Intel falla en el 4T y advierte que lo próximo será peor por la escasez de suministro — La acción cae 7% fuera de horario

Intel falla en el 4T y advierte que lo próximo será peor por la escasez de suministro

Intel presentó resultados del cuarto trimestre después del cierre, y la conclusión es directa: se está quedando sin suministro.

Los ingresos fueron de 13.700 millones de dólares, un 4% menos que hace un año. La guía para el 1T se sitúa en 11.700–12.700 millones de dólares con un beneficio por acción exactamente de 0,00 dólares. No es bueno y quizá no baste para sostener el rally actual. Los traders reaccionaron rápido al informe débil, llevando la acción a 50,60 dólares, con una caída de 3,72 dólares (-6,85%) en la negociación fuera de horario.

El problema de suministro

El director financiero David Zinsner fue contundente: el suministro toca su punto más bajo en el 1T y luego empezará a mejorar. Intel dice que la demanda está sana, pero literalmente no pueden fabricar suficientes chips para satisfacerla. Eso es un problema cuando ya están luchando por mantenerse relevantes.

Todo el sector sufre escaseces, pero Intel está particularmente expuesta. Intentan escalar nuevos productos mientras construyen capacidad de foundry, y ambas cosas están limitadas ahora mismo. La dirección sigue hablando de esfuerzos «agresivos» para aumentar la oferta, lo que sugiere que están corriendo para ponerse al día.

Las ventas de PC (Client Computing Group) cayeron un 7% hasta 8.200 millones de dólares. Data Center creció un 9% hasta 4.700 millones de dólares: la única área que funciona. Intel Foundry, el negocio de fabricación en el que han puesto todas sus apuestas, perdió 2.500 millones de dólares en el 4T. Las pérdidas anuales de la división Foundry superaron los 10.000 millones de dólares.

Lanzamiento de 18A — ¿importa?

Intel finalmente envió productos con su nueva tecnología de proceso 18A. El CEO Lip-Bu Tan la calificó como la tecnología de chips más avanzada fabricada en Estados Unidos. Justo. Pero, ¿pueden escalarla lo bastante rápido como para que importe? El negocio de foundry aumentó ingresos un 4% pero sigue perdiendo miles de millones.

El mercado lleva meses escuchando la historia del 18A. Ahora necesita volumen y pruebas de que clientes externos —no solo los propios productos de Intel— están interesándose. De momento, esa parte del argumento sigue siendo teórica.

Márgenes muy presionados

El margen bruto fue del 37,9%, más de 4 puntos porcentuales por debajo que el año pasado. ¿Guía para el 1T? 34,5%. Las escaseces de suministro y la puesta en marcha de nueva fabricación están matando la rentabilidad.

El flujo de caja libre anual fue negativo en 1.600 millones de dólares después de descontar el capex. Intel está gastando mucho para construir capacidad —17.700 millones de dólares en plantas y equipos en 2025— pero aún no ve el retorno. El flujo de caja operativo de 9.700 millones de dólares suena bien hasta que te das cuenta de que se está destinando íntegramente a las plantas de fabricación.

Conclusión

Intel subió con fuerza antes de publicar resultados —casi un 60% desde los mínimos— y este informe dio a quienes tenían posiciones largas motivo para recoger beneficios. Los problemas de suministro son reales, pero son temporales si la dirección cumple. El 1T pinta débil, pero si la producción se acelera en el 2T como prometen, hay una vía de recuperación.

Por ahora, los traders podrían empezar a aligerar posiciones largas. La acción subió demasiado y demasiado rápido por las esperanzas de un giro, y la guía de cero beneficios para el 1T justifica tomar beneficios. Si aún mantienes posición larga, la pregunta es sencilla: ¿crees en la historia de recuperación para la segunda mitad o esperas pruebas? Depende de tu preferencia personal: comprar ante la fortaleza o jugar a la corrección.