Pronóstico del precio del oro (XAU/USD): Crece el riesgo de rotura bajista a medida que suben los rendimientos

El oro spot rompe un nivel clave mientras los rendimientos y el dólar toman el control

El oro spot (XAU/USD) está bajo presión a primera hora del martes y el gráfico no ofrece mucho a los alcistas. Cinco sesiones consecutivas de máximos y mínimos más bajos. El mínimo del lunes en $4.480,41 perforó brevemente $4.481,78, el nivel de precio que separa el mercado alcista del mercado bajista según los estándares clásicos de análisis técnico. Eso no es un número aleatorio. Es la línea que siguen los algoritmos y el rebote del lunes desde ahí no significa que el problema esté resuelto.

El petróleo inició esta cadena

Sigo volviendo al petróleo como el lugar donde comenzó esta cadena. El Brent spot cerca de $110 y el West Texas Intermediate de junio, cotizando entre $100 y $105, mantuvieron vivos los temores de inflación durante toda la semana. El Estrecho de Ormuz sigue en gran parte bloqueado y cada día que pasa sin una resolución es otro día en que los costes energéticos se mantienen elevados.

Un petróleo más caro implica mayor precio de la gasolina. Mayor gasolina implica mayores costes de transporte. Mayor transporte implica mayores costes en todo. Esa presión se filtró a los datos de inflación de abril, que llegaron al 3,8% o más, más calientes de lo esperado. Cuando tres lecturas consecutivas de inflación superan las expectativas, el mercado de bonos deja de esperar y empieza a moverse.

Lo que hizo el mercado de bonos al oro

La rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzó el 4,631% el lunes, su nivel más alto desde el 12 de febrero de 2025. La rentabilidad del bono a 30 años subió hasta el 5,159%, un nivel no visto desde octubre de 2023. Esos no son movimientos menores. Es el mercado de bonos revalorizando todo el panorama de tipos en tiempo real. El oro no paga intereses. No genera ingresos mientras lo mantienes. Cuando los bonos del Tesoro empiezan a ofrecer rentabilidades en esos niveles, parte del dinero que estaba en el oro tiene otro lugar adonde ir. Esa rotación es exactamente lo que ha estado presionando al oro spot (XAU/USD) durante las últimas cinco sesiones.

Algunos operadores aún ven al oro como un valor refugio durante periodos de incertidumbre geopolítica y no están equivocados al pensarlo así. Pero en el entorno actual la historia de los tipos está anulando por completo la demanda de valores refugio. Una escalada de la guerra significa petróleo más caro, que significa inflación más alta, que significa que la Fed mantiene los tipos, que significa rentabilidades elevadas, que significa que el oro cae. Esa cadena funcionó toda la semana y sigue activa.

El dólar añadió otra capa

El índice del dólar estadounidense se recuperó desde un mínimo multimensual reciente en 97,625 y avanzó hacia el nivel psicológico clave en 100. El oro cotiza en dólares estadounidenses a nivel mundial. Cuando el dólar se fortalece, los compradores que usan euros, yenes u otras divisas pagan más por la misma cantidad de oro. Eso frena la demanda internacional y añade presión vendedora además de lo que ya estaban haciendo los rendimientos. El oro spot (XAU/USD) no lidiaba con un solo viento en contra el lunes. Enfrentó dos simultáneamente y en la misma dirección.

La Fed está en el centro de todo esto

Los traders habían descontado recortes de tipos a principios de este año y esa expectativa fue uno de los principales soportes de la subida récord del oro por encima de $5.602,23 a finales de enero. Los datos de inflación más calientes cambiaron rápidamente esa ecuación. La Reserva Federal mantuvo los tipos estables en reuniones recientes y tres sorpresas al alza consecutivas en la inflación han retrasado aún más el calendario de recortes.

Ahora los traders descuentan más de un 40% de probabilidad de una subida de tipos para enero. Hace un mes ese número estaba cerca de cero. Para el oro eso importa porque tipos más bajos reducen el atractivo del efectivo y de la renta fija y empujan el dinero hacia activos sin rendimiento. Tipos más altos durante más tiempo hacen lo contrario. La historia de la Fed que apoyaba al oro a principios de este año ahora juega en su contra.

Dónde sigue apareciendo la demanda

La corrección no ha eliminado a todos los compradores. Los cazadores de gangas aparecieron cuando el oro spot (XAU/USD) perforó brevemente $4.481,78 el lunes y el rebote técnico confirmó que los operadores siguen defendiendo niveles clave en la primera prueba. A principios de este año, los compradores intervinieron en $4.099,12 el 23 de marzo y el repunte que siguió llegó hasta $4.891,54 el 17 de abril antes de que los vendedores lo limitaran. Eso indica que la demanda no ha desaparecido. Indica que el mercado está reajustando lo que vale el oro en un entorno de tipos más altos, no abandonándolo por completo.

Análisis técnico del oro spot (XAU/USD)

La tendencia bajista del oro spot se reafirmó el lunes cuando los operadores rompieron el reciente mínimo en $4.501,04. Sin embargo, los cazadores de gangas reconocieron una oportunidad cuando los precios perforaron brevemente $4.481,78, dentro de una zona clave de retroceso a corto plazo entre $4.495,33 y $4.401,84.

Creo que podemos mirar los gráficos de varias maneras porque, en última instancia, se reduce a preferencia personal.

Si considera que la media móvil de 200 días en $4.353,69 es el soporte y el indicador de tendencia principal, entonces los niveles de precio actuales deberían resultarle atractivos porque es una salida fácil si se equivoca.

Si considera que la media móvil de 50 días en $4.705,25 es el indicador de tendencia y resistencia, entonces está inclinado al lado corto del mercado, buscando una rotura bajista por debajo de la media móvil de 200 días.

Creo que esta configuración de medias móviles explica por qué el mercado ha cotizado en su mayoría en lateral durante casi dos meses. Sin embargo, lo sabremos en relativamente poco tiempo, porque la media móvil de 50 días está cayendo rápidamente hacia la de 200 días, que sube lentamente, lo que indica que podría producirse un cruce bajista.

Otra forma de ver el mercado es observar la reacción de los operadores al nivel de $4.481,78. Este precio está un 20% por debajo del máximo histórico de $5.602,23, que, según las medidas clásicas del análisis técnico, separa el mercado alcista del mercado bajista. La verdadera pregunta es si los algoritmos técnicos empezarán a comprar fuertemente en $4.481,78 para defender el mercado alcista, o si se pasarán a liquidar posiciones por el lado débil de ese nivel.

El mínimo del lunes en $4.480,41 y el rebote técnico posterior muestran que los operadores todavía compran en la caída en niveles clave, pero ¿aguantará en una segunda o tercera prueba si se vuelve a poner a prueba?

Qué vigilar

La historia del petróleo y la de los tipos son los dos motores que siguen activos y apuntan en la misma dirección en contra del oro. Si las tensiones en Oriente Medio se moderan y el Brent spot retrocede de manera significativa, las preocupaciones por la inflación empezarán a enfriarse. Un escenario de inflación más suave acabaría devolviendo la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años por debajo del 4,5%, el índice del dólar estadounidense se debilitaría y el oro spot (XAU/USD) tendría margen para recuperarse hacia $4.700 o más. Nada de eso está ocurriendo ahora mismo.

La media móvil de 50 días en $4.705,25 cae hacia la media móvil de 200 días en $4.353,69 y ese potencial cruce bajista es la historia técnica que define este mercado en este momento. $4.481,78 es la línea que más importa. Se mantuvo el lunes. Si aguantará en una segunda o tercera prueba es la pregunta que plantean los operadores de cara al resto de la semana.

Si desea saber más sobre cómo operar oro, por favor visite nuestra zona educativa.