Pronóstico fundamental semanal de los precios del gas natural

Los futuros del gas natural estadounidense empezaron la semana pasada a la baja por las predicciones meteorológicas de temperaturas suaves y demanda escasa, sin embargo los precios empezaron a cobrar fuerza tras poner a prueba una zona clave de soporte que conseguía frenar la caída. Además, los traders ignoraron un informe gubernamental de almacenamiento potencialmente bajista publicado durante el jueves porque las predicciones meteorológicas empezaron a mostrar más frío.

Aunque el mercado cerró a la baja a nivel semanal la recuperación desde su nivel más bajo desde el 23 de septiembre fue lo suficientemente fuerte como para poner los futuros del gas natural en posición de desafiar otra zona técnica clave en los gráficos que podría determinar la dirección del mercado a corto plazo. Esta zona se sitúa entre 5,591 y 5,713 dólares.

En particular la semana pasada los futuros del gas natural de diciembre se liquidaron en 5,461 dólares, lo que supuso un descenso de 0,139 dólares o un -2,48%, sin embargo esta cifra fue superior al mínimo de 5,07 dólares alcanzado el 19 de octubre.

Pensamos que la presión bajista registrada al inicio de la semana pasada se debió probablemente a las previsiones de un periodo cálido más largo de lo esperado en varias zonas de demanda clave, mientras que el cambio de tendencia probablemente vino impulsado por moverse en unos niveles de precios relativamente baratos.

Además, como señaló Kevin Dobbs de Natural Gas Intelligence (NGI), “con las reservas agotadas de Europa y partes de Asia, la demanda de exportaciones de gas natural licuado (GNL) desde EE.UU. se mantuvo por encima de los 10 Bcf/d durante la semana y se esperaba que aumente en las próximas semanas, proporcionando cierto apoyo a los precios”.

Las reservas de EE.UU. se mantienen por debajo de los promedios históricos

La EIA informó el jueves de que las reservas nacionales de gas natural aumentaron en 92.000 millones de pies cúbicos (Bcf) durante la semana que finalizó el 15 de octubre. Esta cifra era ligeramente superior al aumento medio de 88 Bcf previsto por los analistas encuestados por S&P Global Platts.

Las existencias totales se sitúan ahora en 3,461 billones de pies cúbicos (Tcf, trillion en inglés), lo que supone un descenso de 458 Bcf con respecto a hace un año y está 151 Bcf por debajo de la media a cinco años, según el gobierno.

Predicción meteorológica semanal

Según NatGasWeather para esta semana, “los sistemas meteorológicos seguirán a través del tercio norte de los EE.UU. con máximas de 40-60 F, mientras que las condiciones seguirán siendo agradables en la mayor parte de los dos tercios sur de los EE.UU. En general, la demanda nacional será baja hasta el viernes, moderada del sábado al lunes, y luego de nuevo baja a mediados de la próxima semana”.

Pronóstico semanal

El escenario sigue siendo alcista para este invierno pero el momento en el que llegará el próximo repunte dependerá de cuándo muestran las predicciones meteorolócias una nueva racha de frío intenso permanente.

El analista de Rystad Energy, Kaushal Ramesh, espera que los precios del centro de distribución Henry Hub se mantengan elevados durante todo el invierno, reflejando “los niveles de reservas escasos”, que siguen estando por debajo de la media a cinco años debido a los modestos niveles de producción tras la pandemia.

“La continua falta de inversiones por parte de las empresas productoras ha dado lugar a que la producción no esté llegando a los niveles de consumo nacional y exportaciones al exterior”, dijo Ramesh.

Pensamos que el factor que puede ser clave durante la semana es la meteorología en Europa. Sobre este tema hay que destacar que de momento las condiciones han mejorado considerablemente tras la oleada de compras asociadas con el pánico que vimos principios de mes. Recordemos que a mediados de octubre las reservas se situaban en torno al 74% de la capacidad pero desde entonces han aumentado debido a un clima más cálido de lo habitual. Así que, al igual que Estados Unidos, Europa está esperando la llegada del frío.

Tras el retroceso de la semana pasada, los traders deben ser conscientes de que los precios pueden subir en un santiamén. Como dice NatGasWeather, “tenemos que tener cuidado ya que no haría falta mucho para que el aire frío de Canadá se deslice hacia el norte de EE.UU. dando lugar a condiciones más frías en la primera semana de noviembre.”

Desde “nuestro punto de vista, el riesgo actual es que los datos meteorológicos añadan un poco de demanda para el comienzo de noviembre.”

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