S&P 500: El IPP decide hoy tras un IPC suave que impulsa las acciones de EE. UU.

El IPC suave reajusta las probabilidades de tipos; el IPP, lo siguiente

El IPC bajó y el mercado subió. El premercado del miércoles amplía la demanda del martes con una ronda de resultados y el Índice de Precios al Productor (IPP) en el horizonte. El posicionamiento fue erróneo antes del dato y la descomposición aún no ha terminado.

Los futuros del índice S&P 500 cotizan en 7.608,00 a las 09:45 GMT, al alza 16,75 o +0,22%. Los futuros del Nasdaq-100 están en 29.937,25, suben 147,00 o +0,49%. Los futuros del Dow cotizan en 52.916,00, al alza 125,00 o +0,24%.

El barrido del sector bancario elevó el listón para el miércoles

El sector bancario encadenó cinco aciertos el martes y lo hizo el mismo día en que el IPC cedió. Ese tipo de alineación entre la historia de los tipos y la de los resultados no ocurre a menudo, y el mercado reaccionó en consecuencia. El problema ahora es qué significa para la mañana del miércoles. Cuando todo el sector financiero supera las expectativas en una sesión, cifras en línea del siguiente grupo no van a mover la aguja.

Morgan Stanley publica antes de la apertura y el mercado no le dará crédito por igualar lo que ya entregaron el resto de bancos. Johnson & Johnson y BlackRock deben demostrar que la fortaleza se extiende más allá del sector financiero o el repunte se frena por la rotación sectorial. United Airlines es la carta comodín porque los costes de carburante están subiendo y el mercado quiere ver cómo las aerolíneas lo están absorbiendo.

La subida de julio pasó de cara o cruz a prácticamente descartada

El CME FedWatch situaba la probabilidad de una subida en julio en 42% antes del dato del IPC y cayó a 17% al cierre, lo que demuestra lo equivocado que estaba el posicionamiento antes del dato.

Septiembre aún mantiene 63% de probabilidades de subidas. El mercado ganó tiempo el martes, no un cambio de tendencia. El ciclo de ajuste no ha terminado. Pero el horizonte de julio perdió fuerza y eso fue suficiente para reactivar el riesgo.

El petróleo sigue elevado y el despliegue de la IA mantiene la demanda eléctrica al alza. Esos son los insumos de inflación adelantada que el dato del martes no borró. Pero por ahora eso queda para el miércoles. El martes fue para los alcistas y el premercado indica que no han terminado.

El IPP es la confirmación del miércoles

El lanzamiento del Índice de Precios al Productor la mañana del miércoles es la segunda parte de la lectura de inflación de esta semana. La calle espera que el índice general se mantenga plano en junio y el subyacente en 0,3%.

Los rendimientos del Tesoro indican que el mercado no está totalmente comprometido. El 10 años subió hasta alrededor de 4,60% y el 2 años se acercó a 4,21% después de que ambos cayeran con el dato del IPC del martes. Los bonos devolvieron parte de ese movimiento durante la noche. El lado de la renta fija quiere el segundo número antes de comprometerse con la apuesta sobre tipos.

Esa división entre acciones y bonos de cara a la mañana del miércoles merece atención. Las acciones compraron el IPC y siguieron al alza. Los bonos están cubriéndose. El dato del IPP será el desempate.

Un IPP suave zanja el debate de cara a la reunión de julio. Una lectura subyacente caliente lo reabre y pone un techo a las acciones antes del cierre.

Acciones en las noticias

IBM se recuperó modestamente la mañana del miércoles tras registrar su mayor caída diaria en la historia después de resultados preliminares decepcionantes.

SpaceX encontró cierta demanda tras caer a un nuevo mínimo desde su salida a bolsa en la sesión previa.

Gráfico diario de los futuros E-mini S&P 500 de septiembre

Los futuros E-mini S&P 500 de septiembre suben levemente al inicio del miércoles mientras intentan construir una base de soporte en el lado fuerte de una zona de retroceso a corto plazo entre 7.540,50 y 7.493,00. Dentro de esta zona está la media móvil de 50 días en 7.523,68. Todos estos puntos se alinean para sostener el sesgo alcista que ha puesto al índice de referencia en posición de efectuar una rotura alcista por encima de los dos máximos secundarios más bajos en 7.628,75 y 7.648,75. Esos son los únicos dos obstáculos que impiden probar el máximo histórico en 7.693,75.

En mi opinión, las condiciones alcistas empezarán a cambiar con un movimiento sostenido por debajo de la media móvil de 50 días. El impulso bajista podría acelerarse si se rompen los suelos en 7.468,50, 7.357,25 y 7.292,25. No estoy convencido de que la próxima oleada de presión vendedora vaya a convertirse en una oportunidad de compra hasta que el mercado corrija hacia la media móvil de 200 días en 7.102,94 y la zona de retroceso de largo plazo entre 7.047,75 y 6.895,25.

En este momento parece haber una configuración suficientemente sólida como para producir un nuevo máximo histórico, pero llevará tiempo si los inversores siguen pujando de forma pasiva. Para generar un impulso alcista fuerte, los compradores tendrán que estar dispuestos a tomar ofertas activamente. Dado que estamos en un mercado movido por noticias y resultados, las noticias tendrán que ser realmente relevantes para que los inversores paguen más por acciones que algunos consideran sobrevaloradas ahora.

Qué vigilar

El IPP es el único catalizador macro del miércoles. Un dato suave amplía el movimiento en tipos iniciado el martes y mantiene intacta la demanda de acciones. El barrido bancario dio a este mercado el mejor inicio posible de la temporada de resultados, y las publicaciones del miércoles ponen a prueba si la fortaleza se extiende más allá del sector financiero. Enfriamiento de la inflación con resultados sólidos es el telón de fondo que necesitaban los alcistas y el que los bajistas tienen que rebatir.

El S&P 500 está construyendo una base por encima de su media móvil de 50 días con dos niveles de resistencia entre aquí y el máximo histórico. La configuración favorece la rotura alcista, pero la sesión necesita compradores dispuestos a pagar más. El IPP y la siguiente ronda de resultados son los catalizadores que lo producirán o mantendrán al mercado construyendo de forma pasiva hasta que algo obligue al movimiento.

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