Perspectivas sobre las tasas de interés apuntan a un comportamiento negativo del oro

Luego de tener un desempeño negativo durante 2021, con una caída de -3,50%, las perspectivas para el oro tampoco lucen positivas en este comienzo de 2022.

Política monetaria menos acomodaticia

La inflación y las tasas de interés serán las dos variables que mayor influencia tendrán sobre el comportamiento del oro este año.

La interacción entre el ritmo de incremento de los índices de precios y la velocidad y magnitud de los incrementos que realizarán las autoridades monetarias a la tasa de interés referencial, tendrá un impacto significativo sobre los rendimientos reales de los bonos del Tesoro y, por ende, sobre el atractivo del oro como reserva de valor, dada la alta correlación que existe entre los rendimientos reales y el desempeño del precio del oro.

En los gráficos que se muestran a continuación, se puede apreciar cómo los inversionistas han ajustado sus expectativas en cuanto a los incrementos que la Reserva Federal realizará a la tasa de interés referencial, luego que Jerome Powell cambió su discurso a favor de buscar la estabilidad de precios para facilitar la recuperación del mercado laboral.

Según información de CME Group, los instrumentos derivados de las tasas de interés apuntan a una probabilidad de 53,83% de un incremento de 25 puntos básicos en la reunión de marzo, mientras que hace un mes esa probabilidad era de 29,39%.

Para la reunión de junio, la probabilidad de que la tasa de interés referencial se ubique entre 0,50%-0,75% es de 44,29%, por encima del 25,59% calculado hace un mes.

Fuente: CME Group

Por último, la probabilidad de que la tasa de interés referencial cierre el 2022 entre 1%-1,25% es de 31,58%, superior al 18,09% calculado hace un mes.

Fuente: CME Group

Si estas proyecciones se cumplen y la inflación se estabiliza, los rendimientos reales podrían continuar su tendencia al alza y el precio del oro tendrá una difícil tarea para lograr un desempeño positivo en el 2022.

Análisis técnico del oro

El precio del contrato de futuro del oro cerró con fuerza las dos últimas jornadas del año, por encima de las medias móviles de 10 y 200 días, acercándose a la resistencia que representa 1837, nivel máximo de julio de 2021.

El indicador RSI en sus observaciones diarias muestra fortaleza al ubicarse en 58,18, sin embargo, en observaciones de 4 horas, el indicador comienza a entrar en territorio de sobreventa, que en días recientes ha significado consolidación y, en algunos casos, una caída del precio.

Dado el fuerte y veloz avance de los últimos días, es probable que el precio inicie una etapa de consolidación, que sería positiva si logra mantenerse por encima de la media móvil de  10 días. En este caso, podría continuar su avance en la búsqueda de 1837 y, tal vez, intentar superar la línea de tendencia negativa trazada desde los máximos de comienzos de 2021.

Si, por el contrario, los inversionistas comienzan el año disminuyendo sus posiciones de oro, una ruptura de la media móvil de 10 días podría llevar al precio a romper también la media móvil de 200 días rápidamente. Bajo este escenario, los siguientes soportes se ubican en los niveles 1775 y 1760.