Los Traders Observan las Repercusiones del Cierre: Demoras en los Datos de la Fed, Temores de Pérdida de Empleos y Caída del Gasto

Impacto en el Mercado de un Vistazo

Los mercados enfrentan una creciente incertidumbre, ya que el cierre gubernamental de 2025 amenaza con interrumpir la circulación de datos de la Fed, el gasto del consumidor y las directrices corporativas, generando riesgos de volatilidad que van más allá del típico ruido político de Washington. A diferencia de episodios anteriores, este impasse introduce riesgos de empleo permanentes, un inminente apagón de datos y un arrastre económico acumulado en un momento frágil para el crecimiento en EE. UU. Para los traders, la duración —y no la política— determinará si el cierre se convierte en un ruido de fondo o en un evento que mueva el mercado.

Un Tipo Diferente de Cierre

Los cierres anteriores concluyeron con la reincorporación de los empleados federales y la emisión de pagos retroactivos, lo que limitó los daños duraderos. Esta vez, ambos partidos están adoptando una estrategia a largo plazo en lugar de una táctica de juego al límite. Los republicanos ven el estancamiento como un medio para aplicar recortes estructurales a las nóminas gubernamentales, mientras que los demócratas lo aprovechan para obtener concesiones en materia de salud. Este punto muerto incrementa la probabilidad de una interrupción prolongada.

Moody’s Analytics estima que cada semana de cierre recorta el PIB anualizado en 0,1 puntos porcentuales. EY-Parthenon sitúa el costo semanal en 7,000 millones de dólares. A primera vista, estos números parecen pequeños, pero se acumulan rápidamente en una economía que se debilita y pueden cambiar el sentimiento del mercado cuando superan la marca de dos semanas.

Riesgos en Empleo Federal y en el Gasto del Consumidor

Aproximadamente 750,000 empleados federales enfrentan suspensiones temporales, con la posibilidad inusual de despidos permanentes a través de procedimientos de reducción de personal. En cierres anteriores, se restableció el pago posteriormente, lo que impulsó un pequeño repunte en el gasto. Esta vez, la pérdida de empleos se traduce en una disminución de la demanda.

El impacto en el consumidor no es trivial. Con el consumo personal impulsando el 70% del PIB de EE. UU., incluso una moderada reducción del gasto en hogares federales podría afectar el crecimiento. Como señala el profesor de Tufts, Michael Klein, los trabajadores que enfrentan una pérdida real de empleo recortan primero el gasto en artículos de alto valor —automóviles, electrodomésticos, viajes— exactamente las categorías en las que confían los minoristas de cara a la temporada navideña.

El Apagón de Datos de la Fed Complica la Política

La Oficina de Estadísticas Laborales ya ha suspendido los informes de empleo e inflación de septiembre. Esto significa que cuando la Fed se reúna el 29 de octubre, los responsables de la política carecerán de los dos insumos más críticos: nóminas e IPC.

Sin esos indicadores, es más probable que la Fed mantenga la política sin cambios, sin importar las condiciones subyacentes. Para los traders, esto aumenta las probabilidades de operaciones basadas en el aplanamiento de la curva y la revaluación de las expectativas sobre recortes de tasas. En pocas palabras, el banco central se verá obligado a maniobrar sin visibilidad.

Exposiciones Específicas por Sectores

Los efectos en cadena se extienden a diversos sectores.

• Los contratistas de defensa enfrentan contratos estancados y pagos retrasados.
• Bancos regionales vinculados a préstamos de la SBA ven congeladas sus carteras de créditos.
• Promotores inmobiliarios corren el riesgo de cierres detenidos debido a que caducan las aprobaciones de seguros contra inundaciones.
• Sector de viajes y hostelería podría enfrentar tensiones en la TSA y una caída en el gasto discrecional.

Estas exposiciones ofrecen a los traders oportunidades directas para la rotación sectorial o coberturas. Por otro lado, los minoristas de descuento y los proveedores de servicios esenciales podrían experimentar flujos defensivos a medida que los consumidores reducen el gasto discrecional.

Conclusión

Para los mercados, la cuestión no es política sino temporal. Los cierres de menos de dos semanas se consideran en gran medida como descontados. Más allá de ese umbral, los riesgos se acumulan rápidamente —debilitando el consumo, retrasando la publicación de datos y paralizando la política.

Qué Observar

• Duración – El umbral de dos semanas marca la transición de ruido a señal.
• Publicación de datos – El informe de empleo (3 de octubre) y el IPC (15 de octubre) ya han sido suspendidos.
• Señales de la Fed – Preste atención al tono de Powell antes de la reunión del 29 de octubre para obtener orientación en ausencia de datos concretos.

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