Pronóstico de la plata (XAG): El mercado cae mientras el petróleo reescribe las expectativas de inflación

El petróleo se adueñó del movimiento de la plata el jueves

Los traders de plata pasaron la primera mitad de la semana concentrados en una inflación suave y en unos datos de empleo débiles, y el mercado devolvió todo eso el jueves en una sola sesión. El crudo, que subió por la escalada en Oriente Medio, reescribió la perspectiva de inflación más rápido de lo que podían establecer dos datos suaves, y la plata lo paga con un descenso cercano al 3% mientras el dólar se mantiene firme y los rendimientos del Tesoro se niegan a caer. El cambio fue tan rápido que los datos de junio ya parecen pertenecer a otro mercado.

A las 15:03 GMT, la plata al contado (XAG/USD) cotiza a 56,12 $, con una caída de 1,66 $ o -2,87%.

La historia de la inflación se invirtió en 48 horas

El IPC de junio registró un 3,5% interanual en el índice general y un 2,6% en el IPC subyacente. El IPP cayó un 0,3% mensual y la tasa anual se desaceleró hasta el 5,5%. El informe de empleo añadió solo 57.000 puestos de trabajo. Tres informes en la misma semana apuntaban en la misma dirección y, sin embargo, nada de eso está impulsando este mercado ahora.

Los traders de plata ya saben lo que pueden hacer los precios más altos del petróleo sobre la perspectiva de inflación. El crudo empujando al alza por las interrupciones en el estrecho de Ormuz y el bloqueo naval iraní está anulando todo lo que los datos de junio habían establecido. Los números suaves reflejaban condiciones anteriores a la última escalada, y si el petróleo mantiene estos niveles durante el próximo periodo de recolección de datos, los informes relevantes para la decisión de la Fed no se parecerán en nada a las cifras de esta semana.

El dólar se mantiene firme y los rendimientos del Tesoro no están devolviendo lo que los datos de esta semana deberían haberles quitado. Esa combinación indica que el mercado de renta fija tampoco está comprando la esperanza de alivio en las tasas, y la plata no puede rebotar cuando la perspectiva de tipos le juega en contra desde ambos frentes. Los datos piden relajación. El petróleo dice «espera». La Fed va a prestar atención al petróleo.

Esto no es solo un problema de tipos para la plata

La historia de los tipos es el principal lastre para este mercado, pero no es el único. La plata tiene exposición industrial que el oro no posee, y los costes energéticos elevados se filtran por los mismos canales de fabricación y producción que generan una parte significativa de la demanda física de plata. Esa presión es secundaria ahora y no es la razón por la que la plata cayó un 3% el jueves, pero es otro factor en contra de la demanda y cobrará más importancia si el petróleo se mantiene alto el tiempo suficiente como para frenar la actividad industrial.

Desde mi punto de vista, la caída del jueves es un mercado que cambia sus prioridades. La semana empezó con traders posicionándose para un alivio en las tasas tras unos datos suaves. Termina con el petróleo reajustando la perspectiva de inflación y la Fed atrapada entre un empleo que se ralentiza y unos costes energéticos que suben. Esa tensión no se resuelve a favor de la plata hasta que un lado se quiebre con claridad, y ahora mismo el lado del petróleo tiene el impulso.

Análisis técnico diario de la plata al contado (XAG/USD)

La plata al contado está bajo presión al acercarnos a la sesión de la tarde del jueves. Los vendedores provocaron una rotura bajista del soporte principal del 24 de junio en 55,60 $, reafirmando la tendencia bajista y abriendo la puerta a una posible caída pronunciada.

El mercado está actualmente operando dentro de la zona de valor de largo plazo creada por el máximo histórico en 121,67 $. La plata al contado cotiza por debajo del nivel del 50% en 60,83 $ desde el 24 de junio. Durante casi tres semanas ha habido señales de que algunos traders ven esto como una zona de valor, pero no han logrado generar el impulso alcista necesario para superarla.

Hoy, los vendedores pueden haber recuperado el control al romper el mínimo de giro en 55,60 $, aunque estamos viendo un rebote técnico desde el nuevo mínimo en 55,39 $ con un repunte hasta 56,12 $.

Lo que creo que estamos viendo ahora es un choque entre traders de tendencia a corto plazo e inversores a largo plazo.

El trader a corto plazo observa la serie de máximos y mínimos decrecientes y piensa en tendencia bajista. El inversor a largo plazo ve un mercado situado entre el 50% y el 61,8% de su máximo histórico. El problema es que el inversor a largo plazo puede seguir bajando su puja pasiva y arrastrar al mercado hacia abajo con él.

Puedo ver que el gráfico diario de giros indica un posible cambio de tendencia al alza si se negocia por encima de 63,28 $. Un movimiento más allá de ese nivel rompería el patrón de máximos decrecientes. Pero hasta que los compradores de largo plazo se asienten en esta zona de valor y los compradores de corto plazo empiecen a tomar ofertas de forma agresiva, creo que veremos el mismo juego de subidas y retrocesos que hemos visto durante el último mes.

Los traders ven las zonas de retroceso del 50% al 61,8% en el gráfico diario con frecuencia y tienden a ser más agresivos cuando las identifican. Ahora estamos probando el 50% a 61,8% del máximo histórico y no percibo esa agresividad, incluso con algunos expertos en plata que todavía pronostican precios de 300 $.

Qué vigilar

El petróleo está marcando la dirección de la plata ahora y eso no cambiará hasta que el crudo retroceda o hasta que la escalada en Oriente Medio genere un titular de desescalada real. Los datos de inflación de junio y el informe de empleo débil dieron al mercado todas las razones para revalorizarse esta semana y la plata devolvió esas ganancias el jueves porque la perspectiva de inflación futura cambió más rápido de lo que los datos retrospectivos podían soportar para un movimiento sostenido. La Fed está atrapada entre un empleo suave y unos costes energéticos al alza, y hasta que eso se resuelva, los repuntes en la plata probablemente atraerán vendedores.

Los vendedores rompieron el mínimo del 24 de junio en 55,60 $ el jueves y reafirmaron la tendencia bajista, pero el mercado se sitúa dentro de la zona de valor de largo plazo desde el máximo histórico y rebotó desde 55,39 $. El choque entre los traders de tendencia a corto plazo que presionan a la baja y los inversores a largo plazo que buscan valor en estos niveles es la historia técnica, y la puja pasiva que ha definido este mercado durante el último mes solo ha producido mínimos más bajos. Una operación por encima de 63,28 $ rompería el patrón de máximos decrecientes, pero para llegar ahí se necesita un catalizador que los datos por sí solos no han podido proporcionar mientras el petróleo sigue revalorando la perspectiva de inflación.

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