Pronóstico de la plata (XAG): El análisis muestra que las preocupaciones sobre la Reserva Federal pesan

La plata al contado sufre una fuerte caída cuando cambian las expectativas sobre los tipos

La plata al contado (XAGUSD) cayó de $89,38 el 13 de mayo a $73,86 el 18 de mayo y el martes no pinta mejor. Cotiza en $76,02, con una bajada de $1,64 o 2,12% a las 10:38 GMT. No fue una toma de beneficios tras una gran subida. He visto tomas de beneficios y esto no se parece a eso. Las expectativas de inflación se invirtieron, la historia de la Reserva Federal se revirtió y el dólar regresó, todo al mismo tiempo. La plata absorbió todo ello.

La historia de la inflación se invirtió

Rastree esto hasta el petróleo. La situación en Oriente Medio mantuvo el Brent al contado cerca de $110 y el crudo West Texas Intermediate (WTI) de junio entre $100 y $105 durante toda la semana. Eso ya no es solo un problema energético. Es un problema de inflación. Los costes de transporte suben. La manufactura paga más. Los bienes de consumo lo siguen. Los datos de inflación de abril llegaron al 3,8% o más, más calientes de lo esperado por tercer mes consecutivo. Los mercados llevaban meses posicionados a que la inflación siguiera enfriándose y diera a la Reserva Federal margen para relajar la política. Esa posición ahora es errónea y los traders la están deshaciendo rápidamente. La plata es uno de los primeros activos en mostrarlo.

Por qué los tipos más altos perjudican a la plata

La plata no paga intereses. No genera ingresos mientras se posee. Algunos traders ven los metales preciosos como una cobertura inflacionaria a largo plazo y esa visión no es incorrecta. Pero a corto plazo el mercado funciona de otra manera.

El aumento de la inflación crea expectativas de tipos más altos y los tipos más altos hacen que los bonos del Tesoro resulten más atractivos frente a los metales.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. ha superado el 4,63% y el de 30 años ha subido por encima del 5,1%. Cuando los inversores pueden obtener retornos así manteniendo deuda gubernamental, la plata tiene que competir por ese mismo dinero y ahora mismo está perdiendo esa competición.

La historia de la Fed se revirtió con rapidez

Mi lectura es que el giro de la Reserva Federal fue lo que cortó el impulso de la plata más que cualquier otra cosa. A principios de este año el mercado estaba posicionado a favor de recortes de tipos. Ese posicionamiento apoyó a la plata y ayudó a impulsar la subida hasta $89,38. Ahora los mercados de futuros descuentan aproximadamente un 50% de probabilidad de una subida de tipos para finales de año y algunas estimaciones elevan esa probabilidad al entrar en el próximo año.

Los traders no esperan a que la política cambie para reposicionarse. Descuentan lo que creen que vendrá y ahora mismo creen que vendrán tipos más altos por más tiempo. La plata se había apoyado en la suposición contraria y esa suposición se está deshaciendo.

El dólar añade presión

Las mayores expectativas de tipos han atraído dinero hacia activos denominados en dólares y el índice del dólar estadounidense se ha recuperado desde un reciente mínimo de varios meses en 97,625 hacia el nivel de 100. La plata cotiza globalmente en dólares. Cuando el dólar se fortalece, los compradores que usan euros, yenes u otras divisas pagan más por la misma cantidad de plata. Eso debilita la demanda internacional y añade otra capa de presión vendedora además de lo que ya hacen los rendimientos. La plata al contado (XAGUSD) no afrontó un solo problema el lunes. Afrontó tres que se movieron en la misma dirección al mismo tiempo.

El posicionamiento lo empeoró

He visto esta configuración antes. La plata sube con fuerza, el argumento alcista parece a prueba de balas y todos se apuntan. Eso fue exactamente lo que ocurrió entre marzo y mayo.

El gasto en inteligencia artificial, la demanda por la transición energética, la fabricación tecnológica: todas las temáticas apuntaban en la misma dirección y los traders dejaron de cuestionar los objetivos de precio.

Luego la historia de los tipos se invirtió y la salida fue instantánea. No es que el déficit de suministro a más largo plazo sea incorrecto. Es que cuando tanta gente está en la misma operación, el sentimiento no tiene que invertirse de forma permanente para causar daños reales. Solo tiene que moverse lo suficientemente rápido como para que nadie quiera ser el último en salir por la puerta. Eso es lo que pasó aquí.

El panorama de la oferta no ha cambiado

Los mercados de la plata siguen registrando un déficit y la demanda industrial procedente de paneles solares, la electrónica y la fabricación tecnológica todavía supera el crecimiento de la producción. Nada de eso cambió la semana pasada.

El problema es que el mercado no está negociando la historia de la oferta ahora mismo. Los traders vigilan a la Reserva Federal y hasta que esa imagen se aclare, los datos sobre déficit no mueven los precios. Las expectativas de política impulsan los movimientos a corto plazo. Los déficits de oferta sostienen los precios con el tiempo. Ahora mismo estamos en el corto plazo y la Fed es la única historia que importa.

Análisis técnico de la plata al contado (XAGUSD)

Según el gráfico principal de swing, la plata al contado (XAGUSD) sigue en una tendencia alcista debido a la formación de máximos y mínimos ascendentes que comenzó en $61,00 el 23 de marzo. Una rotura alcista por encima de $89,38 señalará la reanudación de la tendencia alcista, mientras que una rotura por debajo de $70,86 cambiaría la tendencia principal a bajista.

La zona de retroceso del 50% al 61,8% del rango principal está entre $75,19 y $71,84. Esta área solapa con un nivel de Fibonacci de largo plazo en $74,63. El lunes, XAGUSD probó esta zona y los compradores intervinieron en $73,86, haciendo que el mercado cerrara en positivo.

Tras este movimiento, se creó una nueva oscilación entre $89,38 y $73,86. Si los compradores generan algún impulso a corto plazo, podríamos ver un repunte rápido hacia la zona de retroceso de esta oscilación, entre $81,62 y $83,45. La reacción de los traders a esta área determinará la dirección del mercado en el corto plazo.

El análisis de medias móviles nos indica que el nivel clave a vigilar hoy es la media móvil de 50 días en $76,63. La reacción de los traders a este indicador marcará el tono hasta el cierre. Mientras que este indicador de corto plazo actúa como un pivote, la media móvil de 200 días es nuestro indicador de tendencia a largo plazo. Apoya la tendencia alcista que vemos en el gráfico de oscilación.

Para hoy, la reacción de los traders a la media móvil de 50 días nos dirá si los alcistas o los bajistas controlan el mercado. Si son los alcistas, busque un impulso a corto plazo hacia $81,62 a $83,45. Si son los bajistas, el mercado podría volver a poner a prueba $75,19 a $71,84. Una ruptura fallida en esa zona pondría en juego el mínimo de la oscilación en $70,86 y la media móvil de 200 días en $65,25, volviéndolos vulnerables a un ataque.

Qué vigilar

La perspectiva de la Reserva Federal es el motor que determinará hacia dónde va la plata desde aquí. Que la inflación se mantenga elevada mantiene las probabilidades de subidas de tipos sobre la mesa. Las probabilidades de subidas mantienen los rendimientos elevados. Los rendimientos elevados sostienen al dólar. Un dólar sostenido mantiene la presión sobre la plata al contado (XAGUSD). Esa cadena está intacta ahora mismo y nada en el calendario de datos a corto plazo probablemente la romperá de forma clara.

La media móvil de 50 días en $76,63 es el nivel que marca el tono hoy. Los alcistas necesitan mantenerla. Si se pierde, la zona de retroceso en $75,19 a $71,84 volverá a ser puesta a prueba. Un fallo allí pondrá en juego el mínimo de la oscilación en $70,86 y la media móvil de 200 días en $65,25. Al alza, $81,62 a $83,45 es la primera área donde es probable que los vendedores vuelvan a imponerse si los compradores recuperan el control.

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