Pronóstico del precio del oro (XAU/USD): ¿Puede subir el oro si los rendimientos del Tesoro se mantienen elevados?

El oro cierra plano, pero la verdadera historia fue la volatilidad

El oro al contado cerró la semana pasada en $4.493,68, básicamente plano, pero en mi opinión esa no fue la verdadera historia. A principios de la semana pasada, los precios del oro cayeron con fuerza hasta $4.099,12, un mínimo de cuatro meses, antes de rebotar durante el resto de la semana. Esa volatilidad nos dice exactamente el tipo de mercado en el que estamos ahora: venta forzada y luego cobertura de cortos. La acción del precio ha sido a veces fea, no muy estable y poco limpia. También sugiere que el mercado se ha desplazado desde la narrativa de valores refugio hacia una historia de tipos de interés y liquidaciones.

La venta por parte de bancos centrales es el cambio clave de lo que nadie quiere hablar

Creo que el cambio clave son los bancos centrales. La semana pasada hubo rumores de ventas y aumentó la especulación sobre posibles subidas de tipos. Al parecer, Turquía vendió una gran cantidad de oro para sostener su divisa cuando la guerra empujó a iraníes hacia el país. También hay especulación de que Rusia ha estado vendiendo para obtener liquidez. Esto importa porque todo el rally de 2025 se sustentó en la premisa de que las compras de bancos centrales eran el factor más supportive. El riesgo geopolítico sigue elevado, lo que mantiene vivo el argumento de los valores refugio, pero puede no ser suficiente si una oleada de bancos centrales decide vender.

Los rendimientos y el dólar están causando un daño real

Los rendimientos y el dólar estadounidense son otros factores que pesan sobre los precios. La guerra entre EE. UU. e Irán está empujando los precios del petróleo al alza, lo que alimenta las preocupaciones sobre la inflación. Estas inquietudes han sido suficientes para impulsar al alza los rendimientos del Tesoro, al tiempo que reducen las expectativas de recortes de la Reserva Federal. Además de la venta por parte de bancos centrales, el salto de los rendimientos puede haber empujado de forma significativa a la baja los precios del oro. Ese es un factor que los alcistas del oro parecen no querer reconocer. Mientras se concentran en los riesgos geopolíticos, el verdadero riesgo de que no haya recortes de tipos ha ido erosionando lentamente el apoyo.

Dos cosas a vigilar esta semana: la guerra y el informe de empleo

Al inicio de esta semana, algunos traders del oro tendrán la vista puesta en la guerra y en si habrá una escalada. Otros estarán pendientes del informe de empleo, porque también puede influir de manera importante en la política de la Fed y en la dirección de los tipos de interés.

Con las expectativas de inflación al alza, un informe de empleo sólido elevará los rendimientos y presionará aún más a la baja los precios del oro. Pero habrá un problema si la inflación sube y los datos de empleo son débiles: eso señalaría estanflación, algo que la Fed querría evitar.

La guerra crea picos, pero no está al mando

La geopolítica sigue presente, pero tras un mes de combates los precios del oro están más bajos y los rendimientos han subido con fuerza. Creo que eso basta para decirnos qué está impulsando realmente la acción del precio. La guerra puede crear picos de precio en cualquier dirección, pero no controla el mercado, así que céntrate en la relación del oro con los tipos de interés.

En mi opinión, es probable que los repuntes se vendan mientras los rendimientos se mantengan elevados y la venta por parte de bancos centrales siga siendo una posibilidad. Pero si los rendimientos empiezan a girar a la baja de forma repentina, espere que los compradores vuelvan rápido, especialmente si la caída de la semana pasada a $4.099,12 y el posterior rebote técnico reestablecieron lo que es valor.

Perspectiva técnica

Técnicamente, la zona principal a vigilar esta semana no es el mínimo de la semana pasada en $4.099,12, sino el clúster de soporte formado por la media móvil de 52 semanas en $3.962,85 y el suelo de octubre en $3.886,46. La rotura de esta zona podría desencadenar una oleada de ventas, en mi opinión. En ese caso, el hecho de perder el último mínimo intermedio antes del máximo histórico podría indicarnos que esta gran subida del mercado alcista ha terminado, al menos por ahora.

En el lado alcista, los compradores intentarán mantener un repunte por encima de $4.427,82. Si lo consiguen, el impulso podría llevarnos hasta $4.744,35 y la línea de tendencia alcista en $4.852.

Más información en nuestro Calendario Económico.