Pronóstico de la plata (XAG): Rebote en soporte, pero el PCE amenaza el alza

Los datos de inflación elevados podrían mantener a la plata contenida esta semana

Spot Silver (XAGUSD) empezó la semana acortada con un leve repunte mientras los operadores seguían defendiendo el soporte en $74,63. Ese nivel se ha mantenido durante nueve semanas consecutivas. El problema es lo que aparece en el calendario la mañana del jueves.

La Oficina de Análisis Económico (Bureau of Economic Analysis) publica el dato de abril del PCE subyacente y la segunda estimación del PIB del primer trimestre a las 12:30 GMT del 28 de mayo.

Ambos informes llegan la misma mañana y ambos influyen directamente en la hoja de ruta de los recortes de tipos que mueve este mercado. La inflación impulsada por el petróleo a raíz del conflicto con Irán sigue filtrándose en los datos y esa es la razón por la que la plata no puede despegar.

La historia de los tipos mantiene a la plata contenida

Los economistas esperan que la cifra mensual del PCE subyacente se sitúe en torno al 0,3 %. Esto mantiene la tasa interanual muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. El consenso para el PCE subyacente del segundo trimestre se ha revisado al alza hasta aproximadamente 3,4 % interanual desde estimaciones anteriores cerca del 2,7 %. El nowcast de la Fed de Cleveland proyecta el PCE subyacente de mayo cerca del 3,36 % interanual. Esos no son números que le den a Kevin Warsh margen para hablar de recortes de tipos.

Una lectura en o por encima del 0,3 % mantiene la política de tipos más altos por más tiempo. Eso eleva el Índice del Dólar estadounidense, encarece el coste de mantener plata y aleja las expectativas de recorte. La plata ha estado cotizando según las expectativas sobre los tipos todo el año y un PCE subyacente fuerte es el peor dato que este mercado puede recibir ahora mismo.

El petróleo sigue alimentando el problema de la inflación

El conflicto entre EE. UU. e Irán sigue en el centro del panorama inflacionario. Los combates empujaron los precios del petróleo al alza por los riesgos en rutas marítimas clave y eso elevó los costes de la gasolina y la energía en general. Esos precios energéticos más altos no se quedan en el mercado del petróleo: se trasladan a bienes cotidianos, costes de fabricación y transporte. Eso mantiene la inflación general elevada y mantiene a la Fed inmóvil.

Este canal de inflación impulsado por la energía ha hecho más daño a la plata que cualquier otra cosa en 2026. El argumento tradicional de valores refugio no funciona cuando el mismo conflicto que debería impulsar la demanda de refugio mantiene la inflación lo suficientemente alta como para impedir recortes de tipos. La plata no puede subir por el miedo a la guerra cuando ese miedo a la guerra es la razón por la que los tipos se mantienen elevados. Esa contradicción ha marcado el año y los datos del jueves dirán a los operadores si la situación mejora o empeora.

La demanda industrial es real, pero los tipos pesan más

La plata sigue teniendo la historia industrial que la diferencia del oro. Las instalaciones solares, la electrónica y la producción de vehículos eléctricos tiran de la oferta física y esa demanda no va a desaparecer. La segunda estimación del PIB que se publica el jueves es relevante en este punto. El dato adelantado mostró un crecimiento anualizado del 2,0 % en el primer trimestre, frente al 0,5 % en el cuarto trimestre. Una revisión al alza apoyaría el argumento de la demanda industrial para la plata.

El problema es que un crecimiento sólido junto con una inflación elevada consolida las expectativas de política más restrictiva. Una economía que crece y se infla al mismo tiempo no deja margen a Warsh para recortar. La demanda industrial proporciona un suelo estructural para la plata, pero no es lo bastante fuerte como para contrarrestar la presión de los tipos a corto plazo. El suelo se mantiene. El techo sigue bajo.

Los datos del jueves deciden la semana

El PCE subyacente es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal y la lectura del jueves es el dato más importante que verán los operadores de plata este mes. Una lectura mensual por encima del 0,3 % confirma que la inflación sigue demasiado resistente para el alivio. Eso lleva al Índice del Dólar estadounidense al alza y a la plata a la baja. Una sorpresa a la baja reabre la conversación sobre recortes y da a la plata margen para moverse.

El Día de los Caídos (Memorial Day) reduce la actividad a principios de semana. Cualquier sorpresa en los datos o nuevos avances en las conversaciones sobre Irán en un mercado poco líquido ampliarán los movimientos de precio más de lo habitual. Los datos y la geopolítica llegan en la misma semana y ambos responden a la misma pregunta: ¿tiene la Fed margen para actuar o no? La dirección de la plata para el próximo mes podría definirse la mañana del jueves.

Análisis técnico semanal del Spot Silver (XAGUSD)

El Spot Silver (XAGUSD) empezó la semana con un repunte mientras los operadores seguían mostrando respeto por el soporte en $74,63. El mercado ha estado oscilando en torno a esta línea durante nueve semanas, lo que indica que la reacción de los operadores a este nivel probablemente marcará el tono de la semana.

La tendencia principal es bajista según el gráfico de oscilación semanal. Una rotura por encima de $96,43 cambiará la tendencia principal a alcista. Un movimiento por debajo de $61,01 reafirma la tendencia bajista.

La tendencia menor es alcista. Esto ha desplazado ligeramente el impulso al alza. Una cotización por encima de $89,38 reafirmará la tendencia menor. Superar $70,86 cambiará la tendencia menor a bajista y desplazará el impulso a la baja.

La tendencia alcista a largo plazo cuenta con el apoyo de la media móvil de 52 semanas en $60,33, que puede sustentar la estrategia de “comprar en la caída”.

El rango a largo plazo es de $45,55 a $121,67. Desde principios de febrero el mercado ha pasado mucho tiempo oscilando en su zona de retroceso entre $83,61 y $74,63.

El rango intermedio es de $121,67 a $61,01. Su zona de retroceso entre $91,34 y $98,50 es un área potencial de objetivo al alza.

Esta semana, creo que la dirección del mercado estará determinada por la reacción de los operadores al nivel del 61,8 % en $74,63. Un movimiento sostenido por encima de este nivel indicará la presencia de compradores. Esto podría provocar un rally, pero el avance probablemente será laborioso debido al nivel del 50 % en $83,61. Este precio actúa tanto como resistencia como posible punto desencadenante para una aceleración al alza.

Si los compradores no defienden $74,63, hay que esperar que los vendedores intenten llevar los precios hacia $70,86. Una falla en este nivel podría desencadenar el inicio de una caída pronunciada. En el radar está el clúster de soporte formado por el fondo principal en $61,01 y la media móvil de 52 semanas en $60,33.

Perspectiva semanal

El nivel del 61,8 % en $74,63 se ha mantenido durante nueve semanas y esa es la línea que decide la dirección de este mercado. La lectura del PCE subyacente del jueves es la puerta. Un dato elevado mantiene los tipos en niveles altos, mantiene firme al Índice del Dólar estadounidense y deja a la plata atrapada por debajo de la resistencia en $83,61. Un dato suave reabre la apuesta por recortes y da a los compradores el catalizador necesario para romper al alza. Hasta que lleguen esos datos, la plata permanecerá en rango entre un suelo que se ha mantenido toda la primavera y un techo que la historia de los tipos no le permite superar.

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