El oro corrige bajo presión de liquidez – Mantiene una configuración alcista

El oro (XAU) se cotiza en un entorno volátil caracterizado por la tensión en la liquidez, el aumento de los rendimientos y una política incierta de la Reserva Federal. Los mercados de repos están señalando un endurecimiento real, mientras que los datos de fletes y de activos digitales indican una desaceleración de la actividad económica. Al mismo tiempo, el oro ha mostrado resistencia, manteniendo soportes clave pese a las recientes correcciones. Los patrones estacionales y las estructuras técnicas a largo plazo continúan respaldando una perspectiva alcista. Este artículo explora cómo el endurecimiento de la liquidez, el riesgo macroeconómico y las configuraciones técnicas están dando forma al próximo movimiento en el mercado del oro.

El creciente estrés en el mercado de repos señala un endurecimiento real de la liquidez

El gráfico a continuación muestra que la tasa de financiamiento garantizado durante la noche (SOFR) ha superado la tasa pagada por los saldos de reservas (IORB), señalando presión en los mercados de financiamiento. Esta divergencia sugiere que los bancos ahora exigen un recargo para prestar durante la noche, revelando fisuras en la liquidez a corto plazo.

El SOFR ha alcanzado ahora la tasa de la Facilidad Permanente de Repo de la Fed (4.0%), lo que evidencia la creciente presión en los mercados a corto plazo.

En 2023, la Reserva Federal redujo la tasa de repo inverso para incentivar a los fondos del mercado monetario a realocar recursos hacia el mercado de repos. Este cambio de política desencadenó un flujo de 2.3 billones de dólares hacia los repos, creando la apariencia de un endurecimiento monetario sin, en realidad, drenar la liquidez del sistema.

El mercado de repos ahora tiene dificultades para atraer nuevos financiamientos, lo que indica que el endurecimiento se está convirtiendo en una realidad y no solo en un efecto cosmético de las medidas de política anteriores.

Por otro lado, el índice de condiciones financieras nacionales del Fed de Chicago aún muestra condiciones laxas con un valor de -0.5349. Sin embargo, esta lectura puede estar rezagada en comparación con el estrés en tiempo real señalado por el SOFR y la caída de activos de riesgo, como Bitcoin (BTC).

Los mercados tuvieron un repunte breve a mediados de semana tras que el gobierno de EE. UU. aprobara un proyecto de ley de financiamiento temporal, despejando el camino para la publicación de datos macroeconómicos retrasados. Los operadores esperaban que los nuevos datos incentivaran a la Fed a recortar tasas nuevamente en diciembre. Sin embargo, estas esperanzas se desvanecieron, y los precios del oro cayeron el viernes hacia la zona de soporte.

La debilidad en el transporte de carga apunta a un creciente riesgo de recesión

El índice de envíos de carga de Cass, un indicador clave de la economía real, cayó bruscamente a niveles que históricamente se asocian con recesiones.

El gráfico a continuación muestra el cambio porcentual interanual, indicando señales iniciales de una posible recesión.

Esto confirma las advertencias tempranas de indicadores líderes y expertos de la industria. El CEO de FreightWaves advirtió recientemente sobre una crisis en el transporte de larga distancia, lo que respalda aún más la perspectiva macro bajista.

Por otro lado, el estrés financiero también se está haciendo notar en los activos digitales. La caída en el precio de Bitcoin refleja una reducción en la liquidez del mercado y una disminución del apetito por el riesgo entre los inversores. Históricamente, Bitcoin ha sido un indicador líder de cambios en la liquidez, especialmente durante periodos de tensión.

Los rendimientos del Tesoro suben mientras crece la incertidumbre en la Fed, manteniendo al oro volátil

El gráfico a continuación muestra que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años no lograron romper por debajo del 4%, y en su lugar se dispararon hasta un 4.15%. Este repunte desde el soporte refleja las expectativas del mercado de que la Fed podría pausar los recortes de tasas. El aumento en los rendimientos del Tesoro condujo a una caída en los precios del oro y de la plata (XAG). El precio del oro cayó a 4,032 dólares el viernes, después de haber alcanzado más de 4,240 dólares por onza a inicios de la semana.

A pesar de esta caída, se mantiene un fuerte soporte técnico en la zona de 3,900 a 4,000 dólares. Si este soporte se mantiene, el precio podría repuntar nuevamente hacia el nivel de 4,400 dólares. Los informes clave sobre empleo y la inflación aún están pendientes, dejando a los mercados sin la información necesaria para valorar con precisión los movimientos de política de la Fed. Incluso cuando los datos estén disponibles, podrían llegar demasiado tarde para influir en la decisión del FOMC en diciembre.

La desconexión entre las expectativas alcistas y la realidad de la política ha provocado oscilaciones pronunciadas en el oro. Los operadores podrían ajustar sus expectativas hasta que nuevos datos se publiquen la próxima semana, incrementando la volatilidad tanto en el oro como en otros activos.

La corrección del oro ofrece una oportunidad de compra a largo plazo mientras se consolida una tendencia parabólica

El gráfico a continuación presenta la perspectiva a largo plazo para el mercado del oro al contado. El oro rompió el patrón de canal ascendente alrededor del nivel de 3,000 dólares en marzo de 2025. Esta ruptura dio inicio a un fuerte repunte hacia los niveles de resistencia extendida que se muestran en el gráfico. El nivel de 4,400 dólares marcó una extensión significativa de la resistencia del canal. El precio alcanzó dicha resistencia y retrocedió, formando una mecha pronunciada en la vela de octubre.

Sin embargo, el precio del oro intentó un segundo impulso alcista, acercándose a los 4,250 dólares, pero retrocedió bruscamente la semana pasada. El hecho de no mantener los 4,250 dólares refleja la fuerte volatilidad y la consolidación en curso por debajo de la resistencia marcada por la línea de tendencia con puntos negros, que ha actuado como tope desde octubre.

Si bien la corrección actual en noviembre aún se enmarca dentro de una estructura de impulso alcista, los precios podrían continuar consolidándose o corrigiéndose antes de la próxima ruptura. Los inversores podrían vigilar de cerca la zona de soporte entre 3,900 y 4,000 dólares. Si esta zona falla, podría seguirse de una corrección extendida hacia los 3,700 dólares.

El gráfico a largo plazo también revela una robusta estructura alcista que se está formando dentro del canal ascendente más amplio. Se desarrolló un patrón de hombro-cabeza-hombro invertido entre 2021 y finales de 2023. Este patrón ha respaldado la tendencia general al alza. Mientras el oro se mantenga por encima de 3,200 dólares, la trayectoria ascendente a largo plazo se mantendrá intacta.

El nivel de 5,000 dólares representa la siguiente resistencia significativa en el gráfico a largo plazo. Por lo tanto, es probable que los inversores vean cualquier corrección a corto plazo en noviembre y diciembre como una sólida oportunidad de compra para el año 2026.

El impulso parabólico del oro podría superar los riesgos de sobrecompra

A pesar del fuerte impulso alcista en el mercado del oro, el mayor desafío es la condición de sobrecompra extrema. El precio del oro ha alcanzado niveles sobrecomprados en una perspectiva a largo plazo.

Esta condición de sobrecompra es claramente visible al utilizar el RSI, que ha subido a niveles no vistos desde la década de 1980, cuando el oro alcanzó su máximo y entró en una fase de corrección de varios años.

A pesar de estas condiciones de sobrecompra en el mercado, el impulso a largo plazo sigue intacto, con el oro moviéndose actualmente en un modo de ascenso parabólico. Este impulso podría continuar empujando los precios a territorios inexplorados si no se produce un reverso significativo.

Es probable que las condiciones técnicas de sobrecompra estén impulsando la corrección del oro, mientras que los fundamentos continúan respaldando una perspectiva alcista. Por lo tanto, estas correcciones probablemente serán de corta duración. Para los inversores a largo plazo, una caída causada por condiciones de sobrecompra se considera una excelente oportunidad de compra, ya que la tendencia general se mantiene firmemente alcista.

La zona de consolidación del oro ofrece una oportunidad antes de la rotura alcista de 2026

La intensa acción alcista en los precios también se refleja en los gráficos semanales, los cuales muestran una fase de consolidación saludable antes del próximo potencial repunte.

Si bien el gráfico mensual destaca niveles de resistencia importantes, el gráfico semanal confirma que la zona de 4,380 dólares ha actuado como techo, lo que ha impulsado la consolidación durante las últimas semanas.

El oro también subió la semana pasada dentro de una onda secundaria, alcanzando un máximo de 4,250 dólares. Sin embargo, la formación de una sombra pronunciada en la vela semanal sugiere que la fase de consolidación se mantiene intacta.

Si el oro corrige hacia la región de soporte de 3,900 a 3,700 dólares, se debe considerar como una sólida oportunidad de compra para alcanzar el objetivo de 5,000 dólares. Esta estructura respalda la visión de que principios de 2026 podrían marcar una rotura significativa en el mercado del oro.

Los patrones estacionales señalan una oportunidad clave de compra para el oro

Los factores estacionales parecen estar impulsando la reciente corrección en los precios del oro. Este comportamiento se alinea con la tendencia alcista más amplia que comenzó en 2023 y que ha continuado configurando la acción del precio en los últimos meses.

El gráfico a continuación muestra el porcentaje de meses en los que el oro cerró en alza desde 2016. Noviembre parece ser un mes más débil, ya que el oro cerró por encima de su apertura en solo el 50% de los casos. Por otro lado, diciembre históricamente es más alcista, a menudo terminando con un cierre mensual positivo. Sin embargo, la acción del precio durante diciembre tiende a ser errática y solapada, en lugar de claramente direccional.

A pesar del comportamiento mixto de diciembre, a menudo sienta las bases para enero. Históricamente, enero ha sido un mes fuerte para el oro, generalmente iniciando con un impulso positivo y continuando con la subida a lo largo del mes.

Además, los patrones de precio para estos meses muestran que, aunque diciembre suele registrar velas positivas, la acción del precio no es marcadamente alcista. Por el contrario, enero generalmente inicia con un impulso positivo, continuando la tendencia alcista y preparando el escenario para el año entrante.

Por lo tanto, las correcciones de octubre y noviembre se consideran una típica caída estacional, que podría sentar las bases para la próxima oportunidad significativa de compra para los inversores a largo plazo.

Reflexiones Finales

El oro navega en un entorno volátil marcado por la tensión de la liquidez, los patrones estacionales y las cambiantes expectativas de la Fed. Las presiones en el mercado de repos, la desaceleración en el transporte de carga y la caída de los precios de los activos digitales señalan condiciones de endurecimiento y riesgos crecientes de recesión. A pesar de este contexto, el oro ha mantenido niveles de soporte clave y se mantiene dentro de una sólida estructura alcista.

Desde una perspectiva técnica, el precio está corrigiéndose a la baja debido a las condiciones de sobrecompra del mercado dentro de la tendencia parabólica. Estas correcciones estacionales probablemente estén preparando el terreno para el próximo movimiento alcista. Si el oro se mantiene en el soporte de 3,900 a 4,000 dólares, el precio podría subir nuevamente hacia los 4,400 dólares. Sin embargo, si se rompe por debajo de los 3,900 dólares, podría desencadenarse una corrección más profunda hacia los 3,700 dólares. No obstante, dicha corrección podría sentar las bases para el próximo repunte importante en 2026.