Noticias del gas natural: los futuros revierten cuando el rally por el calor se desinfla

El gas natural revierte mientras la comodidad en el suministro frena el rally

El gas natural devolvió todas las ganancias el miércoles. Los titulares sobre el calor y la situación en Irán impulsaron un rally de apertura, pero los vendedores lo deshicieron por la tarde y el contrato cerró justo donde el suministro indica que debe estar. El contrato de agosto se desvaneció desde un máximo de $3,355 hasta negociarse en $3,213, cayendo 5,2 centavos, o un 1,59%.

Una inyección de 87 Bcf mató la urgencia de compra

La semana pasada, la EIA registró una inyección de 87 Bcf. El almacenamiento subió a 2.922 Bcf, 175 Bcf por encima del promedio de cinco años al entrar en la temporada de máxima demanda por refrigeración. Sigo buscando una razón para ser alcista con estos picos de calor y la situación de almacenamiento sigue quitándomela. Nadie persigue un rally por el calor con ese tipo de excedente en el subsuelo, y el miércoles lo demostró de nuevo.

La producción, cercana a los 109 Bcf/día, juega en contra de los alcistas desde el otro lado. La producción se ha ralentizado respecto a sus máximos pero no lo suficiente como para hacer mella en el balance general. El lado de la oferta es más que suficiente, y la combinación de una producción fuerte alimentando un almacenamiento por encima de la media sigue poniendo un techo firme sobre cada intento de extender al alza.

El gas de alimentación para GNL, en 18,1 Bcf/día durante principios de julio, es lo que impide que los bajistas presionen con más fuerza. La demanda de exportación está extrayendo un volumen sólido del mercado doméstico y ha sido la fuente de soporte más consistente durante todo el verano. Ese suelo es real. Pero 18,1 Bcf frente a 109 Bcf de producción diaria y un excedente cómodo de almacenamiento no van a cambiar el balance por sí solos. El techo es igual de real.

Actualizaciones posteriores de los modelos dejaron sin respaldo a los largos

El calor puso en movimiento al mercado temprano. Las temperaturas generalizadas por encima de lo normal durante la primera mitad de julio mantuvieron viva la oferta de apertura, y los pronósticos de consumo eléctrico para la temporada de refrigeración siguen siendo lo bastante fuertes como para evitar una corrección más profunda, incluso con el panorama bajista de la oferta trabajando en contra del contrato.

Lo que cambió el miércoles fue la confianza en la duración. Actualizaciones posteriores de los pronósticos enfriaron las temperaturas para porciones del este de Estados Unidos más allá de mediados de julio. Los ajustes fueron modestos, pero llegaron en el peor momento posible para los largos que ya luchaban por mantener las ganancias. Los compradores se retiraron y la toma de beneficios se aceleró hasta el cierre.

El problema mayor para los alcistas es que solo los pronósticos ya no bastan. La sesión del miércoles lo dejó claro. El calor estaba en los modelos, el rally estaba en marcha y aun así colapsó. Lo que este mercado necesita antes de pagar de nuevo por el clima son datos confirmados de consumo eléctrico que muestren una demanda real reduciendo ese excedente de almacenamiento.

Las tensiones con Irán nunca llegaron a Henry Hub

La renovada incertidumbre entre EE. UU. e Irán impulsó al alza al crudo y respaldó los referentes globales del GNL el miércoles. Henry Hub no se inmutó. La producción cerca de niveles récord, el almacenamiento cómodo y la ausencia de interrupciones en las operaciones de exportación dieron al mercado doméstico todas las razones para desestimar la historia internacional. Hasta que la incertidumbre en el estrecho de Ormuz cambie directamente los flujos hacia EE. UU., no forma parte del trade.

La media móvil de 50 días sigue marcando la pauta

Ha sido una sesión volátil en el mercado de futuros de gas natural de agosto desde una perspectiva técnica. Sin embargo, mantuvo su estructura mensual, lo que significa que los traders respetan los números y los puntos clave. Esencialmente, la demanda de GNL está proporcionando soporte y el clima nos da la volatilidad. Si alguna vez conseguimos que la historia del domo de calor “persistente” se alinee con una base de soporte fuerte por el GNL, podríamos obtener nuestra rotura alcista. Hasta entonces, la consolidación y la espera serán la tónica.

La consolidación por el lado fuerte de la media móvil de 50 días en $3,190 es lo que sigo muy de cerca. Mientras eso se mantenga intacto, la jugada de rotura alcista sigue en juego. Además de la posible configuración alcista que forma la media móvil de 50 días, el mercado también está bien soportado por la serie de mínimos en $3,151, $3,059, $3,001 y $2,974.

Los vendedores en corto continúan defendiendo frente a una rotura alcista, con el máximo de hoy en $3,355. Los dos siguientes techos son $3,377 y $3,418. La barrera que bloquea la rotura alcista hacia la media móvil de 200 días en $3,607 es el nivel intermedio del 50% en $3,465.

Continúe monitorizando la acción del precio y el flujo de órdenes alrededor de la media móvil de 50 días. Eso marca la pauta. Los traders siguen comprando contra ella con la esperanza de un rally por el clima. Si falla, no creo que los nuevos traders especulativos vayan a abrir posiciones cortas de forma agresiva porque todavía es julio y las cosas pueden darse la vuelta rápidamente. Sin embargo, los cortos establecidos pueden presionar a la baja. Además, la historia alcista del GNL limita el potencial a la baja.

Para los traders minoristas, la jugada sigue siendo que la rotura alcista veraniega eleve los precios hasta la media móvil de 200 días y quizá más allá, pero todos los pilares alcistas tienen que funcionar al mismo tiempo. También tenga en cuenta que los rallies de verano son distintos a los de invierno. La idea es captar la rotura y jugar la subida rápida del precio, no aferrarse para siempre.

Qué vigilar

La próxima publicación de la EIA decidirá si este excedente sigue creciendo o comienza a reducirse. Una inyección cercana al ritmo de 87 Bcf de la semana pasada mantendrá a los compradores al margen durante el resto de julio. Un descenso más cerca de las normas estacionales, especialmente si el consumo eléctrico confirma los pronósticos de calor, obligará a los cortos a reconsiderar cuánto espacio les queda. El gas de alimentación para GNL en torno a 18,1 Bcf/día está ajustando silenciosamente el balance doméstico, y la verdadera pregunta es si los flujos de exportación sostenidos a ese ritmo pueden cerrar la brecha de 175 Bcf en el almacenamiento antes de que las inyecciones de otoño se ralenticen.

La media móvil de 50 días es la línea. Mantenerse por encima mantiene viva la operación de rotura veraniega con la media móvil de 200 días como objetivo al alza. Perderla da espacio a los cortos establecidos para presionar, pero el suelo del GNL limita hasta dónde pueden llevarlo a mediados de julio.

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