Noticias del oro: ¿Sigue siendo relevante el cruce de la muerte para los precios del oro?

El oro cayó un 1,75% cuando el repunte del petróleo reescribió las expectativas de tipos en una sesión

El oro al contado cotiza a $4.017,02 a las 19:47 GMT del lunes, con una caída de $71,36 o 1,75%. El metal ha perdido más del 10% este mes y se dirige a su cuarto descenso mensual consecutivo. La venta desde el récord de enero, cercano a $5.600, es ahora de aproximadamente el 28% y la sesión del lunes no mostró señales de que la venta haya terminado.

Los ataques del fin de semana entre EE. UU. e Irán elevaron el crudo y hundieron al oro con los mismos titulares. Eso lo dice todo sobre qué operación domina este mercado. Un petróleo más caro implica una inflación más alta. Una inflación más alta implica que la Fed se mantenga agresiva. El oro está pagando el repunte del crudo a través del canal de tipos y la demanda de valores refugio que normalmente surge durante un conflicto no es lo suficientemente fuerte como para compensarlo.

Análisis técnico diario del oro al contado (XAU/USD)

El oro al contado cotiza ligeramente a la baja al final de la sesión del lunes mientras los operadores continúan consolidando algo por encima del mínimo multimés en $3.959,08. La operación de hoy es un movimiento interior, lo que suele sugerir indecisión entre los inversores y volatilidad inminente.

Mientras la mayoría de los inversores a largo plazo buscan valor, los compradores especulativos a corto plazo han sido castigados por ventas implacables, impulsadas por una fuerte tendencia bajista en el gráfico de oscilación diario y múltiples señales bajistas de las medias móviles. Estas incluyen la rotura por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días en $4.452,75 y $4.475,80, respectivamente. Y no olvidemos que la media móvil de 50 días ha cruzado al lado débil de la de 200 días, lo que en algunos ámbitos se considera una formación de cruce de la muerte.

Mirando la configuración inmediata en el gráfico diario, un soporte a corto plazo puede estar formándose alrededor del mínimo de la semana pasada en $3.959,08. Esto establece nuestro rango de negociación a corto plazo entre $4.382,62 y $3.959,08. Si se produce un rally por cierre de cortos esta semana, el primer objetivo al alza será el pivote en $4.170,85.

La reacción de los traders al pivote en $4.170,85 determinará si hay suficiente impulso alcista para, posiblemente, desafiar la parte alta en $4.382,62 y las medias móviles en $4.452,75 y $4.475,80.

La incapacidad para recuperar el nivel del 50% en $4.170,85 significará que el mercado sigue en manos fuertes de los vendedores. Si esto genera suficiente impulso a la baja, entonces espere que $3.959,08 falle como soporte y que se pruebe el suelo de largo plazo en $3.886,46.

He visto mucho comentario en redes sociales restando importancia al cruce de la muerte. La mayoría de los escépticos parecen pensar que el mercado está demasiado avanzado en la corrección y demasiado alejado del máximo como para que sea relevante. Hasta que no haya una configuración alcista a corto plazo y un catalizador alcista emergente, creo que debe vigilarse de cerca. Hasta ahora la media móvil de 50 días ha mostrado una senda muy suave a la baja, pero nos estamos acercando al punto en que empezará a inclinarse con fuerza hacia abajo. Esto podría actuar como un catalizador extremadamente bajista, aunque puede ser necesario para barrer a los largos más débiles que aún esperan el inicio de otro rally alcista.

Esencialmente, lo que digo es que vigilo la fuerza de la tendencia y que la separación cada vez mayor entre la media móvil de 50 días y la de 200 días confirmará que la tendencia de largo plazo se está volviendo más decididamente bajista.

Los titulares sobre Irán fueron bajistas para el oro y eso no resulta intuitivo

El petróleo subió tras los ataques del fin de semana. Normalmente, un crudo al alza por conflicto geopolítico trae compras hacia valores refugio como el oro. El lunes trajo ventas en su lugar. El mercado está interpretando cada repunte del petróleo primero por la lente de la inflación y después por la de la seguridad. Un crudo más caro significa mayores costes de gasolina y transporte que se transmiten a presiones de precios más amplias. Eso impulsa al alza las expectativas de subidas de tipos y las expectativas de tipos son lo que ha estado llevando al oro a la baja durante cuatro meses seguidos.

Los mercados ahora descuentan la posibilidad de tres subidas de tipos por parte de la Fed este año, con aproximadamente un 60% de probabilidad de que una llegue ya en septiembre. Eso es un cambio dramático respecto a las expectativas anteriores de recortes de tipos. La situación en Irán no ayuda al oro porque ayuda al petróleo y el petróleo ayuda a que los halcones argumenten a favor de una política más ajustada. La demanda de valores refugio existe, pero está abrumada por la repricing de tipos.

El dólar trabaja en contra del oro desde el otro lado

El dólar se ha mantenido firme por el aumento de las expectativas de tipos y señales relativamente sólidas de la economía estadounidense. Un dólar más fuerte encarece el oro para cualquier comprador fuera de Estados Unidos. La demanda en Asia y Europa se debilita cuando el dólar sube porque sus divisas compran menos onzas al mismo precio.

La demanda física se ha suavizado en mercados asiáticos clave. Los bancos centrales han sido compradores constantes durante años y esa acumulación no se ha detenido. Pero incluso la acumulación constante de los bancos centrales no ha sido suficiente para absorber la presión vendedora creada por unos tipos más altos y un dólar más fuerte que operan simultáneamente. La compra ofrece un suelo. No provoca una reversión.

La corrección desde $5.600 es del 28% y las ventas han sido ordenadas

El oro alcanzó máximos históricos cerca de $5.600 en enero cuando los miedos geopolíticos y las preocupaciones por la inflación favorecían al metal. Las expectativas sobre los tipos cambiaron, el dólar ganó demanda y se ha esfumado el 28% del rally. Los largos que lo llevaron desde abajo están cobrando beneficios. Nuevos cortos están presionando la operación con la apuesta de que el ciclo de tipos tiene más recorrido. Ambos lados venden por razones distintas y ninguno ha terminado.

La corrección ha sido ordenada. Sin caídas fulminantes. Sin jornadas de capitulación. Solo ventas sostenidas sesión tras sesión a medida que el panorama macro se volvió en contra del metal. La caída del 1,75% del lunes encaja en el patrón. Un movimiento interior en el gráfico diario con el oro consolidando por encima del mínimo multimés en $3.959,08 indica que el mercado se está comprimiendo antes de su próximo movimiento direccional. Si ese movimiento será hacia abajo, hasta el suelo de largo plazo, o al alza en un rebote por cierre de cortos dependerá de lo que digan los datos del jueves.

Qué vigilar

El informe de empleo del jueves es el siguiente catalizador para el oro. Un empleo sólido refuerza el caso de tres subidas de tipos y la probabilidad de septiembre se mantiene cerca del 60% o sube. Eso mantiene al dólar firme y a las rentabilidades al alza, la combinación que ha estado aplastando al oro todo el mes. Un fallo en las nóminas es el escenario en el que las expectativas de subidas se relajan y el oro tiene espacio para intentar un rally de cobertura de cortos hacia el pivote.

El oro está consolidando por encima del mínimo multimés en un patrón de día interior. La tendencia es bajista con el cruce de la muerte por encima y las medias móviles ampliando su separación. La sesión del lunes demostró de nuevo que el conflicto geopolítico no es alcista para el oro en el entorno actual. Mientras los repuntes del petróleo alimenten las expectativas de inflación y estas alimenten las apuestas por subidas de tipos, cada escalada en Oriente Medio será otra razón para vender oro, no para comprarlo. La operación de tipos domina este mercado y lo dominará hasta que los datos rompan el argumento.

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