Previsión de tipos: crece el riesgo de subida del BOJ mientras USDJPY aspira a 175

La perspectiva de los tipos de interés en Japón sigue siendo incierta mientras las presiones inflacionistas continúan acumulándose. Los precios al productor están subiendo, los costes de las importaciones se mantienen elevados y los rendimientos de los bonos gubernamentales se han situado en máximos de varias décadas. Estas tendencias proporcionan argumentos a favor de otra subida de tipos del Banco de Japón (BOJ) más adelante este año. Pero el BOJ podría seguir esperando un avance más sólido de los salarios y un aumento de la inflación de consumo. Esto deja al yen sensible a las señales de la política monetaria, mientras que USDJPY, GBPJPY y EURJPY se mantienen técnicamente fuertes.

Perspectiva de subida del BOJ se refuerza a medida que sube la inflación en Japón

El índice de precios al productor (IPP) de Japón aumentó un 7,1% interanual en junio. Esto superó la expectativa del mercado del 6,8% y excedió la subida revisada al alza del 6,6% en mayo. El incremento indica que las empresas están traspasando sus mayores costes de insumos a los clientes más rápido que en el pasado. La tendencia podría elevar la inflación de consumo y llevar al BOJ a endurecer de nuevo su política.

Según los datos, los precios de los combustibles subieron un 22,8% mientras que los precios de los metales no férreos se dispararon un 39,2%. Los precios de la energía se han visto empujados al alza por el conflicto en Oriente Medio, mientras que la demanda de materias primas relacionadas con la IA ha impulsado los precios de los metales. Estas presiones podrían mantenerse elevadas si las tensiones continúan y las condiciones de oferta siguen ajustadas. Esto sugiere que el BOJ podría subir el tipo de interés en octubre.

Un yen depreciado añade una nueva capa de inflación. Los precios de las importaciones continuaron subiendo debido al yen débil y a unos mayores costes energéticos que elevaron el coste de los bienes importados. El gráfico siguiente muestra que las importaciones de Japón aumentaron un 12,5% hasta los JPY 9.890,2 mil millones en mayo de 2026. Ahora el BOJ debe decidir si los mayores precios de importación se trasladarán a los salarios y a los precios de consumo o permanecerán a nivel mayorista.

Los rendimientos de los bonos japoneses alcanzan máximos de varias décadas por el miedo a la inflación

Los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses también apuntan a un entorno de tipos más altos. El rendimiento del JGB a 10 años subió hasta el 2,90%, la tasa más alta desde septiembre de 1996. Aumentó durante nueve sesiones consecutivas desde el 26 de junio, en respuesta al repunte de los precios del petróleo, la mayor inflación y las preocupaciones sobre la salud fiscal de Japón.

La fuerte caída de los rendimientos del viernes no cambia la tendencia alcista. Los rendimientos crecientes sugieren que los inversores en bonos quieren una mayor compensación por los riesgos de inflación a largo plazo.

Los rendimientos a largo plazo han subido con mayor impulso. El rendimiento a 20 años ascendió al 3,89%, mientras que el de 30 años alcanzó el 4,03%. El rendimiento a 40 años avanzó hasta el 4,055%. Estos movimientos indican que los inversores están preocupados por los grandes planes de gasto público y por la posibilidad de que la política siga siendo demasiado laxa y la inflación continúe subiendo.

Pero el extremo corto de la curva de rendimientos está enviando una señal más cauta. El rendimiento a 2 años alcanzó el 1,445% y el de 5 años llegó al 1,99%. La brecha de rendimiento entre el 10 y el 2 años se ha ampliado de forma significativa, como se ve en el gráfico a continuación.

La inclinación creciente refleja una mayor percepción de riesgo de inflación en el tramo largo y menos confianza en que el BOJ suba pronto. Esto sugiere que el BOJ podría esperar a ver subidas más claras de los precios de consumo y de los salarios antes de aumentar su tipo de política del 1% al 1,25%.

Perspectiva USDJPY: el riesgo de subida del BOJ desafía la fortaleza del dólar

La brecha de rendimiento EE. UU.–Japón se estrecha a medida que suben los rendimientos japoneses

La perspectiva de los tipos crea un entorno mixto para USDJPY. El yen debería encontrar soporte con unos rendimientos japoneses más altos y la perspectiva de otra subida del BOJ. Un BOJ más agresivo podría reducir la brecha de rendimiento entre Japón y EE. UU. Esto restaría atractivo a las operaciones de carry financiadas en yenes y podría llevar a un USDJPY más bajo.

El gráfico siguiente muestra que los rendimientos japoneses han subido mucho más rápido desde 2022. Pero los rendimientos de EE. UU. se han mantenido relativamente altos. Como resultado, la brecha de rendimiento entre ambos países se ha estrechado. Esta tendencia reduce la ventaja por tipos de mantener dólares frente al yen. Esto podría favorecer a la divisa japonesa. Pero los rendimientos estadounidenses siguen siendo más elevados, por lo que el dólar conserva una ventaja importante en rendimiento.

Pero el bajo valor del yen sigue desempeñando un papel crucial en los problemas inflacionarios de Japón. A medida que suben los precios de las importaciones energéticas, la demanda de divisas extranjeras y la presión sobre el yen aumentan. Esto podría mantener al USDJPY alto hasta que el BOJ dé una indicación más clara de su próxima acción. Cualquier retraso en la siguiente subida de tipos sería positivo para USDJPY, mientras que la orientación hacia una subida en octubre podría desencadenar una recuperación del yen en las importaciones.

Una rotura alcista de USDJPY por encima de 163,70 abriría la puerta a 175

Desde la perspectiva técnica, USDJPY se consolida en la zona pivotal de 160 a 162. El precio se comprime dentro de esta región antes de una rotura alcista. Una ruptura por encima de esta zona probablemente abriría la puerta a un fuerte impulso al alza en USDJPY hacia el objetivo de 175. Este objetivo está definido por el canal ascendente que se extiende desde los mínimos de 2023.

La consolidación alrededor de esta región importante también es visible en el gráfico de 4 horas. Muestra que el par se está consolidando entre 160,30 y 163,70. El rango se está ampliando y los precios se comprimen dentro de un patrón de cuña ascendente ensanchada. Una ruptura por encima de 163,70 indicaría un rally más fuerte en USDJPY hacia 166. Pero 160,30 sigue siendo un soporte sólido a corto plazo. Cualquier corrección se considera una oportunidad para comprar en la caída y empujar el par al alza.

Perspectiva GBPJPY: la rotura de 218 abriría la puerta a 220

Las expectativas de mayores tipos en Japón también pueden presionar a GBPJPY. La gran diferencia de tipos entre el Reino Unido y Japón ha sido favorable para la libra. Pero esta ventaja puede debilitarse si el BOJ vuelve a subir los tipos hasta el 1,25%. Los mayores rendimientos de los bonos japoneses podrían animar a los inversores a reducir las operaciones de carry y devolver capital al yen.

Pero el par puede seguir contando con soporte si el Banco de Inglaterra mantiene tipos más altos o adopta un enfoque conservador ante las bajadas. Por tanto, GBPJPY dependerá de la dirección relativa de ambos bancos centrales. El riesgo más bajista sería un BOJ agresivo y una perspectiva más suave del Banco de Inglaterra.

GBPJPY también muestra una fuerte acción positiva del precio. Esta acción se refleja en la formación de un patrón de cabeza y hombros invertido entre enero de 2026 y abril de 2026.

Este patrón alcista de consolidación quebró al alza en abril de 2026. Tras la rotura, el par continuó su rally apoyado en la fortaleza de la libra y la debilidad del yen japonés. El par ya ha superado 216,30 y ahora retrocede hacia soportes para atraer compradores. El área entre 215,60 y 216,30 sigue siendo un soporte sólido. Una ruptura por encima del nivel de 218 probablemente empujaría al par a nuevos máximos.

Perspectiva EURJPY: la tendencia alcista apunta a 190,50

Las expectativas de tipos en la eurozona no son tan agresivas. Por tanto, EURJPY podría ser más sensible a la comunicación del BOJ. Si el Banco Central Europeo pivota hacia una política más acomodaticia antes de la próxima subida del BOJ, el diferencial de tipos entre Europa y Japón se estrecharía. Esto daría soporte al yen y aumentaría el riesgo de una caída en EURJPY.

La perspectiva también depende del sentimiento de riesgo global. Una escalada del conflicto en Oriente Medio elevaría los costes energéticos para Japón y Europa. Pero las necesidades de combustible importado podrían ejercer presión sobre el yen en el corto plazo para Japón. EURJPY podría mantenerse estable a la espera del BOJ. Pero una señal clara de que el banco subirá tipos en octubre o a final de año podría generar una corrección más profunda.

EURJPY también se mantiene fuerte y se consolida dentro de líneas de tendencia ascendentes. El soporte inmediato se sitúa en 183,50. El par también cuenta con el apoyo de la SMA de 200 días en 182,80. Si EURJPY continúa al alza, el objetivo inmediato es 190,50. Mientras se mantenga el nivel de 180 en EURJPY, el siguiente movimiento del par probablemente sea al alza. Las SMA de 50 y 200 días están ascendiendo, lo que indica que cualquier corrección puede atraer nuevos compradores.

Palabras finales

La perspectiva de los tipos en Japón continúa inclinada hacia un mayor endurecimiento. Los precios al productor son elevados, los costes de importación aumentan y los rendimientos de los bonos suben. Estos factores sugieren otra subida de tipos del BOJ. Pero el banco central podría seguir esperando señales claras de los salarios y de la inflación de consumo. Una subida del 1% al 1,25% podría estar sobre la mesa más adelante este año si los precios de la energía se mantienen elevados y el yen sigue débil.

Si el BOJ insinúa una subida en octubre o a final de año, el yen podría obtener cierto soporte. Pero el panorama técnico de USDJPY, GBPJPY y EURJPY sigue siendo alcista. Una rotura por encima de 163,70 en USDJPY abriría la puerta a un rally hacia 175. GBPJPY podría avanzar hacia 220 y EURJPY podría dirigirse a 190,50.

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