Perspectiva de la plata (XAG): La plata cae por debajo de la media móvil de 50 días antes del informe PCE

La plata spot rompe por debajo de la media móvil de 50 días mientras los rendimientos y el petróleo se invierten

La plata spot (XAGUSD) cayó más de $5,00 desde el pico del lunes en $78,83. Tres días seguidos de ventas empujaron al metal por debajo de la media móvil de 50 días en $75,72. La subida estructural que llevó a la plata al alza durante todo el año simplemente chocó contra un muro. El aumento de los rendimientos, un índice del dólar estadounidense más fuerte y un colapso repentino en los precios del crudo llegaron al mismo tiempo. Esto no es una corrección. Esto es un repricing.

El petróleo se desplomó. La plata le siguió.

El crudo inició todo el movimiento. Los futuros del crudo West Texas Intermediate se rompieron desde máximos de tres cifras y se dirigieron hacia $91,36 por barril. El Brent cayó por debajo de $100 y se movió hacia $96,28. El detonante fue un borrador de acuerdo de paz informado entre Estados Unidos e Irán que proponía normalizar el tráfico por el estrecho de Ormuz en un mes. Un titular eliminó la prima por riesgo geopolítico en el sector energético en apenas dos sesiones.

La plata absorbió todo el daño. El crudo es la base de los costes globales de fabricación y transporte. Cuando colapsa tan rápido, la apuesta por la inflación se deshace con él. Los gestores de fondos macro que estaban largos en plata como apuesta geopolítica empezaron a liquidar de inmediato. La demanda desapareció porque desapareció la razón de esa demanda.

Aun así, la inflación se mantuvo alta

El petróleo cayó, pero la inflación no siguió el mismo camino. Al menos, todavía no. Las encuestas de consumidores siguen mostrando expectativas de inflación a corto plazo en 4,8%. Los componentes subyacentes mantienen precios que se resisten a bajar y la Reserva Federal no retrocede.

Los mercados descuentan una probabilidad del 76,8% de que la Fed mantenga los tipos en terreno restrictivo durante el resto del año. Eso por sí solo mantiene a la plata bajo presión. Pero el mercado también descuenta entre un 42% y un 51% de probabilidad de otra subida de tipos para diciembre. Ese es el número que importa. La plata no compite con bonos que rinden cerca del 5%. Cuando el mercado empieza a descontar subidas en lugar de recortes, todo el argumento para poseer metales preciosos se desintegra. La historia de recortes que llevó a la plata a máximos récord a principios de este año está muerta y el mercado está revalorizando lo que eso significa.

Los rendimientos se dispararon. El dólar subió.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años se acercó recientemente al 4,687%. El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años superó el 5,19%. Son máximos de varios meses y están sacando capital directamente de los metales. La plata no paga rendimiento. Los bonos del Tesoro rinden cerca del 5%. El capital institucional no se queda debatiendo esa operación. Rota.

El índice del dólar estadounidense repuntó hasta un nuevo máximo semanal cerca de 99,544. La plata cotiza en dólares a nivel mundial. Un índice del dólar más fuerte encarece el metal para todos los compradores extranjeros. Eso reduce la demanda justo en el momento en que los vendedores ya controlan el mercado.

Análisis técnico diario de la plata al contado (XAGUSD)

La plata spot (XAGUSD) cotiza a la baja el jueves tras superar hace poco el último suelo en $73,09. Ese movimiento cambió el impulso a la baja, con $78,83 como el nuevo máximo de oscilación. Una operación por encima de ese nivel revertiría el impulso al alza.

El mercado también cotiza por debajo de un nivel de 61,8% a largo plazo en $74,63 y de un nivel de 50% a corto plazo en $75,19, convirtiéndolos en nuevas resistencias. Más temprano hoy, los vendedores testearon un nivel menor del 61,8% en $71,84, llevando al mercado a un mínimo intradiario en $71,79. El movimiento resultó atractivo para algunos traders y produjo un rebote técnico. A las 08:56 GMT, el mercado se sitúa en $73,26, cayendo un 1,89%.

Si bien los niveles de retroceso son útiles si operas intradía, el foco principal debe estar en la media móvil de 50 días en $75,72 y en la media móvil de 200 días en $66,56. La media de 50 días ha sido la más activa desde principios de febrero, actuando mayormente como pivote para roturas alcistas y roturas bajistas. Durante las últimas dos semanas, la plata spot ha estado alrededor de este indicador mientras los traders buscaban un catalizador.

Hoy, la plata cotiza claramente por debajo de la media móvil de 50 días, lo que la convierte en resistencia. El gráfico diario indica que una rotura por debajo del mínimo de la oscilación en $70,86 podría ser el disparador para una aceleración hacia la media móvil de 200 días en $66,56. Este indicador está controlando la dirección a largo plazo.

El PIB y el PCE marcarán el próximo movimiento

La doble publicación de hoy de la Oficina de Análisis Económico es la puerta de entrada. Se espera la segunda estimación del PIB del primer trimestre en un 2,0% anualizado. Se pronostica que el índice de Gasto de Consumo Personal (PCE) de abril, la medida de inflación preferida por la Fed, se acelere del 3,5% al 3,8% interanual.

Si el índice de PCE imprime por encima del 3,9% o si el subyacente supera el 3,4%, eso cimenta por completo la postura de más alto por más tiempo. En ese escenario, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superaría el 4,75% y el índice del dólar estadounidense avanzaría hacia 100,00. La plata sufriría otra pata a la baja porque el mercado descuenta cualquier esperanza restante de recortes este año. A mi juicio, un dato caliente aquí llevaría a la plata spot (XAGUSD) directamente hacia la media móvil de 200 días en $66,56 sin nada intermedio que lo frene.

Una sorpresa acomodaticia cambia el panorama rápidamente. Si el PIB se enfría por debajo del 1,8% y el PCE se desacelera hacia el 3,3%, el rally del índice del dólar se rompe, los rendimientos retroceden con fuerza y el cierre de cortos atraviesa a los metales. El déficit de suministro físico de la plata vuelve al primer plano y los compradores fundamentales regresan en masa. Pero hasta que salgan los datos de hoy, los vendedores tienen el control y el gráfico está de su lado.

Más información en nuestro Calendario Económico.