Previsión de la plata (XAG): el mercado se vuelve defensivo por la incertidumbre sobre la Fed

La plata al contado cae mientras los rendimientos y el dólar mantienen la presión

La plata al contado (XAGUSD) cotiza en US$74,69 a primera hora del jueves, cae US$1,16 o un 1,53%. Las pérdidas semanales se han ampliado hasta el 1,62% tras negociarse en un rango de US$73,09 a US$78,89. La configuración no ha cambiado. Los rendimientos del Tesoro están elevados. El índice del dólar estadounidense se mantiene firme. La plata no paga rendimiento y el mercado se lo recuerda a los traders en cada sesión.

Perspectiva técnica

La plata al contado está en una tendencia alcista según el gráfico de oscilación diario, pero el impulso está perdiendo fuerza. Una rotura por debajo de US$70,86 cambiará la tendencia principal a bajista. Un movimiento por encima de US$89,38 reafirmará la tendencia alcista. El rango de corto plazo es US$70,86 a US$89,38. Su zona de retroceso en US$81,24 a US$83,16 es un objetivo alcista potencial.

El rango intermedio es US$61,00 a US$89,38. El mercado está probando su zona de retroceso en US$75,19 a US$71,84.

El rango a largo plazo es US$45,55 a US$121,67. La plata al contado (XAGUSD) ha estado moviéndose en torno a su zona de retroceso en US$83,61 a US$74,63 durante más de cuatro meses.

En las últimas tres sesiones, la plata al contado ha estado en una zona de precios formada por el nivel del 61,8% a largo plazo en US$74,63 y el nivel del 50% intermedio en US$75,19.

El análisis de medias móviles muestra una negociación en rango similar. Desde febrero, la media móvil de 50 días en US$76,11 ha actuado como resistencia y la media móvil de 200 días en US$65,61 ha servido de soporte. Ha habido intentos de superar la media de 50 días. Cada intento ha impulsado un fuerte repunte alcista, pero no han sido sostenibles, lo que ha llevado a una caída de regreso hacia la media de 50 días.

Con la media de 200 días marcando la dirección a largo plazo, existe un ligero sesgo alcista, pero la incapacidad para mantener un rally por encima de la media de 50 días hace que ese sesgo no sea muy sólido. Además, el hecho de cotizar en el extremo inferior de la zona de retroceso a largo plazo es sintomático de una demanda compradora débil.

Nos estamos acercando a un cruce de medias de 50 y 200 días y, tal como pinta la situación, podríamos estar preparando el terreno para una aceleración a la baja.

En cuanto a hoy, el tono del mercado probablemente vendrá determinado por la reacción de los traders a la media de 50 días. Un movimiento sostenido por encima podría llevar a probar US$81,24 a US$83,61, donde probablemente volverá a encontrarse presión vendedora.

Un movimiento sostenido por debajo de la media de 50 días indicará la presencia de vendedores, pero no espere una gran caída si US$70,86 se mantiene intacto. Además, los compradores probablemente esperarán una prueba importante de la media de 200 días.

Mi evaluación general: seguir esperando un comportamiento volátil y bidireccional.

Los rendimientos llevan la delantera

Que el rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. se mantenga elevado es el factor más importante en contra de la plata al contado (XAGUSD) en este momento. La plata no paga rendimiento. Cuando la renta fija ofrece rentabilidades significativas con prácticamente cero riesgo de crédito, el argumento para mantener un metal que no rinde se debilita cada sesión. Los traders que estaban posicionados a favor de recortes de tipos a principios de año han pasado las últimas semanas deshaciendo esas posiciones, y la plata ha absorbido las ventas que acompañan a cada salida.

La historia de los recortes de tipos que respaldó a las materias primas durante gran parte del primer trimestre ya no es la narrativa vigente. La inflación persistente y una Reserva Federal sin un camino claro hacia la relajación la han sustituido. Hasta que eso cambie, la plata lucha contra el entorno de tipos cada vez que intenta un repunte.

El dólar, el segundo lastre

Que el índice del dólar estadounidense se mantenga firme añade una segunda capa de presión. La plata cotiza globalmente en dólares y un dólar más fuerte la encarece para cualquier comprador fuera de EE. UU. Esa demanda se erosiona primero de forma discreta y luego se acelera cuando el dólar amplía sus ganancias. La combinación de rendimientos elevados y un dólar firme no es un escenario que premie la compra agresiva en activos que no rinden, y la acción del precio de esta semana lo refleja con claridad.

Qué cambiaría el panorama

La perspectiva de la Reserva Federal es el mecanismo que revertiría esta dinámica. Datos de inflación más suaves o señales de desaceleración del crecimiento económico cambiarían las expectativas sobre los tipos y darían espacio a la plata para subir. Cualquier indicio de que la Fed se acerca a la relajación probablemente atraería rápidamente a los compradores, porque las posiciones en plata ya se han reducido de forma significativa. Los operadores con menos convicción en gran medida han salido. Un catalizador genuino atrae de nuevo con rapidez el dinero que está al margen.

Hasta que llegue ese catalizador, las condiciones macro favorecen a los bajistas. Inflación persistente, rendimientos elevados y un dólar firme apuntan en la misma dirección y ninguno de esos factores se revertirá por sí solo sin un cambio en los datos.

Qué estoy observando

Los datos de inflación y las señales de la Reserva Federal son los impulsores fundamentales que decidirán si la plata puede encontrar un suelo o continúa cayendo.

En el gráfico, la media móvil de 50 días en US$76,11 es la línea que marca el tono diario. Un movimiento sostenido por encima de ella abre la puerta hacia US$81,24 a US$83,61, donde es probable que reaparezcan los vendedores. Perder la media de 50 días y US$75,19 a US$71,84 se convierte en la prueba, con US$70,86 a continuación como el nivel que cambiaría la tendencia principal a bajista. La media móvil de 200 días en US$65,61 es el suelo a largo plazo.

Un comportamiento volátil y bidireccional es el resultado más probable hasta que el panorama de tipos cambie o el dólar ceda terreno de forma significativa.

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