, rompió de manera decisiva por encima del nivel de $2.075 en 2023, que había funcionado como un nivel de resistencia clave. Desde esa rotura alcista, el mercado no ha registrado ni un solo cierre trimestral en negativo. Los precios han continuado subiendo, alcanzando nuevos máximos históricos en cada trimestre.

Sin embargo, el cuarto trimestre de 2024 encontró una fuerte resistencia. El precio del oro se está corrigiendo desde su reciente repunte, tal como ocurrió en 2024. Por lo tanto, cualquier corrección en octubre/noviembre de 2025 podría considerarse una sólida oportunidad de compra para el próximo movimiento alcista. Las tensiones económicas subyacentes permanecen sin resolver y el entorno de mercado en general sigue favoreciendo los valores refugio.

La Estructura a Largo Plazo de la Plata Señala un Importante Potencial Alcista

La perspectiva a largo plazo para la plata muestra que el metal ha formado un patrón de copa con asa desde febrero de 2013 hasta julio de 2024 y ha roto por encima del nivel de $30. Esta rotura alcista ha desencadenado un fuerte repunte, impulsando los precios hacia máximos históricos cercanos a los $50, nivel que la plata está intentando superar actualmente.

Una rotura confirmada por encima de $50 probablemente abriría el camino hacia los $60, y una nueva rotura más allá de $60 podría desencadenar un fuerte repunte hasta alcanzar los $100 y más.

La formación de múltiples patrones técnicos alcistas desde principios del siglo XX sugiere que la plata se cotiza significativamente por debajo de su potencial histórico, especialmente en comparación con el oro. Este rendimiento inferior indica que una rotura alcista por encima de $50 podría marcar un punto de inflexión significativo en el mercado de la plata, impulsado por un bull market más amplio en los metales preciosos.

Históricamente, la plata ha demostrado tener la capacidad de superar al oro durante subidas explosivas, como se observó durante las fases de acumulación institucional en la década de 1980. La estructura técnica actual recuerda a esos periodos y sugiere que la plata podría estar preparada para un movimiento alcista a largo plazo similar.

Conclusión

La Reserva Federal se enfrenta a su prueba más desafiante en décadas. La inflación está en aumento, el crecimiento es incierto y el mercado laboral muestra signos de tensión. Mientras tanto, el oro, la plata y las acciones están subiendo, enviando señales contradictorias. Este escenario inusual refleja una elevada incertidumbre en el mercado y posibles desequilibrios estructurales. Los inversores recurren a activos tangibles como medida de precaución ante riesgos económicos más amplios. Un error en la política este miércoles podría reforzar los temores a la estanflación.

El oro y la plata continúan siendo indicadores clave a seguir. Ambos metales se consolidan por encima de los $4.000 y $48 tras ganancias parabólicas. Una rotura alcista o bajista desde aquí dependerá probablemente del próximo movimiento de la Fed. La reciente corrección en el oro y la plata, desde $4.380 y $54,48 respectivamente, se debe principalmente a la toma de ganancias. Este retroceso parece saludable, y una rotura alcista por encima de estos niveles podría desencadenar otro fuerte repunte.

Según la discusión anterior, el mercado del oro está mostrando una corrección similar a la de octubre de 1979, cuando los precios cayeron de $444,50 a $365 antes de repuntar hasta alcanzar $873 en enero de 1980. La crisis económica en curso y las condiciones geopolíticas sin resolver indican que la corrección en el oro es temporal, y el próximo movimiento del oro y la plata probablemente será al alza.