Noticias del gas natural: las previsiones se vuelven cautelosas ante un excedente de oferta que presiona los futuros

El gas natural de julio cae un 4% por un excedente de oferta y exportaciones débiles

El gas natural Nymex de julio se fijó en $3,021 el viernes, con una caída de 13,5 centavos o 4,28%. Los precios no lograron por segunda sesión consecutiva atravesar la zona de resistencia de $3,387 a $3,396 y los vendedores tomaron el control. Los inventarios de EE. UU. siguen 5,7% por encima del promedio de cinco años. La producción alcanzó 110,4 bcf/día. Los flujos de exportación de GNL cayeron un 5,8% respecto a la semana anterior por mantenimiento estacional.

Los pronósticos meteorológicos siguen siendo alcistas, pero el lado de la oferta no coopera. Los compradores siguen pujando de forma pasiva en las caídas. No persiguen las subidas. Por eso este mercado cedió un 4% un viernes.

La oferta mantiene la presión

Las entradas siguen siendo más ligeras que el promedio y al mercado no le importa. La Energy Information Administration informó 95 bcf para la semana que terminó el 29 de mayo. Las expectativas eran 99 bcf. El promedio de cinco años fue 101 bcf. Esa es la tercera semana consecutiva con inyecciones más ligeras y, aun así, el gas natural Nymex de julio cayó un 4% el viernes. Cuando las inyecciones por debajo del promedio no sostienen los precios, el exceso de oferta está ejerciendo más presión que los propios números de inyección.

Los inventarios totales están 5,7% por encima del promedio estacional de cinco años. Ese es el dato al que siguen aludiendo los bajistas. Las entradas han sido ligeras, pero el colchón por encima del promedio sigue ahí y la producción no desacelera.

La producción de gas seco en los 48 estados contiguos alcanzó 110,4 bcf/día el viernes, según BloombergNEF. Eso es un 1,7% por encima de los niveles del año pasado y se mantiene cerca de récords. La Energy Information Administration elevó su previsión de producción para 2026 a 110,61 bcf/día. Baker Hughes informó que el recuento de plataformas bajó en una a 124 la semana pasada, por debajo del máximo de 134 plataformas alcanzado a principios de este año —el mayor en 2,5 años—, pero lejos del mínimo de 94 plataformas de septiembre de 2024. Los productores no se están retirando. El gas sigue llegando y el mercado lo sabe.

Los flujos de exportación de GNL caen por mantenimiento

Los flujos netos estimados hacia los terminales de exportación de GNL de EE. UU. promediaron 17,2 bcf/día el viernes. Eso supone una caída del 5,8% respecto a la semana anterior y se sitúa cerca de los niveles más bajos en más de dos semanas. El mantenimiento estacional en las instalaciones terminales redujo la demanda de exportación y dejó más gas disponible para el mercado doméstico.

El estrecho de Ormuz sigue restringido. La ciudad industrial Ras Laffan de Catar sigue funcionando por debajo de su capacidad, con aproximadamente el 17% de la capacidad de exportación fuera de servicio. Esas interrupciones mantienen la demanda mundial de GNL apuntando a los cargamentos estadounidenses a medio plazo. Pero ahora mismo el ciclo de mantenimiento está reduciendo los flujos y la sincronización es mala. La oferta es abundante a nivel doméstico y el tirón de las exportaciones que sostenía los precios acaba de debilitarse en el peor momento.

Los almacenamientos europeos están al 41% a fecha del 3 de junio. El promedio de cinco años para esta época del año es del 56%. Esa brecha implica que los compradores europeos deben reconstruir inventarios antes del invierno y los cargamentos de GNL de EE. UU. son la fuente más fiable. Una vez que termine el ciclo de mantenimiento y los flujos de exportación se normalicen, esa demanda volverá. La pregunta es si volverá lo suficientemente rápido para frenar las ventas.

El tiempo respalda la demanda pero aún no es suficiente

Commodity Weather Group ajustó sus modelos al alza, con temperaturas por encima de la media esperadas en el Medio Oeste y el Noreste hasta el 14 de junio. Edison Electric Institute informó que la producción eléctrica de EE. UU. subió un 6,4% interanual en la semana que terminó el 30 de mayo. La generación eléctrica en las últimas 52 semanas se sitúa un 2,18% por encima de los niveles del año anterior.

El calor está aumentando, pero en conjunto la demanda de gas en los 48 estados contiguos fue de 70,6 bcf/día el viernes. Eso supone un descenso del 2% respecto al mismo periodo del año pasado. Se espera que la quema para generación eléctrica aumente a medida que se instale el calor, pero ahora mismo la demanda está por debajo de los niveles del año pasado y eso da a los bajistas otro dato en el que apoyarse.

La temporada de refrigeración veraniega aún está en sus inicios. Si las temperaturas por encima de lo normal se mantienen hasta finales de junio y julio, la demanda se pondrá al día. Simplemente aún no se ha recuperado y la caída del 4% del viernes muestra que el mercado no está dispuesto a esperar.

Análisis técnico diario del gas natural de julio

Los futuros de gas natural de julio cerraron a la baja el viernes tras no poder por segunda sesión superar el nivel clave del 50% en $3,387 y el máximo principal en $3,396.

La tendencia principal es alcista según el gráfico de oscilación diario. Una cotización por encima de $3,396 señalará la reanudación de la tendencia alcista. Un movimiento por debajo de $3,099 cambiará la tendencia principal a bajista.

El mercado también cotiza por encima de la media móvil de 50 días en $3,131, lo que aporta soporte adicional y respalda la tendencia alcista.

Soportes menores son una serie de niveles del 50% en $3,248, $3,187 y $3,145.

Mientras la media móvil de 50 días y el mínimo principal en $3,099 se mantengan intactos, los operadores seguirán en modo de comprar en la caída. Estos dos niveles de precio son los puntos de salida en caso de error. Si el intento de rally actual fracasa, busque que los compradores intenten restablecer el soporte y empezar una nueva tendencia alcista. Incluso si la tendencia se vuelve bajista, es difícil ponerse corto en los niveles actuales con una base de soporte tan ampliada.

Qué vigilar

La oferta está ganando la discusión en este momento. La producción en 110,4 bcf/día sigue empujando gas a un mercado que ya está 5,7% por encima del promedio de almacenamiento de cinco años. Los flujos de exportación de GNL cayeron un 5,8% por mantenimiento y dejaron más gas en tierra. La demanda total, en 70,6 bcf/día, está un 2% por debajo del año pasado. Los pronósticos meteorológicos son alcistas, pero los números sobre el terreno aún no los respaldan.

La configuración a medio plazo no se parece en nada a la de corto plazo. Los almacenamientos europeos están al 41% frente a un promedio de cinco años del 56% y esa brecha tiene que cerrarse antes del invierno. Esos cargamentos saldrán de terminales estadounidenses. El estrecho de Ormuz sigue restringido. La ciudad industrial Ras Laffan de Catar sigue operando al 17% por debajo de su capacidad de exportación. Una vez que termine el ciclo de mantenimiento en los terminales estadounidenses y los flujos de exportación vuelvan a superar los 18 bcf/día, el exceso doméstico empezará a drenarse más rápido de lo que esperan los bajistas.

La zona de resistencia de $3,387 a $3,396 rechazó al mercado por segunda sesión. La media móvil de 50 días en $3,131 y el mínimo principal en $3,099 son los niveles clave de soporte. Mientras ambos se mantengan, los compradores seguirán comprando en la caída. Una ruptura por debajo de $3,099 cambiará la tendencia, pero la base de soporte subyacente es lo suficientemente profunda como para limitar la caída.

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