Perspectiva de tipos de interés: aumenta el riesgo de subida del BOJ mientras USDJPY apunta a 175

La perspectiva de los tipos de interés en Japón sigue siendo incierta a medida que la presión inflacionaria continúa intensificándose. Los precios al productor están subiendo, los costes de las importaciones se mantienen elevados y los rendimientos de los bonos gubernamentales han alcanzado máximos de varias décadas. Estas tendencias proporcionan argumentos a favor de otra subida de tipos del Banco de Japón (BOJ) más adelante este año. Pero el BOJ podría esperar aún a una subida más clara de los salarios y de la inflación de consumo. Esto deja al yen sensible a las señales de la política monetaria, mientras que USDJPY, GBPJPY y EURJPY mantienen una configuración alcista desde el punto de vista técnico.

Perspectiva de subida del BOJ se refuerza al aumentar la inflación en Japón

El índice de precios al productor (IPP) de Japón aumentó un 7,1 % interanual en junio. Esto superó la expectativa del mercado del 6,8 % y excedió la cifra revisada al alza de mayo, del 6,6 %. El aumento indica que las empresas están traspasando sus mayores costes de insumos a los clientes con más rapidez que en el pasado. La tendencia podría impulsar la inflación de consumo y llevar al BOJ a endurecer la política nuevamente.

Según los datos, los precios de los combustibles subieron un 22,8 % mientras que los precios de metales no férricos se incrementaron un 39,2 %. Los precios de la energía se vieron empujados al alza por el conflicto en Oriente Medio, mientras que la demanda de materiales para IA ha elevado los precios de los metales. Estas presiones pueden mantenerse elevadas si las tensiones continúan y las condiciones de suministro siguen ajustadas. Esto sugiere que el BOJ podría subir el tipo en octubre.

Un yen débil añade una nueva capa de inflación. Los precios de las importaciones siguieron subiendo a medida que el yen débil y los mayores costes energéticos elevaron el coste de los bienes importados. El gráfico muestra que las importaciones de Japón aumentaron un 12,5 % hasta JPY 9.890,2 mil millones en mayo de 2026. Ahora el BOJ debe decidir si los precios más altos de las importaciones se trasladarán a los salarios y a los precios de consumo o si se mantendrán a nivel mayorista.

Los rendimientos de los bonos japoneses alcanzan máximos de varias décadas por miedo a la inflación

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés también apuntan hacia un entorno de tipos más altos. El rendimiento del bono JGB a 10 años subió a 2,90 %, el nivel más alto desde septiembre de 1996. Subió durante nueve sesiones consecutivas desde el 26 de junio, en respuesta al aumento del precio del petróleo, la mayor inflación y las preocupaciones sobre la salud fiscal de Japón.

La fuerte caída de los rendimientos el viernes no cambia la tendencia alcista. El aumento de los rendimientos sugiere que los inversores en bonos piden mayor compensación por los riesgos de inflación a largo plazo.

Los rendimientos a largo plazo han subido con mayor impulso. El rendimiento a 20 años subió al 3,89 %, mientras que el de 30 años alcanzó el 4,03 %. El rendimiento a 40 años avanzó hasta el 4,055 %. Estos movimientos indican que los inversores están preocupados por los grandes planes de gasto público y por la posibilidad de que la política siga demasiado laxa y la inflación continúe al alza.

Pero el extremo corto de la curva de rendimientos envía una señal más cautelosa. El rendimiento a 2 años alcanzó 1,445 % y el de 5 años llegó al 1,99 %. La diferencia de rendimiento entre el 10 años y el 2 años se ha ampliado de forma significativa, como se ve en el gráfico a continuación.

El pronunciado ensanchamiento refleja una mayor sensación de riesgo inflacionista en la parte larga, y menos confianza en que el BOJ vaya a subir pronto. Esto sugiere que el BOJ podría esperar a ver un incremento más claro de los precios de consumo y de los salarios antes de aumentar su tipo de política del 1 % al 1,25 %.

Pronóstico USDJPY: el riesgo de subida del BOJ desafía la fortaleza del dólar

La brecha de rendimiento EEUU-Japón se estrecha a medida que suben los rendimientos japoneses

La perspectiva de tipos crea un escenario mixto para USDJPY. El yen debería encontrar apoyo con rendimientos japoneses más altos y la posibilidad de otra subida del BOJ. Un BOJ más agresivo podría reducir la brecha de rendimiento entre Japón y EE. UU. Esto restaría atractivo a las estrategias de carry financiadas en yenes y podría llevar a un USDJPY más bajo.

El gráfico muestra que los rendimientos japoneses han subido mucho más rápido desde 2022. Pero los rendimientos estadounidenses se han mantenido relativamente altos. Como resultado, la brecha de rendimiento entre ambos países se ha estrechado. Esta tendencia reduce la ventaja por tipos de mantener dólares frente al yen. Eso puede sostener a la divisa japonesa. Sin embargo, los rendimientos de EE. UU. siguen siendo superiores, por lo que el dólar conserva una ventaja relevante en términos de rentabilidad.

Pese a ello, el bajo valor del yen sigue jugando un papel crucial en los problemas inflacionarios de Japón. A medida que suben los precios de la energía importada, la demanda de divisas y la presión sobre el yen aumentan. Esto podría mantener alto al USDJPY hasta que el BOJ ofrezca una indicación más clara sobre su próxima actuación. Cualquier retraso en la próxima subida de tipos sería positivo para USDJPY, mientras que la orientación hacia un aumento en octubre podría desencadenar una recuperación del yen frente a las importaciones.

Una rotura alcista por encima de 163,70 en USDJPY abre la puerta a 175

Desde la perspectiva técnica, USDJPY se está consolidando en la zona clave de 160 a 162. El precio se comprime dentro de esta región antes de una posible rotura alcista. Una rotura por encima de esta zona abriría la puerta a una fuerte subida de USDJPY hacia el objetivo de 175. Este objetivo se define por el canal ascendente que parte de los mínimos de 2023.

La consolidación en esta área importante también es visible en el gráfico intradía de 4 horas. Muestra que el par se está consolidando ahora entre 160,30 y 163,70. El rango se está ensanchando y los precios se comprimen dentro de una cuña en expansión ascendente. Una rotura por encima de 163,70 indicaría un rally más fuerte en USDJPY hacia 166. Pero 160,30 sigue siendo un soporte sólido a corto plazo. Cualquier corrección se considera una oportunidad para comprar en la caída por parte de los traders y empujar el par al alza.

Pronóstico GBPJPY: la rotura de 218 abre la puerta a 220

Las expectativas de tipos más altos en Japón también pueden presionar al GBPJPY. La muy amplia diferencia de tipos entre Reino Unido y Japón ha sido favorable para la libra. Pero esta ventaja podría debilitarse si el BOJ sube los tipos nuevamente hasta el 1,25 %. Los mayores rendimientos japoneses podrían animar a los inversores a reducir las operaciones de carry y volver a mover capitales hacia el yen.

Pero el par podría seguir recibiendo apoyo si el Banco de Inglaterra mantiene tipos más altos o adopta un enfoque conservador ante recortes. Por tanto, GBPJPY dependerá de la dirección relativa de ambos bancos centrales. El riesgo más bajista sería un BOJ agresivo y un panorama más débil para el Banco de Inglaterra.

GBPJPY también muestra una acción de precio positiva notable. Esta fuerza se refleja en la formación de un hombro-cabeza-hombro invertido entre enero de 2026 y abril de 2026.

Este patrón alcista de consolidación rompió al alza en abril de 2026. Tras la rotura, el par continuó su rally impulsado por la fortaleza de la libra y la debilidad del yen japonés. El par ya ha perforado los 216,30 y ahora retrocede hacia soporte para atraer compradores. El área de 215,60 a 216,30 sigue siendo un soporte sólido. Una rotura por encima del nivel de 218 probablemente empujaría al par a nuevos máximos.

Pronóstico EURJPY: la tendencia alcista apunta a 190,50

Las expectativas de tipos en la eurozona no son tan agresivas. Por ello, EURJPY podría ser más sensible a la comunicación del BOJ. Si el Banco Central Europeo pivota hacia una política más acomodaticia antes de la próxima subida del BOJ, el diferencial de tipos entre Europa y Japón se estrecharía. Esto daría soporte al yen y aumentaría el riesgo de una caída en EURJPY.

La perspectiva también dependerá del sentimiento de riesgo global. Una escalada del conflicto en Oriente Medio elevaría los costes energéticos para Japón y Europa. Los mayores costes de combustible importado podrían presionar al yen en el corto plazo. EURJPY podría mantenerse estable antes del movimiento del BOJ. Pero una señal clara de que el banco subirá tipos en octubre o a final de año podría generar un retraimiento más profundo.

EURJPY también se mantiene fuerte y se está consolidando dentro de líneas de tendencia alcista. El soporte inmediato se sitúa en 183,50. El par también cuenta con el apoyo de la SMA de 200 días en 182,80. Si EURJPY continúa al alza, el objetivo inmediato es 190,50. Mientras el nivel de 180 se mantenga, el siguiente movimiento probable del par será al alza. Las SMA de 50 y 200 días están ascendiendo, lo que indica que cualquier corrección podría atraer a nuevos compradores.

Conclusión

La perspectiva de tipos en Japón sigue inclinada hacia un mayor endurecimiento. Los precios al productor están elevados, los costes de las importaciones aumentan y los rendimientos de los bonos suben. Estos factores sugieren otra subida del BOJ. Pero el banco central podría esperar señales claras de los salarios y de la inflación de consumo. Una subida del 1 % al 1,25 % podría estar sobre la mesa más adelante este año si los precios energéticos se mantienen elevados y el yen continúa débil.

Si el BOJ insinúa una subida en octubre o a final de año, el yen podría recibir cierto apoyo. Pero el panorama técnico de USDJPY, GBPJPY y EURJPY se mantiene alcista. Una rotura por encima de 163,70 en USDJPY abriría la puerta a un rally hacia 175. GBPJPY podría empujar hacia 220 y EURJPY apuntar a 190,50.

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