El índice Russell 2000: la previsión depende del gasto en IA y de la decisión de la Fed

La cadena de suministro de IA impulsa al Russell 2000 a un récord histórico

El índice Russell 2000 marcó un nuevo máximo histórico en 3.046,49 el miércoles y no pudo mantenerlo, cerrando en 3.012,59, con una caída de 11,78 puntos o -0,39%. El volumen previo al festivo fue escaso y la corrección parecía una toma de beneficios, no un cambio de dirección.

Sube casi un 22% desde enero. Mejor primer semestre desde 1991. Este índice estuvo estancado durante años mientras la mega-cap tecnológica dejaba atrás al resto, y un movimiento así no proviene solo de una rotación.

Análisis técnico diario del índice Russell 2000

El índice Russell 2000 alcanzó un máximo histórico en 3.046,49 antes de cerrar a la baja en la sesión. Desde el punto de vista técnico, el índice formó un posible techo de reversión en el precio de cierre con sesgo bajista, pero el bajo volumen previo al festivo y la toma de beneficios podrían explicar el movimiento más que ventas en corto masivas.

Una rotura por encima de 3.046,49 señalará la reanudación de la tendencia alcista según mi indicador de swing. La tendencia se debilitará si se perfora el último mínimo de swing en 2.910,95, pero no creo que la tendencia principal pase a bajista hasta que se vulnere 2.722,85.

El miércoles, el índice Russell 2000 cerró en 3.012,59, con una caída de 11,78 puntos o -0,39%.

La zona de soporte por retroceso menor está entre 2.978,72 y 2.962,73 y entre 2.884,67 y 2.846,48. Esta última conforma un cluster de soporte con la media móvil de 50 días en 2.879,13.

La zona de soporte a largo plazo se sitúa entre 2.725,74 y 2.650,04. Forma un cluster de soporte con el suelo principal en 2.722,85 y la media móvil de 200 días en 2.622,22.

Hasta que los vendedores empiecen a perforar los mínimos de swing en 2.910,95, 2.795,48 y 2.722,85 o se sitúen por debajo de las medias móviles, los traders probablemente seguirán en modo “comprar en la caída”.

Las acciones de semiconductores acapararon 16 de las 50 mejores y esa concentración define la apuesta

Dieciséis empresas de semiconductores aparecen entre las 50 mejores del Russell 2000 este año. Aehr Test Systems, Ichor Holdings, MaxLinear, todas con subidas superiores al 400%. Que casi un tercio de los mejores del índice pertenezca a una sola industria no es algo amplio ni diversificado. Es una apuesta concentrada al gasto de capital en IA y nada más.

En la primera mitad funcionó porque cada gran proveedor de la nube siguió elevando sus previsiones de gasto y las órdenes continuaron fluyendo. Pero ese tipo de concentración se vuelve en tu contra rápidamente. Un comprador reduce pedidos de chips y los mismos nombres que llevaron al índice al récord son los que lo arrastran a la baja. Los traders en el Russell 2000 a estos niveles están en el ciclo de gasto de IA, tanto si querían estarlo como si no.

Un crecimiento de beneficios del 38% está haciendo el trabajo pesado

LPL Financial sitúa el consenso de crecimiento de beneficios del Russell 2000 en un 38% para 2026. Esa cifra era 23% en enero. Una revisión de 15 puntos en seis meses es lo que finalmente trajo dinero institucional al mercado, no la brecha de valoración que había estado ahí durante años.

Las operaciones en pharma y biotech se están reactivando y los incentivos fiscales para la inversión en equipos representan dinero real. Esos compradores no se preocupan por el libro de pedidos de Nvidia. Están en el Russell 2000 por razones completamente diferentes, y el fuerte peso doméstico del índice les da un perfil de riesgo que no se parece en nada al de las grandes compañías vinculadas a ingresos en el extranjero. Secundario respecto a la revisión de beneficios, claro. Pero 16 acciones de semiconductores que concentran un tercio de las 50 mejores es un problema de concentración, y cualquier cosa que atraiga capital desde fuera de esa única apuesta hace que el índice sea menos frágil de cara a julio.

De cara a julio, los resultados trimestrales decidirán si la revisión se mantiene. Las empresas que confirmen las estimaciones darán impulso a la operación de ajuste hacia la segunda mitad del año. Pero que las previsiones bajen vuelve a abrir la misma brecha de valoración que atrajo el dinero inicialmente, porque todo este movimiento se valoró por el aceleramiento de los beneficios, no por un múltiplo barato.

Una subida más pone en riesgo los beneficios del 4T

Bank of America lo cuantificó. Cada aumento adicional de 25 puntos básicos en los tipos reduce las ganancias operativas del Russell 2000 en aproximadamente un 2%. Las small caps soportan el mayor riesgo de refinanciación en el mercado de acciones y Bank of America cree que la esperada aceleración de beneficios en el 4T es donde ese riesgo se manifestará primero.

La Fed se reúne el 28 y 29 de julio. Se espera que los tipos se mantengan, pero los datos de inflación y empleo entre ahora y entonces podrían cambiarlo rápidamente. Cinco años de aumento del coste de financiación lastraron este índice mientras las large caps subían sin ello. Todo el caso para la segunda mitad depende de que eso haya terminado. Si los tipos han tocado techo, la historia de los beneficios tiene margen para desarrollarse. Si la Fed sube los tipos, esa aceleración prevista para el 4T sería la primera en sufrir un ajuste de valoración.

Qué vigilar

Esa estimación de crecimiento de beneficios del 38% sostiene toda la apuesta ahora mismo y la temporada de resultados de la segunda mitad confirmará o rechazará esa proyección. En mi opinión no hay término medio para un índice que subió un 22% solo por la revisión. Si esas cifras empiezan a deteriorarse, el dinero que rotó desde la tecnología mega-cap saldrá de nuevo. Nadie se queda por una discusión de valoración. La reunión de la Fed a finales de julio cae justo después del inicio de la temporada de resultados. Los datos de inflación y empleo antes de esa reunión decidirán si los tipos se mantienen o si otra subida ajusta la valoración de los beneficios del 4T antes de que una sola empresa presente resultados.

El miércoles, el índice formó un posible techo de reversión de cierre con bajo volumen, lo que normalmente atrae atención, pero la toma de beneficios previa al festivo empaña esa señal. No le doy demasiada importancia. Una rotura por encima de 3.046,49 anula el techo de reversión y reafirma la tendencia alcista. Hasta que los vendedores empiecen a perforar los mínimos de swing y las medias móviles, los compradores en la caída mandan en este mercado.

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