Pronóstico del GBP/USD para 2026: Divergencia de políticas, volatilidad y niveles clave a vigilar

Perspectiva del GBP/USD para 2026: La debilidad del dólar se enfrenta a las limitaciones de la libra esterlina

La libra esterlina entra en 2026 con un potencial alcista prudente frente al dólar estadounidense, pero la convicción sigue siendo limitada. Tras el recorte de tipos de diciembre de 2025 de la Reserva Federal hasta el 3,50%–3,75%, el consenso entre los principales bancos de inversión sitúa al GBP/USD en un amplio rango de 1,35–1,47 a lo largo del año, con la mayoría de las previsiones concentrándose en torno a 1,36–1,40 a cierre de año. Aunque la debilidad del dólar es el tema dominante, se espera que los propios retos económicos y fiscales de la libra limiten las subidas y mantengan una volatilidad en ambos sentidos.

La perspectiva depende de tres variables: el ritmo y la magnitud de la relajación de la Reserva Federal, la respuesta del Banco de Inglaterra a la debilidad interna y la evolución de la credibilidad fiscal a ambos lados del Atlántico. En conjunto, estas fuerzas proporcionan argumentos a favor de un primer semestre de 2026 constructivo para el GBP/USD, seguido de un segundo semestre más frágil a medida que se estrechan los diferenciales de política y los riesgos fiscales vuelven a ocupar el foco.

Política de la Reserva Federal: Un giro dividido

La decisión de la Fed en diciembre de 2025 marcó un punto de inflexión, pero no uno limpio. El recorte de 25 pb se aprobó con una inusual división de 9–3, lo que subraya el desacuerdo interno sobre la persistencia de la inflación y el enfriamiento del mercado laboral. La inflación repuntó al 3,6% en noviembre, mientras que el crecimiento del empleo se desaceleró de forma constante a lo largo de 2025, dejando a los responsables de política monetaria navegando márgenes cada vez más estrechos.

El lenguaje de “esperar y ver” del presidente Jerome Powell señaló que nuevos recortes son condicionales y no están precomprometidos. Para complicar el panorama, un cierre del gobierno a finales de 2025 retrasó la publicación de datos clave, obligando a la Fed a actuar con información incompleta. Aunque los mercados siguen descontando más relajación a comienzos de 2026, el riesgo de pausas o de una secuenciación más lenta sigue siendo relevante si la inflación no se enfría.

Para los mercados de divisas, la importancia reside menos en el recorte de diciembre en sí y más en lo que venga después. Si la Fed continúa relajando hasta mediados de 2026, el soporte del dólar por rentabilidad se erosiona aún más. Si la inflación se estanca, el ciclo de recortes podría ser más superficial de lo que esperan los mercados, limitando el potencial alcista del GBP/USD.

Visiones divergentes de los bancos: De la cautela a la convicción

Los grandes bancos siguen divididos sobre hasta dónde puede subir el GBP/USD, en gran medida por las diferencias en sus perspectivas sobre el dólar.

Goldman Sachs mantiene la postura más conservadora, proyectando el GBP/USD en 1,35 a comienzos de 2026 y en 1,36 hasta final de año. Su visión refleja escepticismo sobre que la libra pueda generar impulso propio, dadas unas condiciones fiscales más restrictivas y la desaceleración del crecimiento del Reino Unido. Goldman espera que la GBP siga las tendencias más amplias del EUR/USD en lugar de hacerlo mejor, con riesgos sesgados hacia un rendimiento inferior si se deshacen posiciones o si el crecimiento global decepciona.

JPMorgan adopta un tono más equilibrado. El banco prevé que el GBP/USD se recupere hacia 1,39 a comienzos de 2026 antes de volver a asentarse cerca de 1,36 a cierre de año. Su tesis está explícitamente impulsada por el dólar, basada en una desaceleración cíclica de EE. UU. y en preocupaciones estructurales sobre valoraciones y déficits fiscales. Sin embargo, JPMorgan sigue siendo cauteloso con los vientos en contra específicos de la libra, y prefiere posiciones largas tácticas en lugar de una postura alcista estructural.

Morgan Stanley presenta el escenario más alcista, proyectando el GBP/USD en 1,47 para finales de 2026, con extensiones al alza hacia 1,50 si el crecimiento de EE. UU. se desacelera con fuerza. Su escenario base asume tres recortes adicionales de la Fed en el primer semestre de 2026, llevando la tasa de los fondos federales hacia el 3,00% y comprimiendo los diferenciales de tipos de EE. UU. Aun así, incluso Morgan Stanley ha moderado su convicción anterior, reconociendo que la debilidad del dólar podría ser más medida y concentrarse más al inicio.

MUFG adopta un enfoque intermedio, proyectando el GBP/USD cerca de 1,40 a mediados de 2026, en línea con un descenso gradual del dólar en lugar de uno desordenado. Es importante señalar que MUFG ha revisado al alza sus previsiones para el dólar frente a expectativas anteriores, reflejando su resiliencia pese a la relajación.

Banco de Inglaterra: El factor limitante de la libra esterlina

Si la Fed fija el techo para el GBP/USD, el Banco de Inglaterra probablemente define el suelo. Tras recortar tipos cinco veces en 2025, llevando el tipo bancario al 4,00%, los mercados esperan más relajación. Las previsiones de consenso apuntan a una caída de los tipos hasta el 3,25% para el 3T de 2026, con varias instituciones anticipando el 3,00% o menos a final de año.

La lógica es sencilla. El crecimiento del Reino Unido sigue siendo débil, el PIB se contrajo en octubre de 2025 y el desempleo ha subido al 5,0%. Al mismo tiempo, la inflación sigue elevada en el 3,6%, lo que deja al BoE equilibrando un crecimiento frágil frente a una desinflación incompleta. Morgan Stanley espera tipos tan bajos como el 2,75%, un movimiento que erosionaría de forma material el soporte de carry de la libra esterlina.

Este sesgo hacia una relajación agresiva limita la capacidad de la libra para hacerlo mejor, incluso en un entorno de debilidad del dólar. A diferencia de ciclos anteriores, es poco probable que el potencial alcista de la GBP venga impulsado por diferenciales de tipos y, en su lugar, dependerá de la resiliencia económica relativa y de los flujos de capital.

Escenarios de riesgo: Qué puede mover la aguja

Los riesgos al alza para el GBP/USD son abrumadoramente centrados en el dólar. Una desaceleración de EE. UU. más pronunciada de lo esperado podría obligar a la Fed a recortes más rápidos o más profundos, llevando el GBP/USD hacia la parte alta de las previsiones. Del mismo modo, un error de política que endurezca las condiciones financieras en un contexto de debilidad del mercado laboral probablemente presionaría al dólar.

El potencial alcista específico de la libra es más difícil de justificar, pero no imposible. Una estabilización del crecimiento del Reino Unido, una mejora de las tendencias de productividad o señales fiscales creíbles podrían ayudar a la GBP a superar las expectativas, aunque estos siguen siendo factores secundarios.

Los riesgos a la baja siguen siendo relevantes. Una inflación persistente en EE. UU. podría frenar la relajación de la Fed y preservar el soporte del dólar por rentabilidad. En el Reino Unido, es probable que el escrutinio fiscal se intensifique de cara a futuros ciclos presupuestarios, especialmente si empeora la dinámica de la deuda. Un episodio global de aversión al riesgo también favorecería al dólar, independientemente de los argumentos de valoración.

Contexto técnico y de posicionamiento

Desde un punto de vista técnico, el GBP/USD se enfrenta a una fuerte resistencia en la zona de 1,38–1,42, un área que frenó las subidas en ciclos anteriores. El soporte cerca de 1,30–1,32 se ha mantenido de forma consistente, lo que sugiere una cotización en rango más que un mercado tendencial.

El posicionamiento sigue elevado tras el desempeño de la libra en 2025, lo que aumenta la vulnerabilidad a correcciones si el impulso subyacente se debilita. Roturas sostenidas por encima de 1,38 probablemente requerirían o bien una debilidad pronunciada de EE. UU. o bien una mejora material de los fundamentales del Reino Unido, y ninguno de los dos encaja en el escenario base del consenso.

El análisis de la tendencia a corto plazo muestra que el GBP/USD está en las primeras fases de un cambio de impulso. El par de divisas cotiza muy por encima de la media móvil de 50 días en 1,32508, pero apenas empieza a establecer soporte en el lado fuerte de la media móvil de 200 días en 1,33434. La media móvil de 50 días también cotiza en el lado débil de la media móvil de 200 días, lo que no es un indicador alcista especialmente sólido a corto plazo. Por lo general, indica indecisión de los inversores, con traders buscando el catalizador de corto plazo que impulse al GBP/USD de forma decisiva por encima de ambas medias móviles.

La tendencia intermedia es claramente alcista, con el GBP/USD alejándose de la media móvil de 52 semanas en 1,31653 por cuarta semana consecutiva, a medida que nos acercamos al inicio del nuevo año. Tras cruzar al lado fuerte de este indicador de tendencia técnica a comienzos de marzo, el GBP/USD pasó la mayor parte del año en una posición alcista, incluso sobreviviendo a un par de intentos de girar el impulso a la baja en abril y noviembre.

El gráfico mensual de más largo plazo está en posición de comenzar el nuevo año en una configuración alcista, con la rotura alcista de diciembre hacia el lado fuerte de la media móvil de 12 meses en 1,31945. El GBP/USD aún tendrá que mostrar fortaleza desafiando los máximos principales en 1,37888 y 1,42505, pero este indicador de tendencia de largo plazo debería marcar el tono del año. Un movimiento sostenido por debajo de esta media móvil y una rotura bajista por debajo de 1,30102 pondrán al par de divisas en una posición débil, sin soportes importantes hasta 1,20997.

Conclusión

El GBP/USD en 2026 se entiende mejor como una historia del dólar con limitaciones de la libra. El balance de la evidencia respalda un potencial alcista moderado en el primer semestre del año a medida que avanza la relajación de la Fed, seguido de consolidación o retroceso conforme se comprimen los diferenciales de política y resurgen las preocupaciones fiscales.

Un rango de cierre de año cerca de 1,30–1,38 sigue siendo la referencia base más defendible, con resultados más amplios que reflejan una incertidumbre inusualmente alta en política y crecimiento. Para traders e inversores, la flexibilidad importa más que la convicción. Será clave vigilar la comunicación de los bancos centrales, los datos del mercado laboral y las señales fiscales, ya que el giro de la Fed en diciembre de 2025 aportó dirección, pero no resolución.

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