Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 8 de noviembre de 2022

Resumen del 7 de noviembre de 2022

Tras muchas dudas iniciales, los inversores finalmente optaron AYER por aumentar sus posiciones en renta variable, permitiendo de esta forma que los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraran la jornada al alza, lejos de sus niveles más bajos del día.

Los mensajes contradictorios que siguen llegando desde China sobre un potencial cambio en la estrategia del gobierno comunista del país para afrontar la crisis del Covid-19 -el número de casos ha alcanzado su mayor nivel desde el pasado mes de abril y las autoridades siguen aplicando estrictamente la política de “Covid-cero”, confinando ciudades enteras- propiciaron que los valores relacionados con las materias primas minerales y los especializados en productos de lujo, que son los que más se verían favorecidos por la reapertura de China, ejercieran durante las primeras horas de la sesión de lastres para los índices en las principales plazas europeas.

En sentido contrario, el buen recibimiento de los resultados publicados por la aerolínea irlandesa Ryanair (RYA-IE) y, sobre todo, de las buenas expectativas que de su negocio dio a conocer la compañía, hicieron que AYER fuera el sector de ocio y turismo el que mejor se comportó en estos mercados. También se comportaron bien los valores de los sectores de la tecnología y del automóvil, mientras que los de corte más defensivo como los de alimentación, sanidad y consumo básico se quedaron algo rezagados.

En Wall Street la sesión también fue de menos a más, en una jornada en la que los inversores centraron su atención en las elecciones de mitad de legislatura que se celebran HOY en EEUU, especulando sobre posibles resultados y sobre cómo podrían éstos impactar a los mercados. Como señalamos AYER, el resultado que más gusta a los inversores es el de un gobierno dividido, con los republicanos controlando una o las dos cámaras del Congreso y el legislativo en manos demócratas, ya que ello paralizaría la capacidad de la Administración Biden para sacar adelante algunas medidas regulatorias e impositivas que no gustan a los mercados.

En sentido contrario, lo peor que podría ocurrir es que el resultado en ambas cámaras no fuera concluyente y que se tarden semanas en determinar qué partido termina controlándolas. Este segundo escenario generaría mucha incertidumbre y creemos que provocaría que los mercados de renta variable estadounidense se volvieran a girar a la baja.

Por lo demás, comentar que los inversores en los mercados de bonos continuaron AYER digiriendo “lo dicho y hecho” por los principales bancos centrales occidentales en sus recientes reuniones de política monetaria. Así, el escenario que ahora se maneja, de tipos terminales más elevados -nivel al que pretenden situar sus tasas oficiales antes de dar por finalizado el proceso de alzas- y por un tiempo más prolongado, al menos hasta que la inflación dé claros síntomas de estar bajo control, volvió a lastrar AYER el comportamiento de los bonos europeos y estadounidenses, provocando el repunte de sus rendimientos.

Calendario y proyecciones para 8 de noviembre de 2022

Para HOY, en una jornada en la que la agenda macro es muy limitada, esperamos una sesión de transición, a la espera de conocer MAÑANA los resultados de las elecciones estadounidenses. Además, el jueves los inversores tienen una nueva cita importante con la inflación, ya que, como señalamos AYER, se publica el IPC de EEUU, correspondiente al mes de octubre.

Una sorpresa positiva, que tanto el IPC como su subyacente ralenticen más de lo esperado su crecimiento interanual, sería muy bien recibida por los inversores en los mercados de bonos y en los de acciones, mientras que, por el contrario, si la inflación se muestra más reacia a comenzar a moderarse de lo esperado, volvería la tensión a ambos mercados.

De momento, HOY apostamos por una apertura sin tendencia definida de las bolsas europeas, en una sesión en la que no descartamos que se produzcan algunas pequeñas tomas de beneficios, sobre todo en los valores que más se han revalorizado recientemente, muchos de los cuales se enfrentan a importantes resistencias.

Por último, señalar que la temporada de publicación de resultados trimestrales está ya muy avanzada en Europa y prácticamente finalizada en Wall Street. Al respecto creemos importante destacar que, si bien en términos interanuales los resultados de las cotizadas europeas han seguido creciendo a ritmos elevados, principalmente por el efecto base, al ser 2021 un año muy condicionado por la pandemia, todo parece indicar que, a partir de ahora, la situación va a cambiar y los analistas van a comenzar a revisar a la baja sus expectativas de resultados para muchas empresas, algo que ya viene ocurriendo en Wall Street desde hace varios meses. En principio, ello debería tener su reflejo en unas menores valoraciones y en un ajuste al alza de los multiplicadores bursátiles.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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