Pronóstico del precio del oro (XAU/USD): ¿Puede repuntar el oro si los rendimientos del Tesoro se mantienen elevados?

El oro cierra plano, pero la verdadera historia fue la volatilidad

El oro al contado cerró la semana pasada en $4.493,68, básicamente plano, pero esa no fue la verdadera historia en mi opinión. A comienzos de la semana pasada, los precios del oro cayeron con fuerza hasta $4.099,12, un mínimo de cuatro meses, antes de recuperarse durante el resto de la semana. Esa volatilidad nos dice exactamente qué tipo de mercado tenemos ahora: ventas forzadas y luego cobertura de cortos. La acción del precio ha sido fea en ocasiones, no muy estable ni muy ordenada. También sugiere que el mercado se ha alejado de la narrativa de valores refugio hacia una historia centrada en los tipos de interés y las liquidaciones.

La venta por parte de los bancos centrales es el cambio clave del que nadie quiere hablar

Creo que el cambio clave son los bancos centrales. Hubo rumores la semana pasada sobre ventas y aumentó la especulación sobre posibles subidas de tipos. Al parecer, Turquía vendió una gran cantidad de oro para apoyar su divisa, ya que la guerra llevó a iraníes al país. También se especula que Rusia ha estado vendiendo para obtener liquidez. Esto importa porque toda la subida de 2025 se sustentaba en la premisa de que las compras de los bancos centrales eran el factor más favorable. El riesgo geopolítico sigue elevado, lo que mantiene vivo el argumento de los valores refugio, pero puede no ser lo suficientemente fuerte si una ola de bancos centrales decide vender.

Los rendimientos y el dólar están causando un daño real

Los rendimientos y el dólar estadounidense son otros factores que pesan sobre los precios. La guerra entre EE. UU. e Irán está empujando al alza los precios del petróleo, lo que alimenta las preocupaciones sobre la inflación. Estas dudas han sido suficientes para elevar los rendimientos del Tesoro y reducir las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Además de la venta por parte de los bancos centrales, el repunte de los rendimientos puede haber empujado de manera significativa a la baja los precios del oro. Ese es un factor que los alcistas del oro parecen no querer reconocer. Mientras parecen centrarse en los riesgos geopolíticos, el riesgo real de que no haya recortes de tipos ha ido erosionando lentamente el soporte.

Dos cosas a seguir esta semana: la guerra y el informe de empleo

Al inicio de esta semana, algunos traders del oro tendrán la vista puesta en la guerra y en si habrá una escalada. Pero otros estarán pendientes del informe de empleo, porque también puede tener una gran influencia en la política de la Fed y en la dirección de los tipos de interés.

Con las expectativas de inflación al alza, un informe de empleo sólido empujará los rendimientos al alza y presionará aún más los precios del oro. Pero habría un problema si se combinan una inflación en aumento y datos de empleo débiles: eso señalaría estanflación, algo que a la Fed le gustaría evitar.

La guerra provoca picos, pero no controla el mercado

La geopolítica sigue presente, pero tras un mes de combates los precios del oro están más bajos y los rendimientos han subido con fuerza. Creo que eso basta para decirnos qué está realmente impulsando la acción del precio. La guerra puede generar picos de precios en ambos sentidos, pero no tiene el control, así que céntrate en la relación del oro con los tipos de interés.

En mi opinión, los repuntes probablemente serán vendidos mientras los rendimientos se mantengan elevados y la venta por parte de bancos centrales siga siendo una posibilidad. Pero si los rendimientos de repente empiezan a retroceder, entonces espera que los compradores vuelvan a entrar con rapidez, especialmente si la caída de la semana pasada hasta $4.099,12 y el posterior rebote técnico reestablecieron lo que es valor.

Perspectiva técnica

Técnicamente, la zona principal a vigilar esta semana no es el mínimo de la semana pasada en $4.099,12, sino el cluster de soporte formado por la media móvil de 52 semanas en $3.962,85 y el suelo de octubre en $3.886,46. Una rotura de esta área podría atraer una ola de ventas, en mi opinión. En este caso, hay algo en perder el último mínimo de oscilación antes del máximo histórico que podría indicar que esta gran subida del mercado alcista ha terminado por ahora.

En el lado al alza, los compradores intentarán sostener un rally por encima de $4.427,82. Si lo consiguen, el impulso podría llevarnos hasta $4.744,35 y la línea de tendencia alcista en $4.852.

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