Previsión del precio del oro (XAUUSD): IPP débil sostiene al oro, el petróleo limita el repunte

El IPP débil impulsa al oro pero el petróleo mantiene el techo

El oro recibió órdenes de compra tras un IPP de junio débil, pero el repunte perdió convicción casi de inmediato. El informe dio a los compradores un motivo para entrar y lo hicieron, pero la conversación volvió al crudo antes de que el movimiento tuviera espacio para desarrollarse. Los datos de inflación de junio son retrospectivos y el petróleo está reajustando la imagen de la inflación futura en tiempo real. Esa descoincidencia explica por qué el oro no puede sostener un rally con un dato que el mercado ya ha dejado atrás.

Oro al contado (XAUUSD) cotiza a $4.059,39 a las 13:34 GMT, sube $6,61 o +0,16%.

La inflación de junio ya está desactualizada y Warsh lo sabe

El IPP añadió al IPC suave del martes y confirmó que la inflación tendía en la dirección correcta durante junio. Los precios mayoristas cayeron un 0,3%, con la gasolina desplomándose un 12% y representando dos tercios de la caída mensual. El IPP subyacente estuvo ligeramente más bajo de lo esperado. Dos informes de inflación débiles en dos días y el oro todavía no pudo sostener un movimiento porque los datos de junio llegaron a un mercado que ya había pasado página.

Irán cerró el Estrecho de Ormuz después de que se recopilaran esos datos. EE. UU. reimpuso un bloqueo naval en puertos iraníes y el crudo volvió a subir hacia máximos de un mes. Mientras tanto, la caída de la gasolina que impulsó el IPP débil ya se está revirtiendo en los surtidores. Es posible que los traders compraran el dato la mañana del miércoles y ahora pasen el resto de la sesión hablando de si el IPC de agosto saldrá más caliente.

Los precios más altos del crudo, la gasolina y el diésel ahora elevan el riesgo de lecturas más calientes en la próxima ronda de datos, y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no espera para comprobarlo. Su testimonio del miércoles dejó clara la postura del banco central. “No hay tolerancia con una inflación persistentemente elevada” no es un lenguaje que se suavice por un mes de precios mayoristas más ligeros. Warsh está observando hacia dónde se dirige la inflación, no dónde estuvo en junio, y el crudo subiendo por las interrupciones en el suministro en Oriente Medio le empuja hacia una postura más hawkish, no dovish.

El petróleo marca el próximo movimiento del oro

El oro está atrapado entre dos fuerzas y la que tiene impulso trabaja en su contra. Los datos de inflación suaves apuntan a menos subidas de tipos, eventualmente rendimientos reales más bajos y precios del oro más altos a futuro. Pero el crudo subiendo por las interrupciones en Hormuz sugiere que la inflación se reacelerará este verano, mantendrá a la Fed en una postura restrictiva más tiempo de lo que esperaba quien se posicionó en junio y limitará al oro aquí mismo.

El mercado pasó unos minutos celebrando el IPP y luego dedicó el resto del miércoles al crudo, a las rutas de envío y a lo que la escalada significa para el IPC de agosto. Ese cambio indica dónde está la atención institucional ahora mismo, y no está en un informe mayorista de carácter retrospectivo. Creo que la historia del petróleo mantendrá la atención del mercado hasta que algo rompa el patrón: o bien el crudo retrocede por una desescalada o bien el Brent supera los $90 y fuerza la mano de la Fed en la próxima reunión.

El segundo escenario tiene el impulso. Si el crudo sigue subiendo, las expectativas de inflación suben con él, los rendimientos del Tesoro permanecen elevados y el oro vuelve a presionar sus mínimos independientemente de lo suave que haya sido junio en el papel. Si el crudo retrocede porque los riesgos en Hormuz se atenúan, los rendimientos caen, las perspectivas sobre los tipos se suavizan y el oro finalmente tiene espacio para subir con la apuesta por la desinflación que dos lecturas consecutivas débiles deberían haber empezado a entregar.

Análisis técnico diario del oro al contado (XAUUSD)

El oro al contado está casi plano mientras los traders siguen navegando la zona de retroceso a corto plazo entre $4.072,40 y $4.041,65. Esta es un área importante a vigilar porque o bien se formará un segundo mínimo más alto o la tendencia bajista continuará. Esta área se suele denominar zona pivote. La acción del precio de ayer sugiere que los compradores intentan crear un segundo mínimo más alto en $3.983,54.

Un movimiento sostenido por encima del extremo superior de la zona en $4.072,40 indicará la presencia de compradores, pero aún tendrá que ser lo bastante fuerte para superar la siguiente zona de retroceso en $4.162,36 a $4.214,34, que incluye el máximo del swing en $4.202,71, para alcanzar la media móvil de 50 días en $4.319,95.

Si los compradores siguen defendiendo contra una rotura bajista por debajo de $3.942,10, entonces cabe esperar una cotización en rango. Un problema que veo desde hace meses es la falta de interés en atacar las ofertas de forma agresiva. Las compras pasivas han sido la norma, pero como puede verse en el gráfico diario, solo conduce a mínimos cada vez más bajos, que es esencialmente la definición de una tendencia bajista.

Qué vigilar

El IPP débil confirmó que la inflación de junio se estaba enfriando, pero el mercado ya no comercia junio. El petróleo está reajustando la perspectiva de inflación hacia delante y el testimonio de Warsh no dejó espacio para un giro dovish mientras el crudo siga subiendo. Los rendimientos del Tesoro se negaron a seguir a la baja tras los datos débiles, y eso dice a los operadores de oro todo lo que necesitan saber sobre hacia dónde van los tipos si el petróleo se mantiene en estos niveles. Hasta que el crudo rompa en la otra dirección y alivie la presión inflacionaria futura, el oro permanecerá cotizando en rango con sesgo a la baja.

La zona pivote entre $4.072,40 y $4.041,65 es donde se resolverá esto. Los compradores intentan construir un segundo mínimo más alto, pero las compras pasivas solo han producido mínimos más bajos durante meses. Un empuje sostenido por encima de $4.072,40 abre el camino hacia la media móvil de 50 días, pero llegar allí requiere un catalizador que los datos de inflación por sí solos no han podido proporcionar.

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