Noticias del gas natural: el almacenamiento y el clima marcarán la semana

El excedente de inventarios mantiene al gas a la defensiva

Los futuros del gas natural para agosto cayeron con fuerza la semana pasada y la venta no tiene nada detrás que los alcistas puedan desechar. Los inventarios están aumentando por encima del promedio quinquenal, las previsiones de calor veraniego se están moderando más allá de mediados de julio y El Niño ya está recortando el componente estacional para el invierno en la curva a plazo. Tres señales bajistas se alinearon al mismo tiempo y ninguna muestra signos de revertirse.

La semana pasada, los futuros de gas natural de agosto cerraron en $2,498, retrocediendo $0,257 o -8,02%.

Análisis técnico semanal de los futuros del gas natural de agosto

Los futuros de gas natural para agosto cerraron la semana pasada marcadamente a la baja tras perforar el mínimo principal de abril en $2,974. El movimiento reafirmó la tendencia bajista. Durante más de dos meses, el mercado estuvo formando una base de soporte con el mínimo sostenido por las expectativas de una demanda estable de GNL, y el rango se construyó sobre la expectativa estacional de que el calor veraniego propiciaría una rotura alcista.

La demanda de GNL sigue presente, probablemente por eso los precios no se están hundiendo más. El panorama meteorológico a corto plazo seguirá siendo la fuente de volatilidad, pero la vista a largo plazo está siendo influida por un posible Super El Niño bajista, que podría limitar los repuntes durante el verano y el otoño.

Puesto que la posibilidad de una ola de calor veraniega sigue en juego, los operadores podrían construir una base de soporte entre el mínimo previo en $2,974 y el soporte de largo plazo en $2,865. Si empieza a formarse una nueva base, la toma de beneficios y la cobertura de cortos podrían producir una corrección a corto plazo hacia $3,146. Hasta que las compras no sean lo bastante fuertes como para superar el máximo de giro en $3,418, los profesionales probablemente venderán los repuntes. Un rally podría incluso extenderse hasta la media móvil de 52 semanas en $3,641, pero lo más probable es que se mantengan bajistas. Esto se debe a que los repuntes veraniegos no perduran como los invernales y al impacto de una producción fuerte a corto plazo y del posible efecto a largo plazo de El Niño.

Los incrementos de la EIA mantienen a los bajistas en control

El dato de la EIA de la semana pasada marcó el tono en contra de los alcistas antes incluso de que comenzara la semana. La inyección de 61 mil millones de pies cúbicos superó la mayoría de las expectativas de los analistas y quedó por encima del promedio estacional. El gas total en almacenamiento alcanzó 2,983 billion pies cúbicos, es decir, aproximadamente 185 mil millones de pies cúbicos por encima del promedio quinquenal, aunque aún se sitúa ligeramente por debajo de los niveles del mismo periodo del año anterior. La producción continúa cubriendo la demanda por refrigeración del verano con holgura y el ritmo de inyecciones no muestra señales de desaceleración por sí solo.

Otra inyección sobredimensionada el jueves invita a más ventas por parte de un mercado que ya está sesgado hacia las posiciones cortas. Un número más pequeño daría margen para la cobertura de cortos, pero una inyección favorable no revierte por sí sola una tendencia tan establecida.

El calor por encima de lo normal en el centro y el este de Estados Unidos hasta mediados de julio mantiene elevado el consumo de electricidad, y eso es lo único que separa a este mercado de un declive más rápido. Las ejecuciones recientes de los modelos meteorológicos han empezado a moderar el calor más allá de mediados de julio y cada revisión a la baja de las temperaturas elimina demanda por consumo eléctrico. Una semana calurosa genera un rebote. Si el calor se desvanece, el excedente vuelve directamente a manos de los bajistas. El ciclo diario de previsiones mantendrá ocupados a los traders a corto plazo, pero la tendencia en las últimas corridas de modelos apunta a menos calor, no a más.

El Niño ya está recortando el componente invernal

El daño de El Niño no espera al invierno. La señal procedente del Pacífico ecuatorial es lo bastante fuerte como para que los contratos de invierno ya descuenten menos frío sin esperar confirmación oficial. Los vendedores presionan la pata corta desde el verano hasta el invierno porque la configuración estacional les favorece en todos los horizontes. Un verano con menos calor seguido de un invierno que no cumple con el frío dejaría los inventarios elevados bien entrado 2027. Ese es el trade que están haciendo los bajistas ahora mismo y los datos siguen respaldándolo.

Los repuntes veraniegos en el gas natural no se mantienen como los invernales, y este verano lucha contra un excedente de inventarios que sigue creciendo semana a semana. Nada en la agenda de esta semana cambia eso a menos que la inyección del jueves llegue muy por debajo de lo esperado y los modelos de temperatura se reviertan al mismo tiempo.

Qué vigilar

El dato de la EIA del jueves es el próximo evento que importa y la barra está puesta en contra de los alcistas. Cualquier cifra cercana o por encima de la inyección promedio estacional confirma que el excedente sigue creciendo y da a los vendedores otra semana de cobertura. Una inyección por debajo del promedio sería la primera de la temporada y generaría un rebote por cobertura de cortos, pero un solo dato no cambia la estructura. Los alcistas necesitan una serie de inyecciones por debajo del promedio para cambiar la conversación y empiezan desde cero.

Los modelos meteorológicos entre ahora y el jueves moverán el comercio diario, pero la pregunta mayor es si el calor de finales de julio se mantiene o sigue perdi fuerza. Cada revisión a la baja después de mediados de julio elimina demanda por consumo eléctrico y empeora el próximo dato de inventarios antes incluso de que el mercado llegue a él.

Una recuperación por encima de $2,974 sería la primera señal de que la demanda está alcanzando a la oferta. Por debajo de ese nivel, la tendencia bajista se mantiene y los traders empezarán a presionar $2,865.

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