S&P500 y Nasdaq 100: La solidez de Alphabet destaca mientras NVIDIA retrocede por preocupaciones sobre la valoración

Alphabet se destaca mientras el comercio de IA se reequilibra a finales de 2025

Alphabet acaba de registrar una de sus semanas más fuertes del año, subiendo un 6,77% mientras que el resto de los integrantes del Mag 7 se deslizaron al rojo — y los operadores lo consideran más que un rebote aislado. NVIDIA, durante mucho tiempo considerada la imagen de la euforia en torno a la IA, volvió a perder terreno, ya que las dudas sobre las valoraciones y la creciente competencia mantuvieron a los vendedores en acción. En definitiva: el comercio de IA no se deshizo esta semana, sino que se rotó.

¿Es Gemini 3.0 el verdadero punto de inflexión para Alphabet?

En efecto. Gemini 3.0 se lanzó el 18 de noviembre y redefinió de inmediato las expectativas sobre las ambiciones de IA de Google. El notable salto en la capacidad de razonamiento, las respuestas multimodales y esa ventana masiva de un millón de tokens ofrecieron a los operadores un punto de referencia tangible. Y, a diferencia de lanzamientos anteriores, Google lo integró directamente en su buscador desde el primer día, una señal de confianza que el mercado notó claramente.

Las métricas de uso tampoco hicieron daño. La aplicación Gemini cerró el tercer trimestre con 650 millones de usuarios mensuales, y al triplicar las consultas de un trimestre a otro, se insinuaba una tracción real en la monetización. Los operadores se subieron rápidamente a esta historia, especialmente teniendo en cuenta que líderes tecnológicos como Marc Benioff calificaron este salto en el rendimiento como el mayor desde la primera ola de ChatGPT.

¿Son los chips personalizados la amenaza que NVIDIA no quería?

Aquí fue donde el sentimiento cambió realmente. Los informes de que Meta está explorando un plan de adopción de TPU por miles de millones de dólares, junto con indicios previos de que Anthropic colabora con el hardware de Alphabet, afectaron a NVIDIA justo en el punto más sensible de su valoración. Cuando un activo se valora basándose en la perfección, incluso un indicio de competencia creíble puede llevar a los operadores a repensar la situación.

El hecho de que Google extienda el uso de los TPU más allá del ámbito interno le proporciona algo que NVIDIA no puede replicar: un ciclo completo que va desde los chips hasta la nube y el consumidor. Los analistas destacaron esto como una validación seria de la estrategia de hardware de Google, y los operadores respondieron como si el sector de la IA finalmente se estuviera abriendo.

¿Por qué el trimestre explosivo de NVIDIA no salvó sus acciones?

Las cifras fueron enormes: un crecimiento de ingresos del 62% que alcanzó los 57 mil millones de dólares, pero la reacción lo dijo todo. Los inversores no se apresuraron a comprar. Las preocupaciones por la demanda concentrada, las inversiones circulares en IA y las valoraciones estiradas mantuvieron a los vendedores activos, incluso cuando Jensen Huang desestimó las especulaciones sobre una burbuja.

La caída del 10% en las acciones este mes, junto con la postura de reconocidos inversores bajistas como Ray Dalio y Michael Burry, alimentaron la idea de que NVIDIA aún tiene más que demostrar. Los operadores no dudan del negocio, dudan del precio.

¿Ahora favorece la valoración a Alphabet?

Esa es la lectura del mercado. Con Alphabet cotizándose a aproximadamente 29,6 veces las ganancias frente a NVIDIA a 44,3 veces, los compradores tienen mayor margen para justificar una mayor exposición. La participación de 4.300 millones de dólares de Berkshire solo reforzó la idea de que Alphabet no es solamente una historia de crecimiento en IA, sino una narrativa de IA orientada al valor. Y, con Google Cloud creciendo un 34% interanual mientras los márgenes mejoran, el camino hacia la monetización se muestra más claro que en todo el año.

Entonces, ¿hacia dónde se dirige la operación a partir de ahora?

El sentimiento se inclina hacia Alphabet por el momento. Los analistas ven potencial en el licenciamiento de TPU y en la posible demanda de Meta, y aún actúan con cautela al considerar la corrección de NVIDIA como una oportunidad automática para comprar en la caída. El mercado busca pruebas de que NVIDIA pueda mantener su dominio a medida que los clientes exploran alternativas.

Si el gasto en IA se mantiene fuerte y Alphabet continúa demostrando una monetización real a través del buscador, la nube y el hardware, los operadores podrían seguir favoreciéndola hasta principios de 2026, mientras NVIDIA se esfuerza por convencer al mercado de que su precio sigue siendo justificable.

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