Perspectiva del dólar estadounidense: DXY sube mientras los rendimientos del Tesoro aumentan por temores de inflación

El dólar sube levemente ante el retorno de los riesgos en Oriente Medio

Los riesgos volvieron a Oriente Medio el miércoles tras un respiro de dos días y los inversores respondieron comprando dólares estadounidenses. No creo que se trate de compras puramente por valores refugio; creo que los compradores están teniendo en cuenta que una mayor inflación reduce las probabilidades de un recorte de la Fed y que la economía de Estados Unidos se comportaría mejor que la de otros países en caso de un shock petrolero, porque Estados Unidos es el mayor exportador de crudo.

A las 19:25 GMT, DXY está cotizando en 99,241, subiendo 0,326 puntos o +0,33%.

La conexión con los rendimientos del Tesoro

Desde que empezó la guerra el 28 de febrero, los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense han subido, lo cual es algo inusual porque, si se tratara únicamente de flujos hacia valores refugio, los rendimientos habrían caído ante el aumento de la demanda de bonos. Los inversores globales también habrían comprado otras divisas tradicionales de refugio como el yen japonés y el franco suizo.

El aumento de los rendimientos del Tesoro está siendo impulsado por el temor a una mayor inflación y a retrasos en los recortes de la Fed. Si la inflación estuviera subiendo o fuera a dispararse en el corto plazo, o incluso si las expectativas de inflación aumentaran, la respuesta normal de la Fed sería subir los tipos. Pero con el último informe de nóminas no agrícolas registrando debilidad, con caída de empleos y aumento de la tasa de desempleo, la Fed podría tener las manos atadas.

Recorte de tasas pospuesto hasta julio

La última lectura de la herramienta CME FedWatch muestra que los traders han desplazado el primer recorte de tasas de 2026 hasta julio. Esto significa que los inversores en bonos exigen rendimientos más altos y el dólar sube porque los vendedores en corto anteriores ahora están liquidando posiciones para reflejar recortes de tasas más tardíos o quizá en menor cantidad.

Los 100 dólares por barril, nivel clave

Todo esto ocurre por la guerra en Oriente Medio y los altos precios de las materias primas, en particular el crudo. El fuerte repunte del lunes hasta casi 120 dólares por barril y la posterior venta han dejado al crudo de nuevo por debajo del nivel clave de 100 dólares por barril. Un movimiento prolongado por encima de ese nivel dañaría la economía global: el crecimiento se debilitaría, la inflación subiría y algunos bancos centrales se verían obligados a subir tipos. Todo ello son factores bajistas, pero el resistente dólar estadounidense es probable que atraiga compras.

El optimismo que empujó los precios del crudo a la baja el lunes y limitó la subida del dólar parece estar disminuyendo, lo que da cierto apoyo al billete verde. El nivel clave a vigilar hoy en el crudo es 87,18 dólares. Cualquier subida tardía por encima de ese nivel probablemente empujará al dólar al alza hasta el cierre del miércoles.

El panorama técnico

Técnicamente, mientras el DXY se mantenga por encima de la media móvil de 200 días en 98,341 y de la media móvil de 50 días en 98,019, los traders estarán en modo de comprar en la caída. Esto puede ser suficiente para mantener al dólar dentro de un rango, pero aún necesitará un catalizador para la rotura alcista por encima de 99,695 en su camino hacia 100,000. Ese catalizador podría ser el crudo en 100 dólares.

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