Noticias del gas natural: los futuros suben hoy por previsiones de calor

El calor veraniego y la demanda de exportación desafían el excedente de almacenamiento

Los futuros del gas natural de julio cotizaban a $3,125 a las 17:46 GMT del 27 de mayo, al alza $0,115 o 3,82% en la sesión. El contrato rebotó con fuerza desde $2,978 tras caer casi a un mínimo de una semana el martes por previsiones de tiempo suave. Los modelos meteorológicos actualizados se inclinaron hacia un inicio de junio más cálido y las compras entraron rápido. El almacenamiento está por encima de la media y la producción está cerca de niveles récord, y nada de eso importó el miércoles. El mercado está negociando lo que viene, no lo que hay enterrado ahora mismo.

Las exportaciones de GNL siguen retirando volúmenes del mercado doméstico

Los flujos de gas hacia los terminales de exportación de gas natural licuado (GNL) subieron 8,8% semana a semana y alcanzaron 18,4 mil millones de pies cúbicos por día. Ese dato está haciendo más trabajo ahora mismo que cualquier otra cosa en el mercado de gas natural porque está sacando suministro del sistema doméstico a un ritmo que sigue ajustando la perspectiva futura, aun cuando el almacenamiento actual parece cómodo.

La ampliación de la Fase 3 de Corpus Christi de Cheniere está añadiendo capacidad además de lo que ya funcionaba cerca de su producción máxima. Cada mil millones de pies cúbicos por día adicionales que se dirigen al exterior son mil millones de pies cúbicos por día que no terminan en el almacenamiento doméstico. Esa es la cuenta contra la que los bajistas siguen chocando al vender.

Producción cerca de récord pero al mercado no le importa

La producción de gas seco en los 48 estados inferiores de EE. UU. alcanzó recientemente 110,6 mil millones de pies cúbicos por día. Eso supone un aumento de 3,1% respecto al año pasado y se sitúa muy cerca de los máximos históricos. En condiciones normales ese volumen sería suficiente por sí solo para contener los precios. Más gas saliendo del suelo significa más suministro llegando al sistema y más suministro significa precios más bajos. Ese ha sido el manual durante años. Pero el mercado no está negociando condiciones normales ahora mismo.

La demanda de exportación está absorbiendo parte del incremento antes incluso de que llegue al almacenamiento. El consumo eléctrico está a punto de aumentar con el calor veraniego. Los traders vieron el dato de producción el miércoles y decidieron que el lado de la demanda estaba creciendo lo bastante rápido como para compensarlo. Eso no significa que la producción deje de importar; significa que el mercado necesita ver una desaceleración del crecimiento de la producción o una aceleración del crecimiento de la demanda antes de elegir una dirección con convicción.

El almacenamiento está por encima de la media, pero se vigilan las inyecciones

Las existencias de gas natural están aproximadamente 6,6% por encima de la media estacional de cinco años. La Administración de Información Energética (EIA) informó una inyección de 101 mil millones de pies cúbicos la semana pasada, cifra que quedó ligeramente por encima de las expectativas. Normalmente ese tipo de dato empuja los precios a la baja porque indica a los traders que el suministro se está acumulando más rápido de lo que el mercado necesita. Pero la reacción del miércoles fue la contraria.

Los traders miraron ese dato de almacenamiento y aún así compraron en la caída porque la perspectiva de demanda futura empieza a competir con el excedente actual. Si las inyecciones empiezan a llegar por debajo de lo esperado en las próximas semanas, la conversación cambia rápido. Si se mantienen por encima de la media, los bajistas tienen el mejor argumento. Ahora mismo el mercado apuesta a que la demanda veraniega se come el excedente antes de que se convierta en un problema.

Los modelos meteorológicos viran hacia un calor de inicio del verano

Las previsiones actualizadas el miércoles se desplazaron hacia temperaturas superiores a lo normal en el Sureste, el Mid-Atlantic y el Medio Oeste de cara a principios de junio. Ese fue el desencadenante que dio la vuelta a la sesión. Las previsiones suaves impulsaron la venta del martes y las más cálidas impulsaron la subida del miércoles.

Para el gas natural la conexión es directa. Temperaturas más altas significan más demanda de aire acondicionado. Más demanda de aire acondicionado significa más gas quemado para generación eléctrica. El contrato de junio se acerca al vencimiento y parte de las compras del miércoles parecieron cobertura de cortos y reposicionamiento defensivo alrededor del nivel de $3,00. Pero el giro del tiempo dio a esos compradores una razón fundamental para mostrarse agresivos.

Análisis técnico diario de los futuros del gas natural de julio

Los futuros del gas natural de julio cotizan al alza poco después de la mitad de la sesión del miércoles tras un fuerte rebote desde $2,978, su nivel más bajo desde el 7 de mayo. La tendencia principal es alcista según el gráfico diario de oscilaciones, y el movimiento de hoy sugiere que “comprar en la caída” es la estrategia. Una cotización por encima de $3,307 señalará la reanudación de la tendencia alcista. Un cierre por debajo de $2,951 cambiará la tendencia principal a bajista.

El rango principal va desde el mínimo principal del 30 de abril en $2,893 hasta el máximo principal del 20 de mayo en $3,307. Su nivel del 50% en $3,100 es el pivote clave a vigilar. El mercado ha estado cotizando en el lado débil de este pivote toda la semana. La reacción de los traders a este nivel marcará el tono hasta el cierre.

El fuerte giro de hoy desde $2,978 indica que los compradores defendieron $2,951. El siguiente movimiento vendrá determinado por la reacción de los traders al pivote en $3,100.

Un movimiento sostenido por encima de $3,100 señalará la presencia de compradores, con el primer objetivo en el nivel del 50% en $3,152. Este nivel es importante. No solo es resistencia y un indicador de tendencia, sino también un posible punto de disparo para una aceleración al alza. El primer objetivo es el máximo de oscilación en $3,307, seguido por el primer nivel del 50% en $3,387.

La incapacidad para superar $3,100 indicará que la compra aún no es lo bastante fuerte. Esto podría llevar a volver a probar $2,978, seguido por $2,951. Si este precio falla, la tendencia se volverá a la baja con $2,893 como posibilidad.

La magnitud del giro de hoy indica que los compradores han regresado. Pero una continuación de la subida el jueves tras el informe de almacenamiento del gobierno nos dará una señal alcista más sólida. De lo contrario, solo estaremos viendo un repunte en un mercado débil. Mientras $3,100 marque el tono hoy, creo que la dirección a corto plazo estará determinada por la reacción de los traders a la media móvil de 50 días.

Qué estoy observando

El informe de existencias de la EIA del jueves es el siguiente catalizador. Si la inyección viene por debajo de lo esperado, confirmará que el lado de la demanda empieza a absorber el excedente y los futuros de julio deberían volver a superar el pivote de $3,100. Si la cifra viene alta, el mercado regresará a probar $2,978 y $2,951.

Sin embargo, los modelos meteorológicos son el factor más importante en las próximas dos semanas. Si las previsiones más cálidas para principios de junio se mantienen y el consumo eléctrico aumenta en la forma que el mercado empieza a descontar, el máximo de oscilación en $3,307 vuelve a entrar en juego. Si los modelos vuelven a condiciones suaves, la subida del miércoles fue solo cobertura de cortos y el lado débil de $3,100 seguirá controlando. El pivote es $3,100. Todo por encima indica que los compradores mandan. Todo por debajo indica que esto sigue siendo un repunte en un mercado débil.

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